安阳钢铁 “搭车”中部崛起
2008-10-10 15:29:26 来源: 海通证券 作者: 刘彦奇
安阳钢铁“三步走”战略实施即毕，资产质地产品结构都有较大改善；中部经过数年积累，渐显崛起之势；公司是第一人口大省河南的钢铁主导企业，销售半径覆盖全省。
中部开始崛起。今年前7 个月，我国中部六省规模以上工业增加值增速高于全国平均水平5.7 个百分点。河南是全国第一人口大省，钢材消费具有较强的地域性。
􀁺 公司煤炭供应环境较好，矿石来源多元化较为成功。公司紧邻山西，靠近安阳鹤壁矿区、荥巩矿区、焦作矿区和永夏矿区，煤焦供应丰富，运输便捷。公司矿石供应环境不如煤炭，但近年来矿石来源多元化较为成功。
􀁺 公司是河南钢铁整合的主导者。经过三步走和收购，公司粗钢占河南产量比由35%快速提升到45%，生铁更是快速提高到55%。我们预计将来可以达到60%，在各地政府主导整合地方钢企整合的大浪中，公司是河南唯一的绝对的主导者。
􀁺 “三步走”战略全面提升公司产能、质地和优化产品结构。“三步走”战略已近尾声，公司产能达到千万吨规模，资产几乎全部得到更新，优化了公司产品结构，提升了公司抗风险能力。
􀁺 区域同质竞争不可避免。北有邯钢，南有武钢，东有济钢，由于地处中原，交通便利，且河北众多小钢厂与公司产品趋同，因此有一定竞争压力。
􀁺 产品盈利能力相对行业有望提高。公司设备和产品逐步提升，相对行业平均而言，未来会充分利用地域优势相对提高。
􀁺 行业将有一个较长的调整期。城市化和重工化是耗钢的主题，但城市化由于房地产前景而有所放缓，重工化也将随全球经济大调整受到影响，这次经济调整的时间较长，钢铁行业也将随经济基本面经历一次较长调整。
􀁺 盈利预测。预计2008-2010 年的每股收益分别为0.41 元、0.47 元和0.57 元。
􀁺 给予“增持”评级。公司历史最低市净率为0.69 倍，目前为0.74 倍，已经达到历史底部，此外公司优势将在这一轮经济低谷中表现出来。综合考虑给予公司“增持”评级。
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