【十大券商一周策略】这是一轮“健康牛”！A股仍有充足空间和机会

　　中信证券：供给在内“反内卷”，需求在外出利润 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　如果“反内卷”和出海逻辑结合，会产生什么投资线索？我们梳理了今年以来四个因为出口管制或配额导致出口利润贡献激增的行业(例如稀土、钴、磷肥、制冷剂)，发现历史上通过控制供给或出口来控制全球市场价格并提升稳态利润是可行的，但共性是需要生产国在全球拥有极高份额和附带的议价能力。去年底铝材、铜材等行业取消出口退税，虽然被动提高了现金成本，但也出现了一定的价格转嫁。这些现象背后的本质是稀缺资源和战略优质产能在未来要逐步从份额争夺开始步入利润变现。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中国制造业增加值全球占比已经超过30%，产业结构升级也有长足进步，但利润率仍呈现逐年下降趋势，卷份额已经步入尾声，且未来面临越来越多的贸易摩擦风险，利用全球份额变现利润才是核心议题。供给在内“反内卷”、需求在外出利润，这可能是未来一条相当重要的中长期投资线索。配置上，短期依然建议继续聚焦创新药、资源、通信、军工和游戏五大行业，避免过多高切低交易。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中国银河：A股新稳态进一步确立 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　投资者加速入场，居民财富向金融资产加速再配置的趋势明确，随着市场风险偏好回暖带动赚钱效应扩散，资金面流入成为行情向上的重要推动力量。7月中央政治局会议决定今年10月召开党的二十届四中全会，研究制定“十五五”规划，市场将逐步聚焦新一轮的政策预期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　市场成交活跃状态下，市场有望围绕AI产业链、“反内卷”、非银金融等板块轮动。在半年报集中披露期，结合业绩预告情况，重点关注上游的有色金属行业，中游的钢铁、机械设备、电力设备行业，以及非银金融、农林牧渔、电子等行业的配置机会。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中信建投：慢牛行情后续的两个演化可能 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　本轮慢牛行情始于6月23日，共有4个特征：结构性景气是当下市场的主要推力；内外部不确定性限制短期资金的快速涌入；市场做多方向明确但节奏稳健；上半周强于下半周。目前投资者情绪上升较快，注意市场后续过热可能。中期市场慢牛行情后续2个演化的可能：一是市场回调整固，放慢上涨节奏，市场慢牛的格局有望延续；二是市场加速赶顶，可能因为交易过热或交易结构恶化出现大幅回调，导致本轮慢牛行情结束。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　行业配置方面，建议以红利板块作为底仓，对新赛道的进攻应注重赛道间轮动。重点关注板块包括：红利、液冷服务器、AI、创新药、人形机器人、美护、电子、非银、有色、军工等。

　　兴业证券：当前市场正在经历“健康牛”

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　　在国家战略方向指引下，叠加关键时刻的政策与资金托底、新动能的持续显现，带动市场信心活化、增量资金入市不断形成合力之下，当前市场正在经历“健康牛”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　首先，从资本市场的历史使命看，当前更需要一轮“慢牛”。也因此，年初以来指数稳步向上，而波动率持续下行，当前更已逼近历史底部。其次，即便指数创新高，但大多数行业拥挤度仍在中等区间，市场没有整体性过热，最多只是局部过热，并且仍有一些板块处在拥挤度较低的位置。这些低位板块可在局部过热的板块冷却时承接起市场的资金与热度。进而本轮行情呈现“多点开花”，各行业、板块、主题机会交替轮动。此外，随着市场持续回暖，本轮行情中机构的优势也逐步显现，进一步与本轮“慢牛”“健康牛”实现共振和正向循环。当前可以重点关注：券商、AI扩散、军工、“反内卷”。

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　　申万宏源：现阶段三个主要担忧不构成重大下行风险

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　　短期，牛市氛围继续主导市场，但部分投资者对年底前的市场展望仍有担忧。我们认为，现阶段市场的三个主要担忧都不构成重大下行风险。首先2025年下半年宏观组合不利，暂时不会影响到2026年供需格局改善的预期。需求的关键验证期不在2025年内。其次，与牛市核心叙事直接关联的结构主线，尚未确立趋势。但这可能不会影响2025年四季度好于2025年三季度、2026年春季行情可期的判断。2025四季度行情可能“复制”过去一段时间的市场特征：少数景气方向做动量+2026年拐点方向高切低+轮涨补涨普遍轮动。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　9月初前博弈牛市同步资产，重点关注券商、保险，军工、稀土。医药和海外算力稀缺景气资产，动量仍有望延续。基于“反内卷”终局选结构：中国在全球市占率高的制造业细分领域，构建价格联盟，向国内和海外挺价。重点是光伏、化工、部分电气机械关键零部件。港股短期高性价比正在被资金定价，继续提示港股阶段性弱于A股带来了配置机会。

　　东方财富：A股基本符合牛市第二阶段

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(小编：财神)