兴业视点： 煤电油价格调整存在不确定性，信贷政策微调以保就业 国家发改委副主任、国家能源局局长张国宝18日表示，奥运会后煤、电、油的价格走向，将由国家整体经济发展的情况、国内外能源状况以及市场供求关系等因素决定。 央行、财政部、人力资源和社会保障部联手发布了《关于进一步改进小额担保贷款管理积极推动创业促就业的通知》。对个人小额担保贷款的利率可在央行贷款基准利率的基础上上浮3个百分点。其中，微利项目增加的利息由中央财政全额负担;对符合条件的劳动密集型小企业的小额担保贷款最高额度由不超过100万元提高到不超过200万元。 周一(08/18)上证综指收盘报2319.87点，下跌130.74点，跌幅5.34%，深成指收盘报7833.09点,下跌400.32点，跌幅4.86%，两市共成交524亿元，增加96亿元。 周一(08/18)美国银行股和两大楼市融资巨擘房地美房利美股价暴跌,拖累三大股指均挫约1.5%。 NYMEX-9月原油期货CLU8结算价收低0.90美元,或0.79%,至每桶112.87美元。 点评： 1.能源局局长张国宝发言显示，煤电油调整存在不确定性，将视国际能源价格及市场供求关系因素变化而定。特别是对于电价，张国宝提出，电力价格不能完全由市场决定，这是为了控制物价上涨水平。 此番表示加上近期国际能源价格下跌和国内煤价下跌，对煤电油价格调整预期可能产生一定影响。 2.改进小额担保贷款管理，政策微调为保就业。小额担保贷款利率上浮，以避免银行在经济下行趋势中为降低风险，对小企业惜贷。微利项目增加的利息由中央财政全额承担，实际上自2002年以来对个人发放的小额担保贷款全都是用于微利项目的，相当于财政承担了所有增加利息负担。对个人发放的小额担保贷款额度以及对劳动密集型小企业的小额担保贷款额度都大幅提高。 3.18日市场暴跌，因油价下跌引致强势的资源股回调、经济下行趋势下做多意愿薄弱。短期预计维持震荡格局，关注政策博弈下的结构性机会，如上海国资整合的机会等。中期看，可以逐步布局，逢低买入长期看好的中小成长股，以及偏离合理估值较多的部分周期性行业。