起起伏伏多空互搏 石化双雄助收
陈林展
看多依据：
一、融资门槛酝酿提高 证券市场从严监管
作为一个监管指标，非经常性损益在很大程度上影响到企业首次公开发行与上市公司再融资的资格。因此，其外延的扩大，被业内人士视作证券市场融资门槛提高的一个信号。
征求意见稿显示，此次修订对非经常性损益的定义基本没有改动，但非经常性损益项目由15项增至20项，由于修订后的项目不再包括原第15项"中国证监会认定的其他非经常性损益项目"，所以实际新增6项。
由于扣除非经常性损益后的净利润是IPO、再融资及T公司摘帽的考核指标之一，此次将非经常性损益的外延扩大，包括将股市投资收益重新界定为非经常性损益项目，体现了监管"度"的变化：根据目前证券市场整体的发展要求，融资需要从严监管。监管力度的提高无疑有利于我国股市长远发展，朝着更健康的方向前进。
二、两市放量十字星 短期技术指标趋完美
大盘今日小幅高开，后维持小幅振荡的走势，成交量有一定程度的放大。指标股大部分有小幅的上涨，维持了指数的强势。
个股方面，今日上涨个股家数多于下跌个股家数，其中煤炭、有色等资源股以及农业股涨势居前，金融股跌幅居前。煤炭资源类股票今日上涨的诱因是权威人士对近期调整资源税征收办法的辟谣;旅游股今日表现不强的诱因是研究机构目前认为奥运对旅游是负面因素，这和几个月前的观点大相径庭。技术上看，大盘今日反弹冲破20日线后整理回落，而且成交量有一定程度放大。虽然下午开盘受港股大跌影响一度下跌，但仍然能顽强地上涨收红，说明从整体市场氛围来看，市场人气有所恢复。
后市如果能整固2800点区域，个股如果仍能保持较高的活跃度，则大盘的反弹行情有望延续。
看空依据：
一、平准基金未获证实 "救市基金"只是传言
日前有关"救市基金"平准基金即将入市的消息传遍市场各个角落，有分析师甚至把昨日A股大涨和平准基金挂钩。
然而证监会相关人士称，他们内部并没有关于建立平准基金的任何消息。平准基金要推的话，牵头人是谁?哪个部门或者团队在运作?相关制度谁在建立?他们全部都还不知道。
所谓"平准基金"，是指**通过特定的机构以法定的方式建立的基金。这种基金可以通过对证券市场的逆操作，烫平股市非理性波动，达到稳定证券市场的目的。
众多券商和基金公司也纷纷表示没听说有推平准基金的事，所以所谓的"救市基金"只是传言而已。
二、A股市场冲高回落 不利因素仍有影响
市场人气的回升推动A股周二早段冲高，上证综指一度上涨51.20点并高见2843.60点;不过，港股市场跟随美股大幅回落，影响投资者信心，加上市场对于"放宽宏观调控"等预期的利好也存在分歧，引发逢高抛压再度溢出，进而打击A股大盘回落。
另一方面，在国内6月份经济数据即将公布之际，不确定性的存在令投资者不可能放心做多。实际上，从上证所公布的最新交易数据来看，自7月份以来的首4个交易日，机构资金持续净流出，其中7月1日净流出20.77亿元，2日净流出9.45亿元，3日净流出35.42亿元，4日净流出5.87亿元，合计净流出71.51亿元，机构的做空决心之坚决为近期少见。
一目了然：
上证综指收市报2814.95点，上涨0.81%，成交893.3亿;深证成指收市报9950.27点，上涨0.48%，成交456.7亿，两市共成交1350亿。此外，中小板指收市报3806.67点，上涨1.71%;沪深300收市报2901.84点，上涨0.66%。整体来看，两市七成多个股上涨。沪指收复20日均线，技术形态有所修复，成交量放大也增加了反弹的持续性和可信度。明日看涨。
市场格局有所转换 但依然比较复杂
一、关键趋势：
经过了周一的强劲反弹，今日大盘又开始拉锯了。两市股指均小幅高开，迅速拉升了一小段之后均开始了震荡回调，上午收盘时分，沪市微幅收红，而深市则已经翻绿。下午大盘承接早盘走势继续走低了一小段之后，两市股指双双震荡反弹。最终，上证指数报收于2814.95，上涨22.55点，涨幅为0.81%;深证指数报收于2901.84，上涨19.08点，涨幅为0.48%。成交量方面，上证成交893.3亿，深证成交456.7亿，叫上一个交易日均有所回升，继续保持增长趋势。
二、消息乾坤：
偏多消息：《上海证券报》的报道，上证综指周线7连阴之后，市场何处是底成为投资者最大的困惑。然而，上周金融、地产、煤炭等权重板块的轮番杀跌并没有让市场一片肃杀，相反，机构的疯狂杀跌使得市场的中期底部悄然成形。消息面上，国际原油价格高位回落以及温总理关于"国民经济继续朝着预期方向发展"的讲话，对市场信心形成有力的支撑。沪深大盘以放量长阳作出回应，既表明A股长时间的超跌已是"满地干柴"，更在技术面上确立了中期市场底部。我们可以发现，近期舆论挺市的力度是很强的，而在或多或少都能一定程度上对股市起到激发作用，起码是一定的支撑作用。
偏空信息：《新华网》的消息，国家统计局报告指出，二季度全国企业景气保持高位。但与去年同期的146.0相比，企业景气已经出现比较明显的回落。 各种登记注册类型企业均处于景气区间。但与去年同期相比，国有企业、集体企业、股份合作企业、有限责任公司、股份有限公司、私营企业、外商及港澳台商投资企业景气指数回落幅度在5至16点之间。调查显示，二季度，大、中、小型企业景气指数分别为155.9、125.3和115.7，与一季度持平，但去年同期为170.1、132.4、120.2，均有比较明显的回落。可以说，宏观经济面的担忧是目前包括机构投资者在内的最大担忧。
三、热点解密： 旅游酒店板块是最近市场中最为火热的板块之一，在距离奥运开幕仅余一个月这际，该板块得到市场资金的追捧，数据显示，上周五旅游酒店板块资金净注入3.7亿元，这也是近期旅游酒店类个股连续走强的重要因素。
资金青睐旅游酒店。餐饮旅游是上周换手率唯一出现提升的行业板块。统计显示，该行业上周换手率为15.45%，较前一交易周提升了5.57%。考虑到餐饮旅旅游业指数上周也是区间累计涨幅最大的行业指数，可以初步判断，场内资金对该行业的关注力度进一步加大。
避险特性值得重视。从长期来看，奥运对相关上市公司的积极影响反倒可能更值得期待。这主要是基于往年奥运会主办城市的经验判断。同时，市场对于大盘下半年继续宽幅振荡的判断趋于一致，旅游股的避险特性也值得重视。
四、大行手记：
国泰君安在对汽车制造行业的最新研究显示，进入2008年，伴随着国民经济的持续快速发展，作为投资品的载货汽车(含半挂牵引车)依然保持着较好的发展势头，生产同比增长19.19%，增速仅微跌0.78个百分点，销售同比增长26.66%，增速增长5.55个百分点，产销率100.22%，同比提高5.91个百分点。虽然2007年以来国家强化宏观调控，但是全**公路货物运输量和货物周转量保持了持续稳定的增长，幅度在10%左右，因此为载货汽车(含半挂牵引车)的发展提供了良好的外部环境。分析可知，重型载货汽车及底盘是带动整个载货汽车业继续快速发展的主要动力，不过由于其基数也在持续扩大，因此增速同样呈现放缓的态势。
国泰君安认为，虽然目前载货汽车占整个汽车总量的比重已经远低于乘用车，但是其与乘用车薄利多销特征的根本不同在于作为投资品的高附加值，而且同样呈现满产满销的势头，因此载货汽车(含半挂牵引车)行业在国民经济持续稳定增长的大背景下前景依然广阔。当然与乘用车等一样，伴随着宏观调控的加强和基数的持续扩大，载货汽车(含半挂牵引车)行业的增速同样也会呈现放缓的态势。由此在汽车业细分之行业中，国泰君安维持对商用车中载货汽车(含半挂牵引车)行业"增持"的投资评级不变。建议重点关注：潍柴动力(000338)、江铃汽车(000550)、中国重汽(000951)、东风汽车(600006)和福田汽车(600166)。
五、操盘攻略：
周二两市大盘先抑后扬，股指经过早盘的反复震荡后，获利盘得到一定程度的释放，尾市以中国石油(601857 )为首的权重股奋力护盘，大盘维持震荡盘升格局。市场量能维持温和放大的趋势，对反弹形成明显的支撑，市场人气仍处在恢复当中。所以说，目前市场已经改变了前期的萎靡状态，恐慌情绪得到了一定的遏制。然而，我们认为短期股指在各种复杂因素下仍然会有反复，宏观经济面、通货膨胀、紧缩的货币政策等依然"阴魂不散"。另外有数据显示，目前依然有大量机构在选择趁机出货。操作上，适当关注农业行业、奥运、环保等概念股，以及部分交通运输、金融和轻工制造等行业估值水平低于市场整体水平的行业机会。