欧美货币政策分化

发布时间：2025-06-16 13:07来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

　　2025年以来，欧美货币政策有所分化，欧央行仍在持续降息，而美联储则一直“按兵不动”，核心原因是美国比欧洲面临更大的通胀压力。关税问题可能大幅抬高未来美国的通胀水平，欧洲则担心经济增长放缓的风险。 　　过去几年欧美货币政策基本上是同步的，但2025年以来两者出现了明显分化。欧洲由于通胀控制效果较好，欧央行仍在持续降息；而美国由于关税政策的影响，再通胀的概率大大升高，美联储不得不放慢降息的步伐。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

6月5日，欧央行决定将欧元区三大关键利率分别下调25个基点。这是欧洲央行自去20246月启动降息以来第八次下调利率。本次降息后，欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别降至2.00%、2.15%、2.40%。

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2025年以来，美联储一直保持基准利率不变，目前联邦基金利率维持在4.25%-4.5%的较高水平。随着5月重要的非农就业数据公布，市场普遍预计美联储在6月的议息会议上仍会按兵不动。

　　

为什么欧美的货币政策2025年分化那么大呢？主要是由于欧洲和美国的经济与通胀前景不同所致。欧洲的通胀受能源价格的影响较大，随着油价的不断走低，欧洲这一轮通胀的下行比较顺畅。而美国的通胀受服务业工资、房地产景气度的影响较大，叠加美实施的“对等关税”政策，已经大幅提升了未来美国的通胀预期，也增加了经济的不确定性，这使得美联储不敢贸然行动。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　由同步到分化 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2020年以来的大多数时间里，欧美的基准利率变化是比较同步的，大致经历了以下几个阶段。

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第一个阶段是从2020年至2021年，为了应对疫情的冲击，欧美央行都实施了零利率政策和量化宽松政策。疫后欧美经济得到了一定程度的恢复，但由于极度宽松的货币政策和持续高企的财政赤字，也导致全球出现了高通胀。

　　

第二阶段是从2022年至2024年年中，为了有效控制高通胀，欧美央行都采取了快速紧缩的货币政策。美联储于2022年3月开始加息，随后的加息幅度和速度非常快，在2022年7月就已经把联邦基金利率从零上调到了2.25%-2.5%。欧央行的动作要慢一些，在2022年7月才开启第一次加息。

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到2023年7月，美联储已经把基准利率上调到了5.25%-5.5%，并在随后的一年时间里维持这一高利率状态。欧央行则在2023年9月把再融资利率上调到了4.5%，随后一段时间也维持不变。

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第三阶段是从2024年年中至今，由于通胀得到了明显的缓解，欧美央行都步入了降息周期。欧央行和美联储分别在2024年6月、2024年8月实施了首次降息。美联储在2024年下半年累计降息了100个基点，欧央行则累计降息了135个基点。

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2024年下半年欧美央行的政策还算是比较同步的，但进入2025年后，两大央行的政策就开始出现明显的分化。欧央行在2025年上半年继续降息，目前再融资利率已经下调至2.15%，本轮降息周期已经累计下调了235个基点。而美联储在2025年上半年则一直按兵不动。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

综合来看，在这一轮降息周期中，欧央行的起步更早，降息的幅度已经比美联储多了100个基点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

为什么在本轮降息周期中，欧央行比美联储更加果断呢？核心原因是，欧洲面临的通胀压力比美国小。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在2021年至2022年的高通胀过程中，欧洲的高通胀更多来自能源价格的大幅抬升，而美国的通胀则是需求提升下的全面通胀，所以美国治理高通胀的难度要大于欧洲，它需要总需求有一定程度的放缓。

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此外，近期的关税问题对欧美的影响也不同。对欧洲的影响主要是经济下行的风险，随着能源价格的进一步下降，欧洲的通胀基本上回到合理水平。但关税冲击大大提升了美国的通胀预期，使得美联储不得不放慢降息的节奏。

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　　未来政策走向 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在6月欧央行的会议声明中，欧央行对通胀的控制更加乐观，“通胀目前已经处于欧央行中期的2%目标附近。”5月欧元区CPI同比上涨为1.9%，核心CPI同比增速也降至2.3%。

　　

(小编：财神)