连续五年蝉联全球第一，中际旭创赴港上市：光模块龙头的全球化大棋

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　AI大模型的爆发，正在重塑全球科技产业的价值链条。如果说GPU是算力的“心脏”，光互联就是算力网络的“血管”——没有高速低延迟的光传输，再强的芯片也无法组成高效运转的AI集群，算力潜力便无从释放。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　作为连续五年蝉联全球光互联市场第一的龙头，中际旭创（03308.HK）于7月30日正式登陆港交所，完成A+H两地资本市场布局。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　公司H股最终发行价定为980港元，基础发行对应的募资规模约534亿港元。以招股启动前夕A股收盘价，并结合当期汇率水平测算，本次H股发行价相对A股存在约两成折让。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从AH两地资本市场通行惯例来看，该折价幅度处于合理区间。定价策略充分考量港股国际投资者风险偏好与流动性特征，有效提升新发股份对外资机构的配置吸引力，保障本次H股发行顺利落地； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　同时充分兼顾AH双重上市的估值平衡，平滑两地市场交易机制、投资者结构差异，实现两地资本市场平稳衔接。

　　受外围美股暴跌传导，光模块、AI算力整条赛道的集体同步回撤，上市首日中际旭创H股收跌2.0%，A股同步回调。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　7月31日市场情绪显著修复，中际旭创A股高开高走，盘中一度涨超13%，最终收涨4.4%，成交额超540亿元，居沪深两市首位，市场情绪明显修复；港股同步走强，7月31日收盘报1028港元，涨幅7.08%，两地市场联动回暖，股价表现强劲。

　　市场走势完成情绪修复，充分反映出资本市场长期看好光模块行业发展前景，也体现广大投资者对中际旭创行业竞争力、业务基本面与长期成长价值的高度认可。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　拉长时间看，自6月下旬以来，全球半导体及光模块板块均经历较大幅度调整，公司的短期股价也明显受到外部市场情绪影响。不过，这并未改变产业向上的长周期逻辑。

　　在连续高增的业绩与领跑全球的市占率背后，本次港股IPO不是简单的融资，而是这家AI算力核心供应商全球化战略的标志性落子，也为全球投资者打开了分享光互联产业长周期红利的核心窗口。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　01 从追赶到领跑，全球龙头的实力底色 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　过去十年，是全球数据中心从云计算向AI算力跃迁的十年，也是中际旭创从行业追赶者成长为全球龙头的十年。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　这家公司的成长路径，本质上是靠“三快”——快速面市、快速量产、快速降本击穿了光模块行业的迭代壁垒，最终沉淀出差异化的竞争优势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　截至2025年，中际旭创已连续五年稳居全球光互联解决方案提供商收入榜首，整体市场份额达21.2%，在高速数通光互联细分市场的份额更是高达28.1%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　这份领先地位，源于贯穿始终的技术先发优势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　公司是行业内唯一连续三代高速光模块都率先量产的厂商：2018年400G、2020年800G、2023年1.6T。据灼识咨询，这些产品均领先于最接近的同行半年左右实现量产出货。

　　硅光技术的先发布局，则进一步把时间优势转化为了成本与规模优势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　公司是全球最早实现硅光技术在高速光模块领域量产的企业，2026年一季度按收入计算，硅光产品已占公司高速系列的70%；据灼识咨询，公司是2025年全球最大的硅光光模块提供商。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　作为数通光互连市场的主流技术，硅光技术不仅提升了产品性能与集成度，更简化了封装流程、放大了规模效应，成为公司降本增效、巩固成本优势的核心抓手。

　　2023-2025年，公司营收年复合增长率达88.9%；2026年一季度，营收同比增长192.1%至195.0亿元，增长势头仍在加速。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　拆分收入结构，增长的核心驱动力来自高速（400G、800G、1.6T）光模块的持续接棒。2023年高速产品收入占比仅66.3%，到2026年一季度这一比例已升至94.6%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　比营收增速更有含金量的是盈利水平的跃升。随着高价值产品占比提升、规模效应持续释放，公司毛利率由2023年的31.6%升至2025年的41.5%，2026年一季度进一步攀升至45.5%。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　利润端增速显著跑赢营收：2023-2025年，公司扣非净利润年复合增长率达124.8%，2026年一季度扣非净利润同比增长264.6%至57.2亿元。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　而这一切的底层支撑，是研发驱动的基本盘。公司研发团队超2200人，平均拥有九年行业经验。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)