多重利好托举，格力电器股价上涨趋势开启

发布时间：2025-08-12 05:20来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

2025年空调行业迎来多重利好，入夏后国内多地持续高温，显著催化空调内生需求，推动低保有量区域首购及老旧空调更新换代。政策层面，发改委下达第三批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新。这些因素导致行业库存加速消化，8月空调排产预期上调，内销动能强劲。?

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行业回暖背景下，格力电器等白电龙头的投资价值凸显。格力电器渠道改革成效显著，库存周转天数降至83天。同时公司具备白电板块低估值、高分红的典型特征，在全球化产业能力外溢的趋势中增长稳健。对此，研究机构认为，短期高温缓解竞争压力，凭借机型迭代和价格策略应对市场变化，三季度 “收入-利润” 协同弹性有望释放，叠加供应链效率优势，格力电器成为兼具短期弹性与中长期配置价值的优质标的。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

高温叠加政策补贴

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催化空调产品需求 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

入夏以来，全国多地出现高温天气。根据中央气象台数据，7月以来，黄淮、江淮、江汉、江南等地多高温天气，大部分地区最高气温为37~39℃，局地达40~41℃，连续高温日数普遍有5~8天，山东中北部、河南东部、湖北东部、湖南北部等部分地区达9~12 天。就连以往夏季最高温低于全国平均水平的东北地区为例，黑龙江、吉林、辽宁等多地都出现过超过35℃的气温。?

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在夏季高温天气的推动下，作为全球最大的空调消费市场，我国空调的内生性需求往往呈现显著的增长趋势。对此，华泰证券认为，气温作为空调行业需求启动的关键变量之一，在当前高保有量背景下，依旧具有强催化效应。高温不仅加速了老旧空调的更新换代，还推动了低保有量地区新购空调的销售。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　

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除了高温助推，政策也给家电内销强有力的支持。7月25日，国家发改委宣布已会同财政部，向地方下达了今年第三批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，下一步将继续加强统筹协调、强化跟踪调度、完善实施机制，平稳有序推进消费品以旧换新工作。并计划于10月下达今年第四批690亿元超长期特别国债资金，推动地方0均衡用好资金，确保政策实施更加平稳有序、资金均衡用到年底。?

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截至7月16日，全国共有2.8亿人次申领消费品以旧换新补贴，带动相关商品销售额超过1.6万亿元。实际上今年以来，在国补的拉动下，我国家电需求实现较快增长，1-6月限额以上家电和音像器材类零售额同比增长30.7%。随着国补资金的陆续下发，家电需求有望延续良好的增长趋势，助力2025下半年实现韧性增长。?

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行业库存进一步消化?

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8月空调排产预期降幅收窄 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

据国信证券7月31日研报，2025年8月空调总排产受夏季高温影响，较上一轮预期滚动上调。2025年上半年空调内销排产数据持续上涨，其中1-2月让步出口被动减量，3月逐步起量。除季节性备货因素影响，“两新”政策推动也有较大促进，5-6月随着“618”大促节点临近叠加需求旺季，排产表现强势增长。进入夏季，多地高温天气带动空调终端市场销量提升，行业库存进一步消化，伴随“新冷年”逐渐临近，第三批690亿元以旧换新资金下达，给予厂商稳定剂。

　　

据产业在线家用空调内销排产报告显示，2025年8月排产673.5万台，同比-11.9%；9月、10月内销排产同比降幅逐步减小。出口排产方面，2025年8月出口排产470.8万台，同比-14.7%；9月、10 月出口排产也将延续下滑，出口排产仍然承压。?

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华泰证券表示，2025下半年空调行业线上价格竞争或仍将延续，但短期高温影响下竞争压力或减弱，传统龙头通过机型迭代、价格下沉应对竞争，线上依然是性价比产品的主战场，具备多品牌矩阵及全价格带覆盖的公司，既能捕捉到价格下沉的需求变化，也能通过高端产品维持利润率水平，或有相对竞争优势。如一些龙头优势在效率供应链与生产优化，像美的集团通过T+3模式(订单到交付周期持续优化)提升周转效率，采购付款周期延长至99天，形成现金流优势。格力电器渠道改革后库存周转天数降至83天，并通过经销商联盟(京海互联)增持公司股份，绑定渠道利益。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从卖方角度看，空调的三大龙头格力电器、美的集团、海尔智家叠加海信家电，都是机构研究和跟踪的重点对象。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

主要空调企业的基本情况

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资料来源：Wind 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

渠道改革走出阵痛区? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

格力电器配置价值凸显

　　

当前，在格力电器、美的集团、海信家电和海尔智家为主的空调制造业企业中，格力电器的PE最低。?

　　

(小编：财神)