海外出口长期空间打开，电网设备行业景气度持续提升

在近年能源转型加速下，新型电力系统正逐渐成为未来能源发展的主流趋势，其不仅强调清洁能源的广泛使用，还要求电网具备更高的灵活性和智能化水平。而受益于国内新能源装机增加、电网老旧更换需求提升，以及海外电网建设发展势头的强劲，A股电网设备行业130只电网设备公司中有110家公司实现近3年营收复合增长、77家公司实现近3年归母净利润复合增长，尤其是龙头公司的基本面表现最为稳健。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

配电网改造亟待发力 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

研究机构数据显示，截至今年9月底，全国风电、光伏发电装机容量共达12.5亿千瓦，新能源占总发电装机比重已经超过40%。随着新能源占比持续提升，电力系统“双高”“双峰”特征凸显，电网安全运行风险随之加大，能源电力发展面临新的挑战。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

在此背景下，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局在2024年7月制定了《加快构建新型电力系统行动方案(2024年-2027年)》，提出在2024年-2027年重点开展9项专项行动，提升电网对清洁能源的接纳、配置、调控能力。11月8日，第十四届全国人民代表大会常务委员会第十二次会议通过的《中华人民共和国能源法》也指出，国家加快构建新型电力系统，加强电源电网协同建设，推进电网基础设施智能化改造和智能微电网建设，提高电网对可再生能源的接纳、配置和调控能力。

政策的驱动让新型电力系统建设提速在即。作为新型电力系统建设的重要一环，与主网建设相比，配电网建设一直相对薄弱，2020年~2023年期间，全国主网投资复合增速达到4%，而配电网投资复合增速仅有1.3%。显然，要想尽快完成新型电力系统建设，配电网建设必然要进一步提升。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

对于配电网建设，2024年2月，国家发展改革委、国家能源局印发《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》，提出到2025年配电网具备5亿千瓦左右分布式新能源、1200万台左右充电桩的接入能力，到2030年基本完成配电网柔性化、智能化、数字化转型。同年10月，国家能源局印发《配电网高质量发展行动实施方案(2024年~2027年)》，进一步要求各省市编制《配电网发展实施方案》。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

在国家政策指导下，展望“十四五”末期以及“十五五”，电网投资或将逐步向配网环节倾斜，着力提高配电网承载能力和智能化水平，这一预期的存在，显然让电网设备领域的相关公司从中受益。

西部证券在电力设备2025年年度策略中称，分布式能源和电能替代凸显配网建设的必要性，认为国家政策对新型电力系统发展作出明确目标，预计未来智能电网和能源管理市场需求将持续释放。电网形态将从传统的单一式电网转向大电网与分布式智能电网共存。预计2025年电网投资逐步向电力数字化以及配电网侧倾斜，重点关注基础承载力补足、提升“四可”、电网数字巡检以及跨域电力调度方向。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

多数电网设备公司业绩稳定增长 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

事实上，近几年我国电网建设投资力度一直在持续提升，其中在2021年-2023年，国内电网投资增速分别达到1.1%、1.2%、5.3%。中金公司在最新研报中预测，预计2024年-2026年全国电网工程投资额CAGR有望达到10%左右。而据国家能源局发布的全国电力工业统计数据显示，今年1-10月，电网工程完成投资4502亿元，同比增长20.7%，其中10月投资完成额520亿元，同比增长17.1%。国家电网也透露，今年电网投资将超过6000亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

正因近年电网投资的持续增长，A股电网设备公司近3年(2021年-2023年)基本面表现出色，行业内的130家公司中有110家公司实现近3年营收复合增长、77家公司实现近3年归母净利润复合增长。其中，细分行业龙头公司业绩表现稳定，比如国电南瑞近3年营收复合增长率为10.23%、归母股东净利润复合增长率为13.98%，特变电工这两项指标分别为30.06%、63.51%，思源电气分别为19.12%、18.66%，许继电气分别为15.09%、11.98%……

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

当然，相比上述龙头公司，今年9月曾多次涨停的变压器龙头之一的保变电气却是个另类，2021年-2023年的营收和归母净利润复合增速分别只有-5.36%、-313.57%，其中，2022年和2023年分别只有-16.76%、-32.07%和0.48%、-797.36%。在2023年年报中，保变电气将业绩大幅下滑归结为“主要是由于产品销售结构变化，特高压交直流产品在本报告期实现销售较少、主要材料价格上涨且高位运行导致毛利减少，以及本期销售费用增加所致。”

或是受益于今年海内外变压器需求的快速增长，保变电气今年前三季度业绩明显改观，营收和归母净利润分别同比增长了54.85%和216.02%。此外，第三季度单季营收和业绩也表现出众，分别同比增长了69.78%和285.67%。此次随着公司划归中国电气装备集团旗下后，在大股东资金支持下，公司在电力装备领域的技术创新能力、市场影响力有望得到进一步提升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)