黄金上演过山车行情，月内暴涨14%后多空剧烈博弈

近日，COMEX黄金期货走出一轮过山车行情，受美国PCE通胀数据、杰克逊霍尔会议预期等因素交织影响，金价多空博弈加剧。8月26日盘中冲高至4730.90美元/盎司后快速跳水，最低下探4638.20美元/盎司，收盘报4647.80美元/盎司。一位参与黄金交易的投资者感慨：近期金价波动实在太大，节奏很难把握，已经出现不小亏损。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

“近期国际金价出现剧烈震荡，行情依旧与美债收益率高度绑定。美国财政部扩大长债回购，长端收益率短暂下行后再度反复，带动黄金多空快速博弈。不过，本轮行情已经不完全是简单的利率定价，市场开始重新定价美国债务风险，美债收益率与金价出现阶段性背离，财政信用成为不可忽视的新变量。”北京黄金经济发展研究中心研究员许亚鑫在接受《华夏时报》记者采访时表示。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

美债救市“治标不治本”

8月以来，纽约COMEX黄金价格累计涨幅一度达14%。中州期货高级分析师王盛浩接受《华夏时报》记者采访时表示，黄金属于无息资产，美债收益率下行使其持有机会成本降低，吸引资金持续流入黄金市场，推动金价盘中冲高至近三个月新高。同时，美债收益率下行拖累美元指数走弱、跌至三个月低位，让以美元计价的黄金对非美货币投资者吸引力大增，进一步放大金价涨幅。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

王盛浩表示，8月26日金价冲高后回落，走势同样和美债收益率阶段性企稳相关。市场消化完美债回购政策举措后，开始担忧该政策无法从根本上解决美债供给过剩、美国财政赤字高企的核心问题，长端美债收益率小幅反弹，进而带动金价高位回落。此外，部分多头资金在金价快速上涨后获利了结，也加剧了日内波动幅度，但本轮金价波动的核心逻辑，依旧围绕市场对美债收益率的预期变化展开。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

与此同时，银河期货分析师袁正接受《华夏时报》记者采访时表示，在4700美元/盎司的强阻力关口，金价上行动能逐步衰减，盘面出现技术超买信号，不少资金在杰克逊霍尔会议前提前获利了结。因此，8月26日金价大幅波动，是技术面超买、PCE数据具备黏性、资金获利了结多重因素共振导致。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

针对美财政部救市举措，华尔街各大投行对此观点不一。许亚鑫表示，美债回购救市举措虽能短期压低长端美债收益率，但整体效果持续性较弱，行情利好呈现明显的“一日游”特征。华尔街机构观点分化，乐观派认为，该回购举措能够改善长债流动性、缓解美债抛售压力；悲观机构则指出，相较于40万亿美元的美债存量，此次回购规模杯水车薪，无法解决高财政赤字的核心问题，仅能延缓风险爆发时点。

袁正认为，美国财政部的举措治标不治本，其通过动用财政部自有资金干预市场的操作，目的是在中期选举前稳定市场情绪，而非解决40万亿美元债务、持续性通胀等深层问题。当前市场核心焦点，已转向美联储是否会出台YCC、QE等更直接的市场干预措施。而在此之前，美国财政的可持续性与国家信誉正面临严峻考验。

值得关注的是，美财政部的救市举措也令欧洲央行处于被动状态。对此，袁正表示，欧元区对美国的不满情绪近期已多次积累，导火索首先是美国为稳定日元汇率，在未告知欧洲央行的情况下擅自采取干预行动。欧洲央行高级官员将此举定性为“前所未有地违背西方货币当局长期以来的合作惯例”。美国此番操作将日元汇率维稳的成本与代价直接转嫁给欧元区，其选择抛售欧元而非美元，核心是为了坚守“强势美元”政策，规避因抛售美元被市场解读为刻意打压美元汇率的风险。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

不过，袁正表示，从更深层次来看，此事彻底动摇了欧元区对美国的盟友信任根基。此外，美国财政部直接下场干预债市的行为，破坏了美债市场“规则稳定、走势可预判”的固有公信力，催生了更大的市场不确定性。该不确定性快速外溢，令欧洲债市同步承压，德国、法国等多国国债收益率纷纷创下多年新高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

避险资金布局贵金属赛道

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值得关注的是，纽约COMEX金价与伦敦现货金价出现50美元的价差，这是否意味着黄金现货仍在持续向美国转移？对此，王盛浩表示，COMEX与伦敦现货出现50美元价差，核心原因是关税预期引发的跨区域库存错配。市场担忧美国对黄金进口加征关税，大型交易商提前将伦敦金库的实物黄金转运至COMEX仓库规避潜在关税成本，近两个月已有超千万盎司黄金从伦敦流向纽约，导致伦敦现货流动性收紧、COMEX期货出现溢价。目前预防性移库仍在持续，但随着关税预期逐步降温，价差已出现收窄迹象，转移速度有所放缓。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)