道是无晴却有晴 东方智慧
今天的A股市场多少有些戏剧性，在全天股指波动不大的“太平胜景”下，掩藏着板块个股超乎意料的“翻云覆雨”。
承接昨日的强势反弹势头，今日两市股指双双高开，沪市2800点随即收复，并在煤炭石油等权重股的带领下继续上攻，深成指快速占领失去已久的万点高地，两市成交量也逐步放大。然而随着10点港股开盘暴跌，A股受制于外盘的“特色”又显现出来：能源蓝筹冲高回落，银行股走势出现分化，大盘上攻乏力反复震荡；午后两市股指纷纷翻绿，市场抛盘不断壮大，进而带动股指继续下探。但是两市在10、20日均线处获得较大支撑，指数稍探底之后便在市场人气的推动下“恢复阳气”，迅速反攻。截至收盘，沪综指收于2814.95点，上涨22.55点，深成指收于9950.27点，上涨47.30点，两市成交量较昨日继续放大，表明在2008点附近的震荡行情中，空方力量已显不足，市场信心在逐步恢复。
今天的市场热点依旧人气火爆，除了地产板块主导的超跌反弹保持强势以外，上周被错杀的煤炭板块的表现可圈可点：中国神华(33.93,0.99,3.01%)和中煤能源(15.12,0.30,2.02%)高开稳走，恒源煤电(30.39,2.76,9.99%)、露天煤业(24.37,2.12,9.53%)等活跃个股则旗帜鲜明的冲击涨停。在新热点板块“雄霸天下”的气势下，前几日的热点：奥运板块和农业板块却走在跌幅前列。不过，正当笔者认为前期热点板块处在获利回吐、高位调整的走势中时，农业急先锋荣华实业(10.76,0.98,10.02%)、新农开发(13.15,1.20,10.04%)、隆平高科(30.45,2.45,8.75%)突然发力，登海种业(28.45,1.27,4.67%)、敦煌种业(15.25,0.73,5.03%)迅速转绿为红，农业板块集体上演“午后翻盘”好戏；另外中国中期、新黄浦(18.78,0.82,4.57%)等期货概念个股在尾盘突然快速拉升、直冲涨停，中航系五匹白马在“默默无闻”三天后也出其不意的大幅反弹、奋起反击。今日个股的震幅巨大，也从一个侧面表明场外资金正在密切关注市场走势，一旦大盘回调，增量资金能够迅速涌入、承接前期获利盘，市场的下跌空间已经越来越有限。
面对前期跌幅超过55%的A股市场，仅仅反弹两天的战绩难以让损失惨重的投资者保持乐观，尤其是今天盘中股指受外盘影响一度快速下探，难免让我们产生“大盘反弹是惊弓之鸟”的悲观预期。不过当我们普遍悲观，都把反弹看做是惊弓之鸟的时候，市场却已在暗中褪去黑暗的翎羽，变作大鹏振翅欲飞。盘点近期消息面，我们不难发现管理层和官方主流媒体已经为大盘反弹做足了功夫：证监会不断出台完善上市公司并购重组、再融资的制度性规范，新华社接连出文评点股指并积极表达“红七月”志在必得，国务院、央行有关负责人也一再肯定中国经济能够稳定、健康发展。尽管对于这些“暗示”市场没能迅速反应、扭转颓势，但“是金子总会发光”，伴随上市公司“靓丽喜人”业绩预报的不断推出，市场抄底资金正在收复失地，市场热点正在聚集人气，投资者的信心也正在慢慢修复。今天A股的辗转反复多少让投资者有些“东边日出西边雨”的迷茫，但是市场的最终收红却让笔者坚信：A股“道是无晴却有晴”。
煤化工：高油价催生出高速发展机会
热点解析：
在国际原油价格和成品油价格强劲上涨之际，发展新型的替代能源，保证能源安全是我国所面临的一个重要课题，而由于我国贫油富煤的资源秉赋特点，决定了煤化工行业必然会得到很好的发展机遇，于是煤化工板块最近持续走强，成为资金关照的重点品种。由于前期出台煤炭资源税改革的消息落空，今天煤炭板块带领着煤化工板块奋起直追，预计随着大盘的企稳反弹，该板块还会得到持续的表现机会。
煤炭是中国的主要化石能源，也是许多重要化工品的主要原料，随着**经济持续、高速发展，近年来中国能源、化工品的需求也出现较高的增长速度，煤化工在中国能源、化工领域中已占有重要地位。随着科技的发展，新型煤化工以生产洁净能源和可替代石油化工的产品为主，如柴油、汽油、航空煤油、液化石油气、乙烯原料、聚丙烯原料、替代燃料（甲醇、二甲醚）等，它与能源、化工技术结合，可形成煤炭——能源化工一体化的新兴产业。在中国的国民经济进入重化工阶段后，煤化工产业将在中国能源的可持续利用中扮演重要的角色，是今后20年的重要发展方向，同时这也必将给相关上市公司带来极大的发展空间，因此该板块将成为不断被市场重新认识和反复炒作的热点，相关的投资机会值得重点关注。
投资要点：
1. 高企的国际原油价格是促使煤化工得到重视的直接动因，石油价格高企使煤化工迎来新的产品市场机遇。缺油少气的资源禀赋特点和我国目前以重工业为主的经济模式决定了煤化工必将在我国的能源化工消费中占据比较重要的地位。
2. 目前煤化工的几个发展方向主要集中在煤制油、煤制烯烃、煤制甲醇和二甲醚等替代燃料以及传统的焦化和电石等方面，其中新型煤化工是未来人们关注的焦点；此外，具备资源、技术和规模优势的传统煤化工龙头企业发展前景广阔。
一、高油价和我国资源禀赋特点呼唤煤化工
高企的国际原油价格是促使煤化工得到重视的直接动因。以原油和煤炭的单位热值来衡量，目前煤炭的价格只有原油价格的1/5左右，以煤炭来代替石油作为化工产品的原料具有很好的经济性。由于煤炭价格低于石油，这将使煤化工为产业链起点的相关煤化工股的盈利能力迅速提升。更为重要的是，石油价格高企也使得煤制油、煤制甲醇等产品变得更为经济，煤化工产品拥有较强的成本比较优势，从而使得煤化工迎来新的产品市场机遇。
我国资源禀赋的特点和能源安全战略决定了发展煤化工是必走之路。缺油少气的资源禀赋特点和我国目前以重工业为主的经济模式决定了煤化工必将在我国的能源化工消费中占据比较重要的地位。按照目前的原油消费和国内产量的增速，到2010年依存度将达52％左右，2015年将达59％。如此高的对外依存度显然是对发展经济不利的，因此发展煤化工尤其是新型煤化工不仅是出于经济性的考虑，更是出于国家能源安全性的考虑。在我国经济从高能耗的重工业经济中向低能耗的经济转型之前，大量发展煤基的替代能源是最好的能源替代选择方案。
二、新型煤化工及传统龙头企业发展前景广阔
目前煤化工的几个发展方向主要集中在煤制油、煤制烯烃、煤制甲醇和二甲醚等替代燃料以及传统的焦化和电石等方面，而新型煤化工则是未来人们关注的焦点。其中煤制油项目国家批准试点的主要有神华、兖矿、潞安和伊泰四家，前三家是集团公司在操作，只有伊泰项目有上市公司参与。前三家都承诺，在合适时机将煤制油资产注入上市公司，装置的磨合期需要较长的时间，真正的盈利和资产注入大约要在2009 年以后，所以煤制油项目短期内对相关上市公司并无实质性影响，长期来看则是重大利好。
煤制烯烃是近年发展起来的煤化工技术，其过程分为煤气化制合成气、合成气制取甲醇、甲醇制烯烃三个步骤也，这一技术尚无大规模工业化的先例，目前还处于工业示范试验阶段，准备上马煤制烯烃的上市公司很多，但要想成功工业生产并保持连续顺利开车还是有一定的风险的，因此那些资金和技术实力雄厚的企业更可能从中获益。而作为替代汽、柴油和民用燃气的煤制甲醇、二甲醚，在生产技术上是没有问题的，目前需要应用技术的突破和政策的支持，其发展取决于醇醚燃料在全国的推广力度。此外，在煤-焦碳-电石、煤气化合成氨等传统煤化工领域，具备煤炭、盐、焦炭、电石等原材料资源优势，同时具备规模的完整循环工艺路线的龙头企业发展前景广阔。
投资策略：
高油价时代的到来使煤化工股的投资机会凸现，这主要体现在两点，一是传统煤化工板块的产能有望持续大幅释放的品种。在高油价背景下，产能迅速释放意味着未来的高成长预期较大，其中未来产能释放预期较为强烈的江山化工、赤天化、云维股份等品种可低吸持有。二是技术优势、产业链优势明显的新型煤化工股值得关注。例如煤制油等煤化工产业，虽然目前煤制油等新型煤化工产品对上市公司影响不大，但由于高油价的延续预期等因素存在，使得相关上市公司的前景更值得期待，对于中国神华、兖州煤业、潞安环能等上市公司可重点关注。