广州万隆分析报告（0812）
股市有其自身的运动规律
时间：2008年08月11日 16:33:46
提要：我们认为，股市有其自身的规律，是不以人的意志为转移的。这一次尽管政策面是全力以赴维稳，但是，由于股市发展运动规律的需要，结果也未能达到目的。
上周五上证指数大跌，今天股市继续大幅下跌，上证指数全天大幅下跌了136点，跌幅是5.21%。
市场原来估计在奥运会期间，股市会有比较好的行情，而管理层在前一段时间里，也全力以赴维稳。但是，从实际情况看，股市恰恰走出了大幅下跌的行情。这是为什么呢？
我们认为，主要的原因是：股市的发展运动有其自身的规律，这种规律是不以人的意志为转移的。这一次我们看到：尽管政策面是出了很大的力量来维稳，但是，由于股市发展运动规律的需要，结果也未能达到目的。
一、股市走势完全出人意料，奥运会期间大幅下跌
原来市场的估计是：奥运会前后，作为一个国家晴雨表的股市，会有比较好的上升，最起码都能够稳定在一定的范围内。
但是，实际情况是：七月底大盘开始破位下跌，并且从八月八号开始，步入了加速下跌的行情中。大盘从七月三十号开始下跌，到今天已经下跌了四百多点了。而且这两天每天的跌幅都超过一百多点。从盘面看，大盘基本没有抵抗能力。
显然，股市走出了所有人都没有想到的走势：不但不能上升，也不是稳定，反而是大幅下跌、暴跌的行情。
二、管理层全力以赴维稳，也出台了有实质性的利好，但未能达到目的
就这一次而言，管理层是出了很大的力气来救市的。
其一，多个重磅媒体、部门都全力以赴维稳。人民日报社、新华社、中央电视台、四大证券报，证监会、央行、人大财经委、发改委，等等，都先后参与了维稳。其中，人民日报还发表了多篇文章评论股市。
其二、尚福林主席多次就证券市场的健康发展发表讲话。其他领导人、包括吴敬琏先生都表示了，股市应该稳定。
其三、也出台了有实质性的、带根本性的利好政策。开始，有投资者认为，媒体维稳只停留在舆论上，所以达不到目的。
后来，管理层就出台了：提高部分纺织品出台退税率。以及提高商业银行贷款规模。
尤其是后者，意味着宏观调控政策开始调整，是一个有实质性的、中长期的重大利好。
可惜，股市始终没有能够走出比较好的上升行情，反而是大幅下跌。
三、原因：股市有其自身运动的规律，即使是政策面，如果违反其规律，也只能是无功而返
为什么会出现这种情况呢？
我们认为，其根本原因是：股市有其自身运动的规律。即使是政策救市，即使是管理层要干预股市，也只有在符合股市自身的运动规律的时候，才能发挥作用。如果管理层的意图、方法与股市自身的运动规律不相一致，即使是全力以赴、即使是再多的部门参与，也仍然是无济于事。
就象这一次，管理层动用的媒体是前所未有的，发表的文章数量也是前所未有的多。但是，都没有能够成功。正很好地说明了这一点。
其实，在上升的时候，也遇到这种情况，管理层从三千点就开始干预股市，认为太投机了。甚至5.30还出台了相当强硬的政策。可是，上证指数却一直上升到6100点。
这一轮下跌以来，管理层先后出了：发基金救市，减印花税救市，要求基金讲政治救市，到这一次维稳。但是，也都只是暂时令大盘反弹一下。原因也只有一个：这些救市与股市自身的发展运动规律并不相一致。
也就是说，那都是政策底而不是市场底！
只有，当政策的意图符合股市运行规律的时候，救市才能成功。
那么，股市自身的底、市场底又在那里呢？
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