钢铁行业：澳矿长期协议价格谈判前景堪忧

    事件：

　　中国钢铁工业协会就要求力拓认真履行供矿合同发表声明15日中钢协代表同力拓签订2007年度铁矿石长期贸易合同的21家中国钢铁企业发表声明：怀疑力拓有意压低长期贸易合同执行率，把一部分供长期贸易合同的铁矿石资源转为供应现货贸易市场，以谋取当前的利益。同时呼吁所有的中国钢铁企业和进口铁矿石的商贸企业，对声明给予支持，在力拓未认真履行对中国钢铁企业的长期贸易合同的情况下，不支持或不参加力拓对中国市场推销现货贸易铁矿石的活动。

　　简评

    澳洲供应商利用长协合同相关条款谋取最大利益澳洲供应商以飓风、暴雨等不可抗力为由减少长期合同供应量由来已久，这在长期铁矿石供应合同中有相关条款给予支持，由于供应商在铁矿石卖方市场中处于优势地位，近些年来一直利用此合同条款为自己谋取最大的利益，尤其在今年澳矿价格谈判陷入僵局之后，澳洲供应商更是刻意压低协议矿的供应比例，在澳洲两大供应商中今年以力拓表现的尤为强硬，我们估计力拓今年1-4月份对中国钢厂协议矿的平均供应比例仅有合同规定量的70%左右，这也是钢协点名指责力拓公司的主要原因。

　　澳矿谈判结果即将见分晓

    作为中国政府的代表，中钢协在表面上是不能直接干涉铁矿石国际价格谈判的，但是在澳矿价格谈判僵持不下的时候发表一则这样声明十分耐人寻味。我们认为此次钢协的表态恰说明了目前澳矿谈判的很可能已经接近尾声，澳矿谈判结果即将见分晓。

　　澳矿谈判最终结果很可能上涨85%

    澳矿谈判的最终结果有3种可能：

    1.谈判破裂，长期协议合同作废，澳矿完全以现货方式供应；

    2.最终澳矿价格上涨65%，但是钢厂给予澳洲供应商一部分海运溢价补偿；

    3.澳矿价格上涨85%，中国企业无奈接受。

　　我们认为中国钢企还是偏向于第三种结果，因为这对中国钢铁企业已经是最好的结果，而相应的日本钢企很有可能接受第二种结果，因此中国需要赶在日本之前达成谈判，这也是我们认为澳矿谈判近期即将见分晓的一个重要原因。对于最终的谈判结果影响，我们将于近期推出08年下半年投资策略报告，敬请关注。

　　依然维持行业“增持”评级

    未来钢铁行业将面临较大的成本压力，但是目前来看钢材价格的上涨幅度远大于成本的上涨，仍然维持对行业的“增持”评级，我们将密切关注下游行业需求和钢材价格变化。