阿里影业更名转型的两大抓手： 线下演出和IP衍生品

发布时间：2025-06-17 09:53来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

在电影市场增速放缓的情况下，阿里影业通过收购大麦与加大在IP衍生品方向的投入，不断丰富其娱乐产业版图，降低对电影市场的依赖。随着演出市场持续景气及IP衍生赛道扩容，其多元增长引擎已初步成型。

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　　5月21日，阿里巴巴大文娱集团官方宣布即日更名为虎鲸文娱集团，旗下阿里影业(01060.HK)拟更名为大麦娱乐，此次更名或标志着阿里影业正在降低对电影业务的依赖，并在未来更加聚焦线下演出、IP衍生品两大高成长性方向。在宣布更名后，阿里影业股票大涨，距今最高涨幅接近翻倍，目前市值已突破300亿港元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

值得一提的是，线下演出、IP衍生品的成长性在阿里影业2025财年(截至2025年3月31日止12个月)中已经有所体现。报告期内，阿里影业营业收入为67.02亿元，同比增长33.10%，归属于上市公司股东的净利润为3.64亿元，同比增长27.66%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

其中，阿里影业财报首次全额完整计入大麦业绩，推动大麦分部收入同比增长235.82%至20.57亿元，分部业绩同比增长338.50%至12.30亿元；IP衍生品业务收入同比增长73.21%至14.33亿元，分部业绩同比增长74.66%至3.80亿元。线下演出、IP衍生品业务的增长对冲了电影业务低迷对阿里影业整体业绩的影响。

　　

　　电影业务承压

　　

2025财年，阿里影业电影科技与投资制作宣发平台分部收入为27.12亿元，同比增长-9.59%，分部业绩为7321万元，同比增长-90.98%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

据财报数据，阿里影业影视电影科技与投资制作平台分部包括票务、电影投资制作及宣发以及科技业务。其中，阿里影业票务业务的主要产品淘票票APP和云智平台，前者是面向用户端的电影购票平台，后者则是服务影院的出票系统平台。

　　

行业渗透率方面，据灯塔专业版数据，2023年，国内电影票务市场线上购票率已经达到87.00%，未来上升空间有限。另外，电影票务平台佣金相对固定，约为每张电影票2元。因此，电影票务平台业绩将随国内电影市场票房大盘而变动。

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近年来，国内电影市场票房大盘、观影人次均呈现明显的横向波动。据猫眼专业版数据，2021年至2024年，总票房分别为470.33亿元、299.38亿元、549.27亿元、416.13亿元。同期，观影人次分别为11.67亿、7.11亿、12.98亿、9.87亿。

　　

2025年春节档，《哪吒2》横空出世，推动春节档票房创出95.14亿元的历史新高。不过，《哪吒2》票房虹吸效应明显，在电影市场大盘相对固定的情况下，《哪吒2》分走了大部分票房，这导致其他影片票房表现不佳或者定档更为谨慎。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

由于电影票务平台收入与电影市场大盘呈现强正相关关系，当电影市场疲软时，电影票务平台业绩也将随之波动。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

电影投资制作及宣发方面，据财报数据，阿里影业先后上线了《抓娃娃》《默杀》《封神第二部：战火西岐》等电影。具体来看，《抓娃娃》总票房为33.27亿元，片方分账款为11.82亿元；《默杀》总票房为13.51亿元，片方分账款4.73亿元；《封神第二部：战火西岐》总票房为12.38亿元，片方分账款为4.30亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

需要指出的是，阿里影业主要通过投资的方式参与上述电影项目，而非项目的主投主控方。据猫眼专业版数据，阿里影业分别是《抓娃娃》的第六出品方，《默杀》的第二出品方，以及《封神第二部：战火西岐》的第四出品方。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

通过参投的方式参与电影的出品可以降低公司的风险，但从收入角度来看，除非出现《哪吒2》这类现象级电影，否则这种参与电影项目的方式对业绩的提升有限。

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云智平台所面临的情况相对乐观，据万达电影财报数据，2022年至2024年，全国在映影院数量约为1.28万家、1.28万家、1.32万家，增长相对缓慢。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

截至2024财年，云智平台已经覆盖全国超5100家影院，合作伙伴包括苏宁影城、博纳国际影城、万象影城等。另外，截至2023年5月底，其市场份额约为35.00%，是国内市场占有率排名第一的影院云化管理系统。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

根据国家电影网数据，截至2024年10月底，共有6家公司获得国内影院售票系统牌照，是专资办认证的票务管理软件，剔除云智产品后，VISTA、中鑫汇科、鼎新、M19056等5家厂商瓜分其余的65.00%的市场份额。在影院数量增长放缓的情况下，背靠阿里的云智平台相对容易获得资源与资金支持，有助于其缓慢地提升市场份额。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　线下票务增量

　　

当电影市场疲软时，线下演出市场却强势增长。第三方数据显示，2023年，全国演出场次达44.06万场，与2019年相比增长123.55%。票房收入为502.32亿元，与2019年相比增长150.65%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)