兴业视点：此次电力调价 不影响下游及物价 国家发展改革委发出通知，决定自8月20日起，将全国火力发电企业上网电价平均每千瓦时提高2分钱，电网经营企业对电力用户的销售电价不做调整。 周二(08/19)上证综指收盘报2344.47点，上涨24.6点，涨幅1.06%，深成指收盘报7963.57点,上涨130.48点，涨幅1.67%，两市共成交407亿元，比上一交易日减少约100亿元。 点评： 1.火力发电企业上网电价再度上调意在缓解电力企业亏，保障电力供应。销售电价不作调整，不会传导到下游行业，对物价水平也无影响。从能源局新闻发布会的内容看，政府认为中国电力紧张的关键不是政府定价机制，而是煤炭价格的上涨，并且，强调将采取一系列的措施，来增加煤炭的产量和煤炭的供应。在此次电价上调的通知中，也强调加强电煤价格临时干预措施的监督检查。因此，我们揣测，管理层目前的思路是，在管制电煤价格的同时，增加煤炭供应，逐步缓解供求压力，再放开煤炭价格，电价上调，是在煤炭供求缓解前的应急措施。 2.截至7月19日，已披露中报且有同期可比数据的702家公司净利润同比增长31.5%。增长的主动力来自营业收入增长、三项费用率降低和所得税率减少。与07年报相比，投资收益增加以及公允价值变动收益的贡献度由正面贡献大幅降为负。农林牧渔、综合、信息设备、家用电器、采掘等行业净利润增长速度排名前列，净利润增速几乎在100%以上。公用事业、交运设备、有色金属、餐饮旅游、电子元器件净利润出现负增长。近半行业毛利率比去年同期下降。其中，公用事业、餐饮旅游、交通运输、黑色金属、交运设备、有色金属毛利率下降较多。 3.19日市场微微回暖，因受电价上调预期公用事业大幅上涨以及招商银行优秀年报的带动。短期预计仍维持震荡格局，关注政策博弈下的结构性机会，如上海国资整合的机会等。中期看，可以逐步布局，逢低买入长期看好的中小成长股，以及偏离合理估值较多的部分周期性行业。 重点报告 南洋股份：把握高端电缆发展机会，高成长与低估值兼具 公司业绩具有高速成长性，并且估值偏低，投资价值明显，给予公司18.5元目标价和“推荐”评级，对应09年14倍估值水平。 投资要点： 电缆行业仍是值得投资的行业。电缆行业受益于电网投资规模加大及城市电缆化率将逐渐提高等影响因素，行业整体未来将保持20%左右的稳定增速，高压特高压电缆有望取得更高的增长速度，因此电缆行业中应具有值得投资的企业。 国内电缆行业呈现二元分化的竞争格局，高压特高压电缆行业处于垄断竞争状态。中低压电缆厂商众多，竞争比较激烈，而高压特高压电缆设备投资规模、工艺技术要求远高于中低压电缆，市场集中度很高，110KV级的生产厂商10家左右，220KV级以上仅有5家。