游戏个股跑赢大盘：竞争格局生变 新款预期高

发布时间：2025-07-15 14:41来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

腾讯常青游戏出现节奏放缓、网易手游增长疲软，行业竞争压力缓解。另外，凭借《征途》小游戏、《超自然行动组》《诛仙世界》《问剑长生》等游戏的测试及流水数据，巨人网络、吉比特、完美世界等老牌游戏厂商股价显著上涨。

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巨人网络、吉比特、完美世界等老牌游戏厂商股价均出现了明显上涨，截至2025年7月7日收盘，巨人网络年内涨幅为94.26%，最近一年涨幅为173.01%；吉比特2025年涨幅为49.88%，最近一年涨幅为91.92%；完美世界年内涨幅46.83%，最近一年涨幅为109.17%，均跑赢大盘指数的表现。

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从数据来看，导致上述游戏厂商股价上涨的动力主要来自两个方面，第一，国内游戏行业保持增长，但腾讯常青游戏出现节奏放缓，网易手游业务收入增长疲软，巨人网络、吉比特等游戏厂商所面临的市场竞争压力有所舒缓。

　　

第二，非头部厂商业绩增长或者基本面出现改善。例如，巨人网络开始试水《征途IP》小游戏，并取得不错的流水数据。其新游戏《超自然行动组》在没有宣发助力的情况下，在IOS游戏榜、IOS冒险游戏畅销榜排名最高至第六、第一名；凭借新游戏《问剑长生》出色表现，吉比特业绩于2025年一季度重回增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

来自头部的压力趋缓 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

据伽马数据，中国游戏市场突破前期“瓶颈”重回增长。2024年，中国自主研发游戏国内市场实际销售收入为2607.36亿元，同比增长1.70%。

　　

2025年一季度，中国游戏市场规模达到857.04亿元，同比增长17.99%。其中，移动游戏市场实际销售收入为636.26亿元，同比增长20.29%；客户端游戏市场规模为179.19亿元，同比增长6.85%。

　　

与此同时，中国游戏也持续在海外市场攻城略地，《Last War：Survival Game》《Whiteout Survival》等游戏在海外市场取得了不错的成绩。

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2024年，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为185.57亿美元，同比增长13.39%，其规模已连续五年超千亿元。2025年一季度，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为48.05亿美元，同比增长17.92%。

　　

需要指出的是，国内游戏市场属于寡头市场，腾讯游戏、网易游戏合计占据了七成左右的市场份额。因此，对于其他游戏厂商来说，除了游戏市场的增长，还需关注来自国内游戏双巨头的竞争压力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

据财报数据，2024年，得益于《无畏契约》《火影忍者》《英雄联盟手游》等游戏的表现，腾讯游戏本土收入同比增长10.00%至1397.00亿元，国际市场游戏收入同比增长9.00%至580.00亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2025年一季度，腾讯游戏本土收入为429.00亿元，同比增长24.00%，国际市场游戏收入为166.00亿元，同比增长23.00%。

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与大盘数据对比，腾讯游戏本土、国际市场收入均高于大盘当期收入，这意味着市场份额在向腾讯游戏集中。不过，在本土游戏市场，腾讯游戏正面临着新老常青游戏更替的问题。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

据交银国际数据，腾讯本土市场5款长青手游分别为《王者荣耀》、《和平精英》、《金铲铲之战》《英雄联盟手游》《穿越火线：枪战王者》。从时间来看，《王者荣耀》《穿越火线：枪战王者》上线时间为2015年；《和平精英》上线时间为2019年；《金铲铲之战》《英雄联盟》上线时间为2021年。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从数据来看，在本土游戏市场，腾讯常青游戏出现的节奏有所放缓，老游戏的版本更替成为推动腾讯游戏收入增长的重要动力。

　　

2024年5月，《地下城与勇士：起源》正式上线，据中信建投数据，该游戏2024年全球收入为8.00亿美元，有可能成为腾讯另一常青手游。

　　

不过，2025年二季度，《地下城与勇士：起源》流水出现了明显的下降。据交银国际测算，《地下城与勇士：起源》本土流水同比下降39.60%。同期，《英雄联盟手游》《金铲铲之战》也有所疲软，其本土流水分别同比下降7.70%、3.70%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

网易手游业务收入连续两季度负增长，2024年三至四季度，其手游收入分别为142.99亿元、134.14亿元，同比分别增长-9.71%、-10.50%。

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2025年一季度，网易没有披露具体的手游业务收入占比，因此，无法明确的得知其手游业务实际收入。但据东方证券测算，网易手游业务收入为153.59亿元，同比增长-4.36%；国泰海通证券测算与东方证券数据略有差异，网易手游业务收入为155.80亿元，同比增长-3.60%。

　　

据七麦数据，2024年三季度至2025年一季度，网易核心游戏《逆水寒手游》IOS端收入分别为4242万美元、3487万美元、2640万美元，同比分别增长-74.01%、-76.24%、-69.08%；同期，《蛋仔派对》《暗黑破? 坏神：不朽》等游戏流水也出现了一定的波动。

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(小编：财神)