市场处于大跌后的休整期
朱慧玲 九鼎德盛
近期市场在加速破位下行后，盘中震荡明显收窄，个股纷纷展开震荡修正行情，但市场量能的持续萎缩大大制约了股指的反弹空间。短线来看，经过连续的超跌之后，短线做空风险有一定程度的释放，技术上有震荡修正的要求，但市场量能的持续低迷使得盘中反弹的力度也较有限，市场整体上处于大跌后的休整期。
基本面上分析，七月份的宏观经济数据出台，CPI连续三个月回落，而PPI却较上年同期增长10.0%，增速惊人，连续第二个月创10年来新高，也是连续第七个月创3年来新高。这显示上游工业品价格的上涨压力非常沉重，未来通货膨胀的前景难以乐观。同时，7月份全国规模以上工业企业增加值同比增长14.7%，大大低于6月份16.00%的增速，比上年同期回落3.3个百分点，1-7月工业增加值较上年同期增长16.1%，低于1-6月的16.3%。这一数据显示中国经济的增速明显放缓。股市作为经济的先行指标，往往会提前做出反应，今年以来A的持续下跌也许也印证了这一点。宏观面的不确定性加剧了股指的震荡，更加重了市场的观望氛围。
周初市场加速下挫，市场恐慌杀跌特征明显，跌停个股急剧增加，奥运板块全线急挫，纷纷以跌停报收，而近期的一些强势品种也纷纷出现连续高台跳水走势，多数个股已创出本轮调整的新低，有的个股在一周左右的时间内最大跌幅已30%左右，跌势相当惨烈。随着短线市场的震荡走稳，个股的活跃度有所提高，涨停个股也明显增加。由于指数和个股今年以来累计跌幅巨大，对于空仓者和短线投资者来说，股指越是下跌就意味着机会的增加，尤其是经过短线的又一轮急挫后，开始有资金入驻抢反弹。由于目前个股的抛盘不大，主力用很少的资金就可能左右个股走势，而一般的投资者普遍套牢较深，因此短线解套盘的压力不大。但这种短线或者是波段的炒作机会只是适用于短线操作水平很高的游资或机构投资者，一般的投资者很难把握，在目前的调整市道中，以静制动应该是一个比较好的操作策略，耐心等待底部的到来，只有量能明显放大了，市场才有可能走出一波像样的反弹行情。
经过又一轮的急挫调整后，现在A股市盈率接近1000点左右的水平，据资料显示，目前沪市平均市盈率已经下降到19倍左右，这也是本轮熊市以来，沪市平均市盈率首次跌破20倍。此外，深市平均市盈率也降至23倍左右，为近期最低水平。而沪深300指数成分股的平均市盈率更是跌到了15左右，基本于国际市场接轨。此外，在股指的下挫中基金却在净流入，8月8日、11日仅沪市A股基金资金净流入95.95亿元。基金资金流入规模创下4月底印花税下调以来的新高，尤其是8月11日基金资金净流入56.69亿元，一举改变了基金自5月份以来资金流向低迷的状态。目前的两市市盈率水平已大大封**股指继续下调的空间，短线大盘在急挫后步入震荡喘息期，然后视量能变化情况再选择方向。
目前股指连续四天在低位收出十字星，显示做空风险有所释放，市场有回稳震荡修复指标的要求。但由于量能的持续萎缩，显示目前市场多空双方均较为谨慎，且上档多重压力横在眼前，需要时日来反复消化整理，前期破位点2566点已演化成市场的重要压力区。市场低量水平也将持续一段时间，且有再次刷新地量的可能。其实目前市场需要一个较大的阳线来确立短线见底，然后围绕2400点区域震荡拉锯积蓄做多能量。否则大盘在反复的窄幅横盘之后，在没有缺乏成交量放大的配合下，有可能继续下台阶整理。操作上，目前大盘仍属于超跌后的技术性修正，投资者应视量能变化来调整自己的操作策略，没有量能配合的反弹投资者宜谨慎，并密切关注消息面的变化。