5.22据传，大灾之后必有大起

　　地震将成为中国崛起的新起点。地震对灾区人民造成了极大的伤害，但由于灾区的经济总量占比较小，其对全国国民经济总体影响较小，进而可以确认，地震灾害对于股市的负面影响也将是短暂的。而且，由于政府部门的快速援救，举国上下的大力参与，全国人民更加紧密团结在一起。从历史上看，大灾之后必有大起。

　　市场估值水平已经合理

　　市场估值水平已经合理，甚至被低估。经过近期调整，A股市场基于前12个月收益的动态市盈率为21.5倍，与摩根AC世界指数14.2倍的差距缩小到了历史较低水平，这与去年10月份的高峰期230％的动态市盈率溢价水平相比，已经出现了很大的回落。由于股市市盈率与经济增长速度存在显著的正相关，中国经济的增长速度远远快于世界经济的整体发展速度。分析人士认为，A股对世界指数的溢价水平已经到了合理甚至低估的水平上。

　　CPI未来将逐步回落

　　通胀对估值较高的市场打击甚大，但对估值较低的市场负面影响较小。所以，在通胀前景尚不明朗的背景下，重新出现大牛市的几率不大。但随着通胀水平的阶段性回落，股票市场出现阶段性上涨的例子，在历史上并不少见。展望未来3至5个月，分析人士有较大的几率见到CPI出现回落，进而对于未来A股市场出现阶段性反弹较为乐观。

　　其他新兴市场创新高

　　国际投资者比内地投资者更加积极，表明短期内A股的下跌有限。一方面，从恒生国企指数与沪综指的对比来看，5月5日的反弹高点到昨日收盘，沪综指下跌接近8％，而国企指数下跌不到5％；地震爆发后的6个交易日，沪综指下跌2.06％，而国企指数反而上涨2.24％。目前交通银行、中国平安等A股股价已经较H股出现10％甚至更高的折价。这些因素都表明，国际投资者对市场未来的看法比内地投资者更加乐观。另一方面，全球股市近期表现强劲。美国股市在宽松货币政策、美联储救市政策仍将延续以及4月份CPI低于预期的氛围下，道指、标普500指数上周均出现2%左右的明显上涨；而新兴市场走势更为凌厉，俄罗斯、巴西等市场指数创下了今年以来的新高。