“非洲消费品制造第一股”乐舒适(02698.HK)的投资逻辑

发布时间：2025-12-25 13:51来源：格隆汇散户吧字号：大 中 小

2025年的港股IPO市场热闹非凡。Wind数据显示，截至12月14日年内港股IPO数量已经超过100家，首发募资额也超过了2700亿港元，同比分别增长58%、223%以上。

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市场快速扩容的背后，也带来了一个值得思考的问题：在如此多的新股中，哪些标的真正具备长期价值，更值得关注？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

近日，格隆汇“金格奖”年度卓越公司评选结果的出炉，恰为投资者们提供了一些参考和方向。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

今年“金格奖·年度卓越投资价值IPO”由乐舒适等10家企业斩获。该奖项聚焦主营业务、业绩增长及股东价值创造等维度，结果综合定量数据分析与专家评审，筛选出具有显著增长潜力和竞争优势的新上市企业。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　

对于获奖的乐舒适来说，此次获评“年度卓越投资价值IPO”也向市场传递了一个积极信号：公司投资价值突出，得到业界高度认可。

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作为港股首家上市的非洲消费品制造商，“非洲消费品制造第一股”乐舒适的投资价值主要有两大核心逻辑支撑。

　　

1、深度本土化布局，尽享非洲市场成长红利 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

乐舒适是一家聚焦非洲、拉美等新兴市场的跨国卫生用品企业，核心产品涵盖婴儿纸尿裤与拉拉裤、卫生巾、湿巾等，收入主要来自非洲市场，在当地占据稳固的领先地位。这背后是其深度本土化布局和非洲市场成长红利的共振。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

乐舒适的本土化布局，本质是一场业务全链条的扎根，这也让其构建起多重竞争壁垒。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

比如，从品牌端来看，乐舒适覆盖全面、层次鲜明，而且品牌力非常强劲。

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其以Softcare为核心品牌，拓展Space、Maya、Cuettie等品牌，实现中高端、高端、大众全价格段覆盖，满足多样化需求。调查数据显示，在婴儿纸尿裤与拉拉裤领域，Softcare、Maya、Cuettie品牌认知度高达89.0%，复购率达到95.7%；在卫生巾领域，Softcare、Veesper、Clincleer品牌认知度高达95.4%，复购率达到92.0%，这反映出消费者对品牌的高粘性与信任。

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从渠道端来看，乐舒适深耕非洲市场超过15年，管道布局已相当深入，广泛分布于当地各个批发商、超市和小商店。在线下消费主导、人口分布零散、物流基建相对薄弱的非洲，乐舒适仍能够高效触达广泛消费群体。目前，乐舒适销售网络已覆盖超过30个国家，可触达这些国家80%以上的本地人口。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从产能角度来看，以2024年的产量计，乐舒适在非洲婴儿纸尿裤市场及非洲卫生巾市场均排名第一，实现100%本土化供应，从而实现了成本、效率与供应链稳定的三重优势。

　　

这也让乐舒适能够充分把握非洲卫品市场机遇，享受这一正处于非洲卫品市场“量价齐升”的发展黄金期成长红利。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

作为“最年轻的大陆”，2020年至2024年非洲的新生儿数量复合年增长率为1.8%，位列全球各洲之首。根据联合国人口司数据推算，非洲约有1.1亿0至3岁人口。年轻、高速增长的人口构成了乐舒适卫生用品巨大的消费需求基本盘。

　　

同时，非洲市场人均消费水平提升，根据弗若斯特沙利文统计2020年至2024年非洲的人均消费开支复合年增长率达5.4%，并预期于2025年至2029年保持相似增长率。这让当地消费者愈发期望改善生活质量，尤其是在婴儿纸尿裤及卫生巾方面明显偏好高质量产品。

　　

这种人口红利和消费升级的双重驱动，也造就了这一市场一骑绝尘的增速。根据沙利文报告预测，2025年至2029年非洲婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤及卫生巾的复合年增长率达到7.9%，远远高于北美、欧洲、中国、日本的1.0%、0.8%、1.3%及0.3%。

　　

这意味着，在非洲乐舒适的成长空间能快速扩容，更好实现品牌渗透和规模扩张，推动产品结构优化，从中高端市场中获取成长动能，提升盈利能力。

　　

2、区域拓展及品类延伸，增强成长性与确定性

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除了非洲卫生用品市场的增长叙事，乐舒适的长期想象力还源于两点：一是跨区域的模式复制能力，二是跨品类的用户价值挖掘能力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从公司招股书可以看到，乐舒适的布局已不止于非洲。站稳这片主场后，公司便将眼光投向了更多新兴市场，比如同样“年轻”的拉美市场，“复制”打开新的增长极： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2020年，乐舒适以秘鲁为起点切入拉美市场； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2024年推动秘鲁建厂、萨尔瓦多开展销售活动； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2025年萨尔瓦多婴儿纸尿裤产线投产。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

公司逐步将非洲市场验证过的“本地产+本地销”模式复刻至拉美市场。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在这个过程中，乐舒适可以借鉴、复制过往在非洲新兴市场的成功经验，无需从零开始重新摸索，能更高效地实现对拉美新兴市场的拓展。

　　

(小编：财神)