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2020智能汽车股票龙头:拓普集团(601689)

发布时间:2020-03-25 15:42来源:全球财经散户吧字号:

  拓普集团(601689)年报业绩预告点评:Q4业绩改善 特斯拉配套有望成增长点

  类别:公司 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:郑连声/陈兰芳 日期:2020-01-21

  事件:公司预计2019 年实现归母净利润4.51~5.41 亿元,同比下降28.18%~40.13%。

  点评:

  Q4 业绩显现改善迹象

  1)业绩降幅相比前三季度收窄。其中,Q4 归母净利润区间为1.14~2.04 亿元,同比增速区间为-16.59%~+49.50%,相比前三季度明显改善。Q4 扣非后归母净利润同比增速区间为-15.35%~+60.23%,明显好于前三季度的-43.62%。2)前三季度公司资本性支出6.10 亿元,同比降幅扩大至41.87%,公司根据行业情况减缓投建节奏,有助于减轻未来折旧摊销压力。

  NVH 业务将保持稳健增长,对特斯拉配套有望实现快速增长1)去年上半年公司众多订单落地,多款产品进入量产阶段。减震器、内饰功能件等也均有众多同步研发项目投产,市场份额不断扩大。根据吉利及特斯拉等客户的中长期规划,未来这些客户仍将处于新产品周期内,加上公司产品结构升级、提升主要客户配套比例以及开发日系欧系等新客户,我们预计,未来公司业绩复苏有望持续,中长期将保持稳健增长,特别是特斯拉新车型的持续推出及国产化快速推进,销量持续快速增长,公司对其配套量有望实现快速增长。2)汽车节能减排是趋势,预计未来汽车轻量化仍有比较好的发展前景。随着配套广度与深度的持续提升,公司在铝合金与高强度钢底盘领域有望协同发力,未来实现持续较快增长。3)智能刹车系统业务方面,目前投产的电子真空泵三代产品,均已经向众多主机厂供货并应用于各类节能车型。随着产品升级以及客户开拓,未来仍有望实现快速增长。

  盈利预测,维持“增持”评级

  综上分析,我们预计2019-2021 年公司EPS 分别为0.48/0.58/0.67 元/股,对应2020-2021 年PE 为38/32 倍,维持“增持”评级。

  风险提示:经贸摩擦风险;公司产品配套低于预期;原材料涨价超预期;公司期间费用增长超预期;汇率风险;商誉减值风险。

(小编:财神)

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