不惧调整创新高 滨江集团逆势增长解析

发布时间：2025-10-21 14:13来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

近年房地产行业开发业务景气处于调整背景下，滨江集团销售排名却能持续攀升，2025上半年业绩大幅回暖，毛利率实现提升，率先穿越行业低迷期，其原因在于其深耕杭州市场，且主打中高端产品，销售韧性较强。目前公司持续提高杭州市场投资力度，这为公司未来成长提供了保障。

　　

　　过去三年多时间，中国房地产市场陷入调整，房企违约曾接连发生，而作为住宅开发商的代表，滨江集团表现出了较强的逆周期能力。据半年报，2025年上半年，滨江集团实现营业收入454.49亿元，同比大增87.80%，实现净利润26.92亿元，同比上升120%，其中实现归属于上市公司股东的净利润18.53亿元，同比增长58.87%，业绩表现超预期。不仅如此，其半年盈利已经好于房地产高峰期的2020年、2021年同期，创下历史新高。

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滨江集团表现超过同行，率先穿越行业调整期，其原因在于滨江集团一直以来都深耕杭州市场，且主打中高端产品，销售韧性较强。公司持续提高杭州市场投资力度，为公司增加了更多优质的土地储备，给未来成长提供了保障。这种业绩也直接反映在了股价表现上，在多数房企股价表现低迷之际，滨江集团近期已经创下历史新高，最高达到12.8元/股，2022年初，滨江集团股价仅为4.35元/股，期间虽经历波动，但整体呈现增长，股价已经上涨接近两倍。

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　　业绩大幅回暖

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根据半年报，滨江集团上半年收入和净利润大幅增长主要系公司2025年上半年交付楼盘体量较上年同期增加所致。值得注意的是，2025年上半年公司整体毛利率12.24%，已经有较明显的改善，较上年同期上升2.67个百分点，对应税后毛利润同比增长138%至50亿元。由于结算体量高增，业绩超出机构预期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

相比于同行，滨江集团经营表现更为优异。1-7月，滨江集团实现签约销售额616亿元，同比仅下跌6%，然而前三十房企同比下跌15%；1-6月，公司实现销售额 527.5 亿元，位列克而瑞全国房企排行榜第10位，民营企业第1位，销售位居行业前列，整体优于行业平均水平。2025上半年公司全口径销售金额同比下降9.4%，而前十房企同比下降14.0%，销售韧性强于同行。

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本轮地产下行周期中，大多数房地产开发企业因市场下行毛利率明显下滑，业绩亏损者也不在少数。但纵观滨江集团近五年来的业绩变化情况，其所受到的影响较为有限。2020-2024年，滨江集团实现的营业收入分别为285.97亿元、379.76亿元、415.02亿元、704.43亿元、691.52亿元，同比增长14.6%、32.8%、9.28%、69.73%、-1.83%；净利润分别为23.28亿元、30.27亿元、37.41亿元、25.29亿元和25.46亿元，同比增长42.69%、30.06%、23.58%、-32.39%、0.66%。在一众房开企业中，滨江集团的表现实属难得。

　　

滨江集团之所以能够穿越周期，原因在于其深耕杭州市场，且主打中高端产品，销售韧性较强。目前公司持续提高杭州市场投资力度，这为公司未来成长提供了保障。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

相比于同行，滨江集团销售单价处于较高水平，2024年及2025年上半年分别为47321元/平和39872元/平方米，近五年销售单价均在35000元/平方米以上，财通证券表示，其原因在于公司聚焦杭州等经济基础较好的城市，且公司主打改善型的中高端产品，享有较好的口碑，因此公司销售韧性较强，可以穿越本轮地产周期，成为民营房企销冠。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

截至2025年6月末，公司尚未结算的预收房款为1013.4亿元，可结算资源充裕。

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　　销售韧性强

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滨江集团深耕的杭州区域优势相对明显，经济成长空间广阔。数据显示，2015年，杭州经济总量突破万亿，成为全国第10个跻身“1万亿方阵”的城市，2023年，杭州GDP达到2.01万亿元，同比增长5.6%，成为全国7个城市之后新一个经济总量突破2万亿的城市，2024年杭州GDP为2.19万亿元，位居全国第8位，同比增长4.7%。

　　

浙商证券指出，杭州是中国“民营经济第一城”，民营企业500强数量连续22年蝉联全国第一，2023年杭州市民营经济占比超过90%。阿里巴巴、网易等互联网巨头崛起在杭州已形成产业集群效应。对新兴企业的支持上，杭州市在政策引领及配套支持上均走在全国前列，未来杭州市科技产业有望持续快速发展，在经济增速及人口增长方面保持竞争力，也为当地房地产行业的发展奠定基础。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

杭州良好的经济发展基础持续吸引人才流入，2023年杭州人才超过300万人。2024年，杭州常住人口达到1262万人，2014年以来持续保持人口净流入，10年平均增速达3.6%，其中2023年在千万人口城市中人口增量排名全国第二位，具有较强的人口吸附力。德邦证券指出，杭州经济持续发展，杭州城镇居民可支配收入明显高于全国城镇居民人均可支配收入，良好的经济收入水平有助于为楼市提供持续性的购买力。浙商证券认为，杭州是地产基本面最为优质的城市之一，购买力旺盛，具备率先修复的潜力。

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(小编：财神)