如何在贸易摩擦中做交易？

发布时间：2025-06-11 17:05来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

最近，摩根大通和瑞银等金融机构都召开了投资会议。巧合的是，从议题到结论，二者都高度一致。

　　

首先一季度之后，外资对于中国资产的热情增高，其次都更看好港股。而从行业板块来看，互联网和医疗是推荐的首选行业。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　

外资投资中国热情提高 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2025年以来，特朗普过山车般的关税政策打压了全球投资者的风险情绪，投资者纷纷撤出新兴市场，中国也不例外。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

摩根大通对于投资人的问卷显示，2024年有30%的投资人在问卷里表示，已经没有任何中国股票的仓位了，到了今年4月这个数字一度变成38%～39%。但是在今年4月份最新一轮的问卷中，投资人的情绪出现转折。在摩根大通对于“今后6个月是买还是卖中国股票”调研问卷中，投资者净买入中国资产的意向比净卖出的要高，“做多中国”重新成为共识。

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瑞银今年3月底也对海外投资人的仓位做了调查，结果同样显示，此时海外投资人对中国的股票资产的持仓并不高。根据瑞银当时的测算，海外投资人(追踪800只全球的主动基金)在中国的配置，比起指数或者基准指数，平均低1.5个点左右。如果把被动投资也算进去(全球最大的40只基金)，它们在中国的配置大概占总的股票仓位1个点，跟2017年的水平是持平的。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

“外资会再次流入中国股市，长线资金也会再次回流到中国股市”，瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪表示。他从三个维度给出理由： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

首先，关税争端的结果，让市场对中国长期的信心有更大的提升，很多投资人认为中国的表现是比较出色的，而且相对别的新兴市场，中国的优势更多。

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其次，中国在医药、AI、机器人领域的各种科技创新，以及在电动车领域的突破，让海外投资人对中国的信心有很大的提升，港股最近一段时间IPO后企业的股价表现，也反映出一些海外投资人对中国核心资产的兴趣和认可。

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最后，中国公司的基本面正在好转。A股上市公司今年一季度的利润已经转正了，同比上升4个点，去年同期是下降2.5个点。中国香港上市的公司表现更强劲一些，国企指数成份公司一季度增长了7个点，恒生科技指数增长了30到40个点左右。

　　

港股后续会比A股有更大弹性空间 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

此外，王宗豪表示，外资主动基金配置中国资产的时候买入MSCI(中国)更多一点，而A股在MSCI(中国)配置的占比相对而言是比较低的，大概13%左右。“如果外资回流到中国股票市场，可能港股更快一些、更直接一些。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

无独有偶，摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝也认为，从基本面、资金流向、市场特点等多角度来看，港股市场更值得被看好。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

“2024年香港上市的MSCI(中国)公司的业绩竟然增长了16%，这是一个非常大的亮点，要知道亚洲很多国家上市公司的业绩都是下跌的。”刘鸣镝分析说。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

同时，流动性角度看，港股最近一段时间，流动性有大幅度提升。刘鸣镝表示，越来越明显的趋势是，中国内地的投资人现在也喜欢到港股来投资优质的成长股。“目前南向资金已经占到港股20%～25%的交易量了，在边际上对于港股定价的影响比2016年已经有了巨大的提升。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

此外，她表示，港股的生态和机制更有优点，投资人会愿意在收入和利润进步的过程中慢慢给估值，不会在很快的时间段把今后几年的成长全部都给估算到估价里。今年1月13日的亚洲金融峰会，央行官员也表示，支持有上市意愿的企业到香港交易所去上市。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

值得注意的是，港股红利股的收益也更高，中国香港的红利股对应的是美元十年期国债的利率，而A股的红利股对应的是内地的十年期国债，也会让对红利收益比较关注的投资人找到一个好的投资方向。

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A股方面，根据刘鸣镝的研究，沪深300+A50的交易量和中小盘是差不多的，也就是说大多数投资人投的是中小盘，但是中小盘企业近两年业绩并不亮眼，上涨的动力更多来自一些成长性的议题，如AI等。“如果投资内地股票市场的投资人，理性到知道买股票是买每股的盈利的增长，加上一个合理的估值和一个分红，有些A股股票也是非常值得投的。”刘鸣镝强调说。

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从股指角度来看，刘鸣镝认为，港股的股指要突破当前区间，前提是中美贸易关税谈判比较顺利，并达成了一定的协议。她预测这个时间点大概率要到三季度。刘鸣镝对CSI300(沪深300)的判断是，基准是4150，悲观的情绪是3800，乐观的情形是4420(截至6月4日收盘，沪深300收盘报3868.74)。

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看好互联网和医疗卫生领域

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互联网板块和医疗板块，是刘鸣镝和王宗豪都看好的投资方向。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)