技术缺口对市场的影响力正逐步削弱，场内资金普遍丧失了把握市场走势的一个参照指标，而盘中热点快速轮换，低迷的成交量显示交投仍不活跃，短期均线几乎走成直线。在宏观经济中期走势不明朗的同时，短期市场出现了新的干扰因素，我们认为，目前多空双方统一预期的条件并不成熟，将进一步延长市场震荡筑底的过程。但市场中期预期并不悲观，投资者可适度参与部分主题投资机会。
弱势心态尚未好转
从盘面走势看，短期市场并不乐观。虽然经过较长时间震荡，但场内始终没有形成有效的赚钱效应，热点持续性较差，这种状况并不能对场外资金形成有效的吸引力，行情更多形成了存量资金内部博弈的局面。而在技术形态上，持续缩量横盘格局使更多投资者保持谨慎，以规避想象中可能的破位风险。
进入本周，市场出现了新的扰动因素。首先，中国建筑6月5日上会意味着在暂停近4个月后，A股市场又将迎来新的大盘股发行，融资规模超过400亿元。其次，对金融企业业绩的担忧进一步引发了美国、英国、中国香港等周边市场大幅下挫，A股市场丧失了平稳的外部环境。第三，2日公布的制造业采购经理指数（PMI）显示工业生产增长有比较明显的放缓趋势，强化了看淡国内经济基本面的悲观预期。
综合来看，内外部环境及盘面特征并不利于做多力量的形成，甚至不排除短期市场有继续下探的可能。
维持震荡整理格局
不过我们认为，大盘继续下跌空间比较有限，短期市场或将维持宽幅震荡格局，以等待预期明朗。而未来1-2个月内，关于增长和物价预期的改变还可能为市场带来难得的获利机会。
从经济基本面看，中国投资和消费并没有大幅滑落迹象，经济增长动力维持稳定状态。而场内主要蓝筹品种已经对经济减速预期做出了比较充分反映，目前上证50和沪深300动态市盈率仅为19.6倍和20.4倍。
通胀走势一直是投资者关心的一个问题，即使不考虑食品价格上涨基数效应将在5月后明显回落的影响，未来通胀压力逐步缓解的可能性也较大。目前来看，原油期货价格在印尼、马来西亚等国提高成品油价格后迅速走低，而作为重要的原油进口国，中国的一些调控措施也可能对国际油价产生巨大影响，输入性通胀或许存在出人意料的解决方式。
尽管大盘股IPO重新启动，但近2个月以来，市场融资规模明显缩小。6、7月份是限售股解禁的低潮，将为奥运前的A股市场带来难得的稳定环境。另外，管理层在大盘3000点附近时的救市举措，令政策底的支撑作用明显。
操作策略方面，我们认为，近期市场仍将维持宽幅震荡的筑底过程，指数上下的空间都比较有限，盘面将更多表现出主题性的投资机会。我们建议投资者在控制仓位的基础上逢低关注目标品种，受益通胀环境的景气行业，如煤炭、化工等可继续看好。宏观预期转变也将带来金融、地产、钢铁等板块的交易型机会。此外，市场预期CPI回落后的政策松动，将带来电力、水务、石化股的投资机会，有能力的投资者也可关注国资整合主题下的个股机会。
