上半年净利预计“腰斩”，光伏胶膜龙头福斯特

　　证券之星陆雯燕

　　7月9日晚间，光伏胶膜龙头福斯特（603806）(603806.SH)披露了2025年半年度业绩预减公告，公司上半年归母净利润及扣非后净利润双双近“腰斩”。经估算，福斯特Q2业绩锐减超八成，这意味着上半年盈利基本靠Q1支撑。

　　证券之星注意到，福斯特的业绩痛点在于光伏行业供需失衡与价格压力导致核心业务光伏胶膜增长乏力，进而拖累整体业绩。对此，福斯特一方面加快海外产能建设，另一方面积极开发新兴业务。但作为重点培育的第二增长点，电子材料业务目前规模有限，难以对冲光伏业务下行及其他新业务亏损带来的压力。

　　 Q2净利直降八成 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　业绩预告显示，福斯特预计2025年上半年实现归母净利润4.73亿元，较上年同期将减少4.55亿元，同比下降49.05%；同期扣非后净利润4.26亿元，较上年同期将减少4.73亿元，同比减少52.65%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　资料显示，福斯特主要致力于薄膜形态功能高分子材料的研发、生产和销售。公司目前拥有光伏材料事业部、电子材料事业部和功能膜材料事业部。其中，光伏材料事业部负责光伏胶膜和光伏背板的研发、生产和销售，产品应用于光伏组件的封装、增效和保护。光伏胶膜2024年的收入占比超九成,是公司核心收入来源。

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　　对于业绩预减，福斯特表示，受光伏行业产能过剩，市场竞争加剧等影响，与上年同期相比，公司原材料光伏树脂采购单价及光伏胶膜产品销售单价均下降，并且光伏胶膜产品销售单价下降幅度大于光伏树脂采购单价下降幅度，导致本期公司营业收入规模和综合毛利率下降，毛利额同比下降46.72%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　拆解单季度来看，福斯特Q1归母净利润及扣非后净利润分别为4.01亿元、3.78亿元。按此估算，公司Q2归母净利润约为7197万元，同比下滑82%；扣非后净利润4813万元，同比直降87%。这也意味着公司上半年盈利几乎全依赖一季度表现。

　　证券之星注意到，光伏产业链内卷的态势已延伸至辅材环节。2024年，福斯特光伏胶膜销量为28.11亿㎡，但平均售价降至6.23元/㎡，量增价减导致该产品营收同比下降14.54%至175.04亿元。

　　光伏材料另一大产品光伏背板也在2024年显现颓势，市场需求疲软导致其营收大幅下滑。2024年，光伏背板销量同比下滑33.5%至1.01亿㎡。同时，其平均售价也从2023年的8.79元/m降至2024年的6.01元/m。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　业绩面上，光伏背板2024年实现营收6.07亿元，同比下滑54.26%，收入占比缩水至3.17%；其毛利率同比下滑5.18个百分点至4.32%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　值得一提的是，今年上半年出现的一波“抢装潮”，或致福斯特下半年市场表现存在较大不确定性。根据国家能源局披露的数据，2025年前5个月光伏新增装机量约为198GW。其中，前4月装机量为105GW，5月单月装机量达93GW，同比增长388%。而2024年全年，国内光伏新增装机量为278GW。也就是说，今年5月单月装机量约是去年全年的三分之一。

　　然而，装机量狂飙也引发了市场对下半年装机需求的担忧。SMM认为，第二季度末的抢装一定程度上较大消耗了下半年的市场需求，下半年需求侧的整体压力或将较大。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　福斯特也在2024年业绩会上表示，去年中国光伏新增装机再创历史新高，由于去年基数高，并且国内上半年出了关于分布式并网和新能源电价市场化改革的新政策，所以市场预计2025年国内光伏新增装机没有增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　部分新业务陷亏损 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　当前国内光伏产业处于周期“磨底”阶段，对于以光伏材料为核心业务的福斯特而言，短期内仍需直面行业基本面下行带来的压力。在此背景下，公司不断加强海外市场的布局开发。

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　　福斯特表示，今年光伏行业增长的亮点在印度、中东、中亚、非洲、东南亚等新兴市场，当前光伏组件的价格足够便宜，光伏发电已经成为新兴市场最容易获取的成本最低的能源。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　福斯特在业绩预告中提及，公司光伏胶膜产品的综合竞争优势依然领先，光伏胶膜海外产能进一步扩张，未来将受益于海外新兴市场的高速增长；公司作为全品类的光伏封装材料供应商，将继续为TOPCon技术组件的效率提升和BC技术组件规模化放量提供最佳性价比的封装材料解决方案。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　根据规划，福斯特未来依旧会开展光伏胶膜的产能建设，2025年最主要在泰国扩产，因为光伏行业阶段性的高速增长在海外的新兴市场。2024年，公司泰国基地和越南基地合计销售占比达到8.67%，预计2025年该比例将达到20%左右。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)