和黄医药(00013)：从跟随板块到跑赢板块，基本面确认后何时开启新一轮行情？

发布时间：2026-10-02 10:29来源：智通财经散户吧字号：大 中 小

自6月22日盘中触及阶段性低点2938.07点以来，恒生医疗保健指数(800804)已走过了一段长达3个月的回暖行情。以8月26日盘中高点4018.32点计算，板块区间最大涨幅已达到36.77%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

据智通财经APP了解，作为与板块行情几乎同步涨跌的一只标的，和黄医药(00013)也在这段区间内走出了一波长阳行情，从6月22日的盘中低点15.57港元，一路拉升至9月30日盘中高点23.56港元，区间最大涨幅达到51.32%，明显跑赢指数。

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从股价低位修复走向“基本面确认”

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4月17日至6月22日，在市场情绪低迷和场内卖空压力的双重影响下，和黄医药股价一度回撤超35%。但在6月22日后，和黄医药股价开始出现一波反弹，这一行情表现也与同期板块走势高度相关。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

虽然彼时港股整体资金持续净流出，但信息科技和医药保健两个行业维持净流入，且由于当时AI板块仍在高位震荡，部分资金因而开始寻找估值洼地进行资产再平衡。医药板块因兼具防御与成长属性，成为承接外溢资金的重要方向。而这也成为和黄医药股价开始低位修复的主要原因之一。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在板块推动的低位修复逻辑驱动下，和黄医药股价在7月16日冲高同时触及60日均线和BOLL线上轨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

虽然彼时公司PE估值仅4.55倍，远低于行业平均的逾20倍PE表现仍处于超跌低估状态，但过热的短线表现依旧让其在7月16日之后出现短暂回调，直到7月30日公司披露26H1财报。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

7月30日，和黄医药正式披露了其2026年上半年财报。财报显示，公司当期实现收入2.78亿美元，同比增长0.22%;股东应占净收益1624.2万美元，同比减少96.43%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

对于这份中报，市场的看法明显偏向正面。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

一方面在于此次公司账面净利润大减，是受去年同期出售公司处方药业务(上海和黄)45%股权一次性收益影响;另一方面，此次财报中，和黄医药确认了其当期核心产品销售复苏、ATTC平台推进、赛沃替尼后期临床催化以及现金储备充裕等利好。

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尤其在业务端，今年上半年，和黄医药肿瘤和自免产品综合收入达到1.62亿美元，同比增长13%。其中呋喹替尼在美国以外地区，同比增长约70%，推动其全球销售额增至1.85亿美元。而在国内市场，呋喹替尼、索凡替尼的销售额同比分别增长41%和45%。创新药业务的增长表现也在一定程度上打破了市场前期对于和黄医药处方药业务“断奶”后能否稳健增长的质疑。

　　

简言之，和黄医药的26H1财报，为其提供了“商业化复苏+现金安全+管线催化”的基本面托底。而这也加速了场内情绪从分歧走向一致。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

实际上，和黄医药在财报披露次日的股价仍收跌了1.34%，且当日公司股票成交量也放大到前5日均量约2.78倍。这说明市场看到净利大降后，并没有立刻给出“业绩超预期”的定价。但与此同时，当日的长下影线也反映出场内外投资者在确认和黄医药中报业绩托底后，加速对其后续预期进行重估，而这一结果最终在8月7日反映在了盘面上。

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智通财经APP观察到，8月7日，和黄医药股价正式开始财报披露后的首次放量加速，在股价收涨5.53%的同时，股票成交量也达到此前5日均量的6.53倍，对应换手率则升至1.25%;8月17日，公司股价再次收涨4.64%，而成交量则进一步放大到前5日均量的6.76倍。

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预期加速兑现后，何时迎来“主升浪”? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从中报后的盘面不难看出，和黄医药此轮股价上涨的主导逻辑并非传统的营收利润增长驱动，而是市场在确认公司商业化复苏托底后，对其后续BD预期的再定价。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

因此，投资者不难看到，和黄医药股价从7月30日至今的表现并非连续稳步上涨，而是在8月19日至9月2日间出现了一段回调。

　　

从消息面来看，在上述区间内，和黄医药分别在8月28日和8月31日公告披露了新药爱领达?(凡瑞格拉替尼)上市以及沃瑞沙?和泰瑞沙?联合疗法的最新研究数据，但依旧无法阻止当时股价的回调趋势，公司股价甚至在9月2日一度触及了BOLL线下轨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

直到9月3日中午休盘期间，和黄医药发布公告宣布，公司与葛兰素史克(GSK)就临床前项目HMPL-A830达成全球合作。根据协议，和黄医药将获得1.1亿美元首付及总计最高可达12.95亿美元的里程碑付款，另有基于销售的特许权使用费。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

值得一提的是，该项目源自和黄医药自主研发的ATTC平台，由此也成为和黄医药依托该平台发现并首个对外授权的候选药物。

　　

公告披露后，市场在当日午后便启动了对和黄医药ATTC平台价值的重估并出现资金集中抢筹现象：公司盘中股价涨幅一度达到16.41%，最终收涨14.32%;量能方面，公司当日股票成交量达到3597.95万股，达到前20日均量的约6.97倍，对应OBV指标则抬升至4430万股。

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如此量价表现，显示出其当日资金累积方向与价格突破方向一致，这也在一定程度说明当日并非简单的情绪脉冲式行情。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)