智飞生物：构建预防+治疗双赛道 自主产品步入密集收获期

日前，智飞生物(300122.SZ)正式发布了2025年半年度报告。报告显示，今年上半年公司实现营业收入49.19亿元。今年以来，受市场需求波动、民众接种意愿变化等外部因素的综合影响，国内疫苗行业整体步入调整阶段，疫苗企业普遍面临较大经营压力，不少企业的利润水平均出现了不同程度地下滑。 　　

然而，值得关注的是，在行业处于低谷期的背景下，智飞生物始终保持战略定力，积极应对挑战。公司通过精准的战略调整与深度的市场深耕，一方面着力提升民众对疾病预防重要性的认知，增强其接种意愿；另一方面聚焦创新研发，加速推动自主产品成果转化落地。同时，公司不断强化自身“预防+治疗”的双核驱动能力，为后续的可持续发展积蓄强劲能量。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

这一系列有力举措在2025年二季度取得了一些成效，产生了良好的“化学反应”。数据显示，公司二季度收入实现环比回升，亏损幅度环比收窄，应收账款规模持续降低。多个积极信号充分表明，智飞生物所采取的各项举措已开始显现效果，为公司平稳穿越行业周期提供了坚实有力的支撑。展望未来，随着公司自主产品的加速落地以及治疗业务版图的不断扩充，智飞生物有望进一步释放潜能，实现更高质量的发展。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

多措并举，稳定后续向好发展预期

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据了解，今年上半年，公司不断巩固与商业伙伴的关系，携手共同应对市场变化，展现出强大的供应链韧性和抗风险能力。去年12月，智飞生物与GSK签署《独家经销和联合推广协议补充协议》，使得双方能够根据市场变化灵活调整采购与供应策略，增强了合作的灵活性与适应性。

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另一方面，智飞生物与默沙东的协同也更进一步。据悉，智飞生物与默沙东协商一致，调整了本年度HPV疫苗的采购与供应节奏，并持续开展需求评估，以共同应对市场变化。更为关键的是，默沙东四价、九价HPV疫苗男性适应症已相继获批，而男性市场是一片尚未开垦的蓝海，目前佳达修9是国内首个且目前唯一获批的九价HPV疫苗，这也意味着智飞生物拿到的是国内首个“男女共防”的九价入场券，未来有望为其带来稳定收益预期。

此外，近期智飞生物股东大会审议通过《关于发行公司债券预案的议案》，拟发行的公司债券规模合计不超过60亿元(含人民币60亿元)。若债券发行成功，将优化公司债务结构，为未来业务拓展提供坚实的中长期资金保障。这一举措不仅增强了公司的抗风险能力，也为其在后续市场复苏时的快速响应提供了充足的“弹药”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

创新驱动，众多创新管线获得突破性进展 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

长期以来，智飞生物持续聚焦自主创新，锚定行业前沿技术，以矩阵化布局和平台化技术突破不断推动产品创新迭代，保持高强度研发投入。报告期内，公司研发投入达6.35亿元，助推众多创新成果加速涌现，为自身带来了众多研发管线的突破性进展，技术优势愈发凸显。

中报显示，智飞生物自主研发的15价肺炎球菌结合疫苗进入申报上市阶段。据了解，该疫苗涵盖了亚洲地区检出率最高的15种血清型，符合国内的优势血清型分布，未来一旦上市，将与公司现有23价肺炎球菌多糖疫苗及处于临床试验阶段的26价肺炎球菌结合疫苗形成协同效应，为民众预防肺炎疾病提供更优选择。国内目前尚无15价肺炎球菌结合疫苗上市，这意味着智飞生物在这一领域具有竞争优势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

此外，智飞生物自主研发的四价流感病毒裂解疫苗也已获得药品注册证书，该疫苗为预防流感提供了更多元的防控选择，并进一步丰富了其病毒类疫苗品种，为开拓市场奠定了坚实基础。据悉，智飞生物目前正在积极开展四价流感病毒裂解疫苗的商业化工作，已在安徽、浙江、江苏等地实现准入，首针已在多个地区开打，流感季放量可期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

报告期内公司自主研发项目共计达34项，其中处于申报、开展临床试验及申请注册阶段的项目21项，成果颇丰且重点项目已步入关键节点。例如，冻干人用狂犬疫病疫苗(人二倍体细胞)、流感病毒裂解疫苗、ACYW135群流脑结合疫苗等处于上市审评阶段；福氏宋内氏痢疾双价结合疫苗、组分百白破疫苗等五个产品处于临床试验Ⅲ期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

整体而言，智飞生物管线层次分明，先上“大单品”稳住收入，再上“差异化”打开空间的策略极具远见。有市场分析人士指出，随着自研产品陆续商业化落地，预计公司自研产品收入比重将逐步上升，盈利弹性或将打开。

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战略聚焦，打造“预防+治疗”双赛道版图 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)