经济稳中向好 关注三大主线

发布时间：2025-08-12 10:45来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

在经济稳中向好和政策呵护的背景下，A股市场“下有底”的格局不会改变，“反内卷”、科技创新和低估值红利有望成为市场重点关注的主线。 　　面对复杂的外部环境，上半年中国经济实现了5.3%的增长，为全年实现经济发展目标任务打下了坚实的基础。下半年中国经济会如何演进，政策又会如何展开？

　　

政策方面，重磅会议定下了基调。中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议强调，要“保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性”，宏观政策“要持续发力、适时加力”。连续性、稳定性体现了进一步巩固拓展经济回升向好势头的需要，灵活性、预见性则体现出在面对不确定性时，政策判断既有前瞻性，还留出了充分的增量政策储备。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

市场普遍认为，中国经济将延续稳中向好的态势。与中国经济超预期复苏不同，美国经济则显露出疲态，“东升西降”的格局愈发明显。最近三个月美国新增非农就业人数创下疫情以来的最差水平，上半年私人部门消费支出增长也大幅放慢，美联储降息预期大幅升温。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在经济稳中向好和政策呵护的背景下，市场“下有底”的格局不会改变。结合政策的部署方向以及资金的特性，下半年“反内卷”、科技创新和低估值红利有望成为市场重点关注的主线。

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　　经济复苏超预期 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

政治局会议充分肯定了上半年经济发展成果，“主要经济指标表现良好，新质生产力积极发展，改革开放不断深化，重点领域风险有力有效防范化解，民生兜底保障进一步加强，中国经济展现强大活力和韧性。”

　　

上半年中国经济复苏的超预期主要体现在以下几个方面：

　　

其一，消费增速逐季回升，消费成为经济回升的主动力。分季度看，从2024年三季度到2025年二季度，社会消费品零售总额分别同比增长2.7%、3.8%、4.6%和5.4%。从对经济增长的贡献看，上半年最终消费支出对经济增长贡献率达52%，也就是说，上半年5.3%的经济增长中有2.76个百分点是由消费提供。

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消费的超预期回升，一方面得益于以旧换新政策持续显现效果。上半年限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、通讯器材类、家具类商品零售额分别增长30.7%、25.4%、24.1%、22.9%。据汽车流通协会统计，上半年新能源汽车零售量突破500万辆，增长33.3%。另一方面，服务性消费加快。上半年服务零售额同比增长5.3%，高于商品零售额的增长，服务消费的占比在提升。

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下半年，提振消费的政策将持续发力，消费增长仍有支撑。政治局会议强调，要“深入实施提振消费专项行动，在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点。”

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上半年以旧换新的补贴资金还没有用完，剩余资金在下半年仍将支撑商品消费。另外，决策层开始着重培养新的消费增长点，那就是服务性消费，后续可能会有相应的政策出台。

　　

服务消费附加值高、就业带动效应强，能够在稳定就业、扩内需两方面发挥更大作用，当前消费已成为扩内需的首要任务，而服务消费则是重要抓手。粤开证券认为，未来可能从需求端的收入保障和供给端的质量提升同时发力，通过系统性政策组合推动服务消费实现高质量发展。

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“远见杯”宏观经济预测调查(下称“预测调查”)显示，机构们对2025年社会消费品零售总额增长的预测中值为4.7%，对三季度社会消费品零售总额同比增长的预测中值为4.8%。

　　

其二，出口逆势增长，体现出超强的韧性。上半年关税冲击的阴云一直笼罩，但中国出口日趋多元化，中国产品的竞争力不断提升，使得外贸抵御风险的能力增强。上半年货物和服务净出口贡献率为31.2%，即5.3%的经济增长中有1.64个百分点来自净出口。

　　

上半年，中国对190多个国家和地区进出口实现增长，贸易规模超过500亿元的伙伴数量达到61个，比2024年同期增加了5个。在对欧盟、日本、英国等传统市场实现增长的同时，新兴市场贡献了更多的增量，上半年对非洲进出口1.18万亿元，增长14.4%，对中亚进出口3572亿元，增长13.8%。

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2024年，中国与共建“一带一路”国家的贸易比重已经超过了50%。此外，中国对美出口，占总出口的比重从2020年的17.4%下降到2024年的14.7%。上半年，面对美方滥施关税的冲击，对美出口面临了较大的挑战。上半年对美出口同比下降了9.9%，但得益于对其他国家出口的增长，上半年整体出口仍保持了7.2%的增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)