成本回落叠加供给刚性 电解铝板块业绩增长加速

发布时间：2025-11-04 12:23来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

成本回落、价格上行，2025年三季度，铝业上市公司经营业绩加速修复。供给刚性叠加需求弹性，铝价长期易涨难跌。同时，在“产能天花板”与碳市场双重约束下，再生铝绿色溢价凸显。

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　　10月29日，铝业板块异动拉升，南山铝业、中孚实业涨停，云铝股份、中国铝业涨超7%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

卓创资讯数据显示，10月29日，铝价延续强势走势，长江现货A00铝锭价报21170元/吨，较月初上涨440元/吨。伦敦金属交易所(LME)期铝价格一举突破2880美元/吨，创近三年以来新高。

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根据东财Choice统计数据，截至10月29日，A股16家铝业上市公司公布2025年前三季度业绩。其中，11家公司净利润实现同比正增长。三季度单季，16家铝业公司合计实现归母净利润100.1亿元，同比增长48.19%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

多家券商分析指出，在供需缺口、碳成本与绿色溢价三重共振背景下，铝行业正由“产量驱动”转向“绿色结构驱动”，铝价持续上升背景下，再生铝有望成为填补缺口、兑现溢价的核心赛道。

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　　成本回落+价格上行 铝业三季度利润加速修复 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

根据东财Choice统计，前三季度，已披露业绩的16家铝业公司合计实现营业收入4192.4亿元，同比增长4.23%，合计实现归母净利润265.59亿元，同比增长11.63%。其中，三季度单季，16家公司合计实现营业收入1429.33亿元，同比下滑0.51%，实现归母净利润100.1亿元，同比增长48.19%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

行业上市公司中，中国铝业前三季度实现营业收入1765.16亿元，同比增长1.58%，实现归母净利润108.72亿元，同比增长20.58%。其中，公司三季度实现营业收入601.24亿元，同比下降4.66%，归母净利润为38.01亿元，同比增长90.31%；云铝股份前三季度实现营业收入440.72亿元，同比增长12.47%，归母净利润为43.98亿元，同比增长15.14%，公司三季度实现营业收入149.93亿元，同比增长3.13%，归母净利润为16.3亿元，同比增长25.31%；天山铝业前三季度实现营业收入223.21亿元，归母净利润为33.4亿元，三季度实现营业收入69.94亿元，同比下降0.25%，归母净利润为12.56亿元，同比增长24.3%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

此外，下游铝加工公司中，中孚实业前三季度实现营业收入166.33亿元，同比下滑0.6%，归母净利润为11.87亿元，同比增长63.25%，公司三季度单季实现营业收入60.59亿元同比增长5.58%，实现归母净利润4.8亿元，同比增长69.03%；创新新材前三季度实现营业收入587.16亿元，同比下滑1.38%，归母净利润为7.09亿元，同比下滑1.21%，公司三季度单季营业收入为195.75亿元，同比下滑5.9%，归母净利润为3.55亿元，同比增长67.17%。

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数据显示，截至10月29日，天山铝业、云铝股份、神火股份均创下历史新高。其中，天山铝业报13.8元/股，年内累计上涨82.3%；云铝股份报收23.61元/股，年内累计上涨76.46%；神火股份报收25.17元/股，年内累计上涨53.94%。港股上市公司中国宏桥报收27.66港元/股，年内累计上涨160.45%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

数据显示，三季度，在上游氧化铝等原材料价格回落以及铝产品价格上行的共同影响下，铝业公司单季度业绩修复提速。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

年初以来，全球铝土矿及氧化铝产能持续释放。根据上海有色网(SMM)预测，2025年，全球预计新增铝土矿增量3100万吨；根据路透社统计，2025年三季度(7–9月)，几内亚铝土矿出港量(即出口量)合计约为3941万吨，较2024年同期的3200万吨增长23.16%；月均出港量约1314万吨，侧面印证新产能的持续释出。

　　

供给端增幅超过需求端增量背景下，铝土矿价格持续走低，电解铝成本中枢回落。根据上海有色网(SMM)统计，2025年三季度，几内亚铝土矿远期现货CIF(中国主港)均价运行区间为70–80美元/吨，季度算术平均约73.5美元/吨，较2024年同期下跌约1.17%。

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根据上海有色网(SMM)测算，2025年前三季度，中国电解铝行业完全含税成本平均值为17224元/吨，较2024年同期下降3.9%。分季度看，一季度、二季度和三季度，中国电解铝行业完全含税成本平均值分别为18065.6元/吨、16822.4元/吨和16280.1元/吨，其中二季度和三季度分别环比下降6.88%和3.22%；期间，电解铝单吨利润分别为2376.3元/吨、3378.6元/吨和4480.1元/吨，二季度和三季度分别环比提升42.2%和32.6%。

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与成本端相对，三季度，在全球库存持续下降和供给端增速放缓的共同作用下，电解铝价格继续震荡上行。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2017年，国家发展改革委等四部委联合发布《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案的通知》，确定了4500万吨的合规电解铝产能上限改革方案。根据上海有色网数据，截至2025年6月底，中国电解铝运行产能约为4382.97万吨，接近产能上限。伦敦金属交易所(LME)数据显示，截至9月30日，LME铝库存(全球)由 2024年底的63.91万吨降至51.14万吨。最新数据显示，截至10月24日，LME铝库存进一步下探至46.93万吨，创2021年以来新低。卓创资讯数据显示，2025年1-9月，长江现货A00铝锭价报由19770元/吨升至20730元/吨，累计上涨4.86%。其中，三季度单季，铝锭均价约20708.18元/ 吨，较上年同期增加1153.96元/ 吨，同比增长5.9%。截至10月29日，长江现货A00铝锭价报21170元/吨，较上周上涨190元/吨，凸显电解铝需求韧性。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　“新三样”对冲地产下滑凸显韧性

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(小编：财神)