量能急剧萎缩 调整将延续
余炜 世基投资
本周沪指追随深指创出调整以来新低，上周五以及周一连续2个交易日大跌100点以上，随后连收4个几乎十字星的缩量小阳。从消息面来看，基本维持真空状态，央行发布报告指出7月份热钱流出迹象明显，结合美元汇率一改长期颓势，不断升值，油价持续下跌，美股走出短期低谷，对于市场上猜测的热钱撤出A股市场从而导致大跌的传言有一定佐证作用。另外，部分地区供水价格上调以及汽车消费税改革的零星消息，也曾刺激城建供水系上市公司股价走强。
纵观本周市场，前期钢铁，煤炭等传统蓝筹板块迭创新低给整个市场带来了较大的下行压力，个股纷纷奔新低而去，目前也仅银行板块以及中石化这些少数指标股仍顽强维持双底形态，短期指数连续大跌，自上周整理平台2700点以上到最低2370点，沪指跌幅就超过15%，而个股表现更加惨烈，跌幅30%的都比比皆是。
从板块热点上来看，本周一是奥运开幕的首个交易日，令人期待的所谓奥运行情给投资者一瓢冷水，股市以最多下跌150点来迎接奥运，市场戏谑为“绿色奥运”。奥运题材得以兑现，前期得到热炒的奥运概念个股纷纷展开价值回归之旅，跌幅为各大板块之首，相当部分个股如北京旅游，中青旅等炒作过度的品种连续几个交易日跌停，股价几近腰斩!而上周活跃的上海本地板块也轮流展开补跌，至下半周方重新有所活跃，与此同时，先于大盘调整的煤炭，钢铁等板块也先于大盘止跌，在市场最为惨淡之际，犹如少有的点点星星之火。其他各板块，包括金融板块，中石油，中国联通，万科等领衔的权重股也都未能幸免。
A股市场在跌幅已经超过60%的背景下继续上演此种大跌，期待中的奥运行情在大盘股IPO，大小非解禁潮的冲击下宣告夭折，出乎市场意料，也许正应了一句股市名谚：“反向操作”，“逆向思维”。从资金流向来分析，结合前期大盘在跌破3000点构筑双底那一时期的现象，游资船小好掉头，往往能够领先于市场，我们前期也曾提示过投资者，私募资金在炒作完地产股后开始大举撤退，多加以留心的投资者相信应该避此一劫。而市场的主流资金，基金系主力本周却在逆势增仓，呈现净买入态势，但是总体资金量不大。
量能上看，本周持续呈现地量行情，屡屡刷新成交量记录，周四，周五2个交易日沪市量能连300亿都不到，如何解读?说明经过大幅下跌后，该卖的都卖的差不多，而场外又无积极性买盘入场，因此盘面上经常呈现无量空跌的现象，市场交投清淡，信心全无，因此弱势调整格局恐将延续，操作上由于缺乏量能支持，反弹空间有限，投资者采取防守策略为佳。
关注超跌后钢铁股的阶段性机会
世基投资
大盘本周再度下了一个台阶，虽然目前股指已经止跌企稳，但是低迷的市场成交量水平仍让人担忧，市场形势依然不容乐观。当然，从市场运行的历史趋势来看，每一轮的非理性杀跌后，都会伴随着一定幅度的反弹，而其中蕴涵的阶段性机会，还是值得投资者去憧憬与把握的。从行业投资角度来看，目前股价严重超跌且估值水平比国外成熟市场还低的钢铁板块或有一定反弹机会。
由于市场钢铁价格的下跌，导致近两个月以来，投资者对钢铁采取了绝对回避的投资策略，钢铁上市公司股价也遭受了大幅调整，像宝钢、武钢、鞍钢三大龙头企业的股票跌幅已超过40%，市场已接近“谈钢色变”的地步。但是，随着钢铁行业龙头上市公司靓丽中报的登场，这种观点将发生改变。
武钢、鞍钢、宝钢几大龙头公司的中报业绩都表现不俗，武钢上半年铁、钢、材产量，营业收入和利润均还创历史同期最好水平。而中国钢铁业大腕宝钢今年上半年的业绩也相当不错，其产钢1502.48万吨，同比增长5.6%;实现合并营业收入1280.58亿元，同比增长16.8%;实现利润286.64亿元，同比增长28.5%。从全球范围来看，这样的业绩增长水平都算是不错的。
我们认为，前期的钢铁股价大幅下跌有些非理性。从数据来看，钢铁行业虽然存在市场短期需求过剩，生产成本上升等压力。但整个钢铁二季度的业绩增长符合市场预期，而三季度表现有望与二季度持平。此外，6月份以来钢价只是微幅波动，市场对钢铁行业明显有些过度担忧。
其实，钢铁股目前已进入安全估值区域，在行业中的投资价值比较明显。目前钢铁企业的股价市盈率已经很低，大部分钢铁股市盈率低于10倍。其中，武钢股份、宝钢股份、鞍钢股份市盈已降至5-8倍之间，与国际平均钢铁企业8-12倍的市盈率估值还低。而邯郸钢铁外、韶钢松山、安阳钢铁、本钢板材等还相继跌破净资产，华菱管线、杭钢股份也在破净边缘徘徊。与“国际接轨”的市盈率加上接近甚至跌破“净资产”的股价使得钢铁板块具备了良好的防守性，未来也极有可能成为超跌反弹行情中的亮点。