供需趋紧价格攀升 钨新周期开启

发布时间：2025-06-17 10:53来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

2025年5月初以来，钨精矿价格突破17万元，仲钨酸铵价格突破25万元，先后创下历史新高。分析来看，当下国内钨矿供应面临总量控制和资源贫化两大瓶颈，供应端天花板显现；同时，以光伏钨丝为代表的新增需求仍将保持较高增长。供需紧张格局下，钨价中长期有望继续在高位维持。 　　5月29日，中钨在线发布数据显示，国内黑钨精矿(≥65%)价格首次突破17万元/吨关口，钨中间体仲钨酸铵(APT)价格突破25万元/吨关口，双双创下历史最高价格纪录。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

分析显示，年初以来，在钨精矿供应偏紧、库存下降等因素影响下，钨矿价格得到有效支撑。长期而言，受制于资源贫化和全球生产的总量控制，钨矿供给增量空间有限，叠加需求端光伏等新增需求的持续增长，钨精矿供需缺口或将继续扩大，将使钨价继续维持在高位区间。

　　

　　钨价历史新高

　　

Wind数据显示，截至6月6日，国内黑钨精矿(≥65%)价格已升至17.3万元/吨，较年初上涨21.1%，较2024年均价上涨26.3%。同期，白钨精矿(≥65%)价格升至17.2万元/吨，较年初上涨21.2%，较2024年均价上涨26.6%。受钨精矿价格上涨带动，中间品仲钨酸铵(APT)价格同步上扬至25.2万元/吨，较年初上涨19.3%，较2024年均价上涨24.8% 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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梳理来看，本轮钨价上涨始于2016年。此前，受供需失衡影响，钨价出现了长达两年的单边下跌。根据中国钨业协会统计，2015年，国内钨精矿平均售价约为7.35万元/吨，同比下跌30%。期间，钨精矿行业的平均生产成本在8万元至8.5万元间。成本“倒挂”背景下，2015年，国内121家企业合计亏损12亿元，亏损面约为56%，其中，钨矿山企业亏损面高达89%，上市钨板块企业合计实现净利润为-13.38亿元，同比下滑353%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2016年3月，国内钨精矿重点骨干企业达成共识开启对钨精矿的计划性减产。同时，国家物资储备局先后4次对钨精矿进行收储；环境保护督查组先后进驻江西、湖南，对钨矿开采环境污染问题进行规制，并持续提升对非法偷采盗采、无证开采等行为的打击力度，钨精矿供给端天花板逐渐显现，行业由此进入上行通道。

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数据显示，2016-2017年，国内钨精矿价格由最低5.3万元/吨升至12.2万元/吨高点；2018年，贸易摩擦致需求下滑，钨价阶段性回落至7.4万元/吨成本区间。2021年，随着国内需求的持续复苏，国内钨矿库存逐步消耗，资源端供给缺口显化，钨价开启第二轮上涨行情。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

根据中国钨业协会统计数据，2024年，国内钨精矿的库存规模由年初的1200标吨降至不足200标吨；同期，仲钨酸铵(APT)的库存规模也由600标吨降至年末的200余吨。期间，钨精矿价格自12.18万元/吨升至15.6万元/吨，年度波动幅度达28.08%。钨精矿全年平均价格升至13.55万元/吨，同比上涨13.85%，APT全年平均价格升至20.28万元/吨，同比上涨 13.14%。

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　　供给天花板显现

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钨因具有熔点高、硬度高、密度高、导热性良好等特性，广泛应用于汽车、军工、航天航空、机械加工等领域，被誉为“工业牙齿”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

根据相关统计，截至2024年底，全球已探明的钨矿储量为460万金属吨。其中，中国钨矿储量达240万吨，约占全球储量的52%，澳大利亚、俄罗斯、越南等国家的储量占比分别约为12%、9%和3%。以产量计，2024年，全球钨矿供应量合计约为8.1万金属吨。其中，中国钨矿年产量约为6.7万金属吨，约占全球总产量的83%，处于全球钨矿供给的主导地位。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

基于钨的稀缺性和重要战略用途，中国、美国、欧盟均将钨生产纳入“关键矿产清单”。自2002年起，中国开始对钨矿开采实施总量控制，每年由自然资源部分两批发布钨矿开采总量控制指标。2016年，中国发布了《全国矿产资源规划(2016-2020年)》，确定了包括钨在内的24种战略性矿产；2022年和2023年，美国和欧盟也先后发布了《关键矿产目录》和《关键原材料法案》，均将钨列为关键战略性矿产资源。

　　

根据中国钨业协会统计数据，2016年，中国的钨矿开采总量指标为9.13万吨，至2024年，中国钨矿开采总量指标已提升至11.4万吨，年均增长约2.81%。但自2020年以来，钨矿实际产量呈下滑趋势。根据中国钨业协会统计，2020年，中国钨矿产量约为13.86万吨；到2024年，中国钨矿实际产量为12.7万吨，下降8.37%。期间，国内超采现象得到有效遏制，钨矿超采率由2015年155%降至2024年的114%。USGS数据也显示，2015年，中国钨矿供应达到峰值7.3万金属吨后，2016-2024年，国内钨矿供应年均产量始终维持在6.8万金属吨左右，近十年无明显增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)