基本结论、价值评估与投资建议
用一路奔跑来形容保利的发展速度并不为过。03至06年间，公司结算面积、净利润和存货分别增长4.7、8.4和6.8倍，总资产规模在05年和06年分别超过金地和招商。
我们认为保利是有耐力的长跑选手，未来仍有能力保持快速增长。
土地成本优势。保利储备项目每单位建筑面积对应账面价值为1146元，低于同行业公司。
项目布局合理。北京和广州储备占总量的34.5%，处于上升期的二线城市如武汉，长沙占24.8%，面临系统性风险小。
强大的集团背景也将帮助公司有效拓展资源。
预计07－09年，保利净利润增长58.2%,56.4%和50.2%，每股收益为0.95，1.48和2.25元。由于公司有能力保持快速发展，并且有强大股东背景支持，因此赋予公司08年29－31倍市盈率，合理价格42.9－45.9元，建议买入。