【独家调研】超节点如期放量交付！Q3扣非利润环比暴增39%，千亿次新白马或进入黄金收获期

　　超节点引领系统工程革新，硬科技金矿浮出水面！10月实地走访华勤后，我为什么说它是主板新股最扎实的六边形战士？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　海豚读次新（解读次新风云变幻，挖掘成长潜力牛股，欢迎关注）

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　　最近这段时间，大家身处市场，感受可能非常深：三季度财报披露落幕，按理说该是“业绩见真章”的时候，但今年大家发现了一个极其扎心的怪现象——很多公司业绩炸裂，股价却在迎来新一轮的残酷杀跌。 哪怕昨晚好不容易等来了稳市资金进场，科技主线的大票也撑不住盘面，早盘依然是一波接一波的惯性杀跌。市场的情绪，仿佛正被一层挥之不去的寒意包裹。

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　　但在这样泥沙俱下、人心惶惶的冰点时刻，海豚10月亲自走访上海调研且今年持续深度跟踪的近千亿市值的一只主板老次新——$华勤技术（SH603296）$ $华勤技术（03296）$，其股价近期却持续展现出了难能可贵的抗跌韧性。

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　　今天海豚就带大家深度复盘：华勤这份刚出炉的三季报到底藏着什么金矿？为什么它绝非市场传统印象中的低毛利“代工厂”，而是在悄然蜕变为一家被严重低估的AI与数据中心硬科技平台型巨头？同时，我也将结合本次亲赴上海现场调研摸排到的第一手增量信息以及前程刚刚听过的三季报交流信息，为大家拆解背后的核心底层逻辑。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　近期关于华勤剖析链接如下：

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　　华勤技术：揭秘“AI全场景底座”的千亿跃迁，被标签错杀后的戴维斯双击！

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　　数据说话，三季度业绩拐点初步确立，超节点如预期般放量 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　首先，相信华勤的三季度财报大家都看到了，如果没看仔细，我们用几个硬核数字来划重点： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　Q3单季度收入环比大增 36.5%！扣非利润环比大增 39%！双双创下了公司上市三年多来的单季历史新高！尤其是扣非利润的环比增速，相比二季度的 3.85% 出现了明显的加速态势。这意味着什么？华勤的业绩拐点，已经不是“可能”，而是实实在在地初现锋芒了！ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　但比财务数字更性感的，是业务结构的裂变。这次财报最大的亮点，毫无疑问是超节点如期放量——Q3首次实现批量交付，单季收入就已经冲到了 62 亿元！技术上至少领先同业半年，预计从2027年起将全面覆盖国内三大主要CSP厂商，迎来倍数级的增长！

　　这里海豚要重点拆解一下背后的技术含量。很多人一直觉得华勤是个组装厂商，技术含量低、毛利率薄，这也是公司估值长期受压制的原因。但事实上，很多人忽略了它的商业模式——华勤的低毛利率，很大程度上是因为Buy&Sell（买断式采购与销售）占比高。如果剔除 Buy&Sell 的影响，公司近年来的实际毛利率始终稳定在两位数以上！ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　更重要的是，超节点产品的出现带来了全新的估值变量！ 它早已不是简单的组装，而是一套涵盖架构设计、高速互连、供电散热、软硬件耦合的复杂系统性工程。华勤几乎是国内唯一一家同时具备“计算节点 + 网络节点 + 整柜全栈能力”的民营企业，某种程度上，海豚甚至感觉超节点这种系统性工程跟我们持续跟踪的半导体设备极其相似，都具备单价高、定制化程度深、价值量极高的特点。

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　　上个月在华勤现场，当海豚亲眼看到一台价值量超过 3000 万元的超节点实机矗立在面前时，那种硬科技系统工程带来的工业震撼感，至今依然记忆犹新！ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　与其他盲目追风口的厂商不同，华勤在超节点上走的是“提前预研、储备研发”的路子。这几年在超节点砸下去的研发投入也是非常大，而从目前的回报来看，其 ROI（投资回报率）应该也是远超其他传统品类。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　数据中心破千亿目标更近一步，业务多元化彰显抗风险韧性 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　除了大放异彩的超节点，华勤在数据中心业务上的“兵团作战”同样杀伐果断。

　　服务器、交换机在华勤手里全面开花。其中，交换机业务在2026年有望贡献高达 60 亿元的收入，同比直接翻倍！ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)