北交所五周年:政策、资金、估值三重改善，配置窗口开启

　　近期北京证券交易所迎来设立五周年，截至8月末，北交所上市公司数量339家，总市值超过8400亿元，市场生态持续向好，成为近几年国内资本市场备受投资者关注的亮点之一。在今年市场回落、增量资金将进场之际，首批投资北交所的公募基金经理、华夏基金股票投资部总监顾鑫峰认为，在资金结构改善、估值优势、回购升温等利好刺激下，当前正是高性价比布局北交所的窗口。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　政策“稳必达”，资金生态改善为北交所加分 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　北交所设立五年来，截至8月底已有339家上市公司、超1100万户合格投资者、2026年以来日均成交超过200亿元，国家级专精特新“小巨人”企业占比超六成。2026年以来新上市企业中，这一比例更接近九成。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　华夏基金是首批进入新三板、精选层以及首批创设北交所主题基金的公募机构。作为国内首批北交所主题基金经理，华夏基金股票投资部总监顾鑫峰的从业经历与北交所的发展高度重叠。他于2012年7月加入华夏基金，2015年起管理新三板专户，是公募体系首批新三板投资经理；2020年成为首批可投精选层的公募基金经理，2021年成为首批北交所主题基金经理，拥有超过10年的新三板与北交所研究经验。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　顾鑫峰感受最深的一点是，北交所改革之初设计的改革路径，几乎全部都落地了，政策的确定性非常高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　以个人投资者进入门槛为例，从最初的新三板500万准入，到创新层、精选层、北交所，目前投资者准入的资金门槛降至50万，与科创板持平，大幅改善了市场流动性。而在机构投资者层面，目前北证50指数基金份额逐步扩张。同时，新的产品形态如3个月持有期基金也在逐步落地，华夏基金也首批获准发行华夏北交所优选3个月持有期混合基金。

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　　顾鑫峰指出，公募基金的参与，尤其是指数基金规模从2022年不足30亿元扩展到超过140亿元，份额超过240亿份（Wind数据，截至2026年6月末），大幅改善了北交所的存量资金结构，近期推出持有期产品，以及未来将出现的北交所ETF，都将进一步改善市场流动性。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　盈利向上 估值向下增大北交所吸引力

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　　北交所科技含量高，在今年的两次市场调整中也出现了大幅回调，以北证50计，指数点位从1600点上方下降到1000点附近，但同期企业基本面并未出现变化，这使得北交所估值吸引力大幅提升。

　　目前以北证50为代表，其当前市盈率为47倍（TTM），2027年预测估值为26倍，显著低于科创板等市场。顾鑫峰指出，北交所估值吸引力提升可以从两方面看，一方面是市场从高位回落之后，从PE数据看当前不管在估值百分位，还是横向比较上都具备优势；另一方面则是结构性，剔除不盈利公司和部分微利公司外，北交所当中有不少优质公司当前估值仅10倍左右。

　　数据显示，截至目前在347家北交所公司中，有64家估值低于20倍，其中还有估值低于10倍的百亿公司（Wind数据，截至9月23日）。从行业分布看，北交所的战略性新兴产业与先进制造业企业占比超80%，上市公司研发强度、发明专利数均超规模以上企业平均水平2倍以上，分布在机器人、新能源、航空航天、半导体、汽车等产业链细分领域。

　　“一方面是作为科技成长类公司，当前北交所本身估值处于合理的位置，另一方面，源源不断的新加入公司，有不少估值比较低”顾鑫峰指出，这些不断加入的盈利能力强的专精特新公司成为北交所长期投资价值的底气。

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　　顾鑫峰认为，当前的北交所市场提供了一个难得的机会，让投资者得以用一级市场的估值，而接近二级市场的流动性，买入优质的股票。

　　北交所当前处于底部区间的估值也刺激了相关公司增加回购投入。统计显示，截至7月底，北交所已有45家上市公司披露股份回购预案，合计回购金额10.54亿元，较2025年全年增长696.68%。产业资本真金白银投入之后，相关公司股价普遍回升。

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　　顾鑫峰指出，目前正在发行的华夏北交所3个月持有期混合型基金（A：029139，C：029140）是北交所回落到千点附近后的首批增量机构资金，处于较为有利的建仓位置。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　AI等仍是短期内的主赛道 交叉核验提升小公司投资确定性 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在北交所的具体配置方向上，顾鑫峰认为，AI及泛科技制造仍是短期内相对优势最为明确的主赛道。

　　从估值与交易结构看，7月至8月的集中调整使主流AI标的较前期高点回撤约30%至40%，估值风险得到较为充分的释放，换手也已较为充分；从业绩节奏看，当前临近三季报及明年4月的年报披露窗口，在宏观经济与传统行业整体承压的背景下，AI依旧是增速最快的产业方向，具备较为显著的相对收益优势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)