千亿市值小商品城的新变量

小商品城以“收租”为核心的商业模式盈利稳定性较强，构成了公司稳健的基本盘。2025年10月，小商品城投资超80亿元的全球数贸中心正式开业，其中市场板块招商收入快速增长，带来公司业绩的大幅释放，机构预计未来几年内，全球数贸中心将持续增厚公司业绩。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　10月14日，小商品城(600415.SH)发布2025年三季报，公司三季度实现收入53.48亿元，同比增长39.02%，实现归母净利润17.66亿元，同比增长100.52%；前三季度实现收入130.61亿元，同比增长23.07%；实现归母净利润34.57亿元，同比增长48.5%。

截至三季度末，公司经营性现金流量净额96.1亿元，环比二季度末增加82.2亿元；合同负债148.4亿元，环比二季度末增加84.06亿元。

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三季度小商品城业绩翻倍增长主要系报告期内全球数贸中心市场板块部分商位招商后完成线上线下商铺入驻与商品展陈。根据三季报，全球数贸中心市场板块已于2025年6月全面启动招商，与之相关收入、利润和净现金流入开始体现。受益于此，2024年四季度以来，小商品城股价整体持续上涨，由7.04元涨至近期最高的23.4元，涨幅超过两倍。此后虽有所回落，截至2025年10月29日收盘市值依然在千亿元以上。

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　　全球数贸中心带来增量 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

全球数贸中心是小商品城2023年公告的投资项目。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

全球数贸中心项目涵盖市场、商务写字楼、数字大脑、公寓及商业街区五大功能模块，项目总建筑面积125万方，其中项目中心为数字大脑，建筑面积约0.7万平米，一楼为产品发布中心；二楼为贸易数据展示中心。项目内环为商业街区，建筑面积约3.8万平米。项目外环为市场板块，建筑面积约41万平米。商务写字楼建筑面积约31万平米，总共有7栋。公寓建筑面积为8.4万平米，总共有4栋。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

其中，市场板块是全球数贸中心的业绩增量主引擎。根据chinagoods官网，市场板块建筑面积41万平米，分南、北区两个方向，每个市场共四层，拥有5200多间商铺，商铺单间面积在27.5平米左右。在具体行业布局上，主要经营时尚珠宝、护肤及医美用品、创意潮流玩具等行业。

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市场板块主要的收入来源包括选位费、商位使用费两部分。根据招商整体安排，市场板块首批进行1-3层招商，共计3800个商位。目前市场板块选位费投标价为：珠宝板块(389个铺位)6月17日开标区间11-12.4万元/平米；潮玩板块(497个铺位)7月16日开标区间13.4-13.7万元/平米；护肤及医美用品行业(422个铺位)7月17日开标区间13.66-13.77万元/平米。婴幼童生活用品行业(601个铺位)8月10日开标价为8.26-8.67万元/平米。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

除选位费以外，商户还需要按照合同缴纳商位费用。收费标准上，商位费用由商位使用费和平台服务费两部分组成，其中商位使用费由商位租赁费和运营服务费两部分组成，商位租赁费、运营服务费分别占商位使用费的60%、40%；平台服务费为8000元/年。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

根据国联民生证券对市场板块业绩贡献测算，参考公司公告，市场板块预计5200多个商位，假设市场板块商位个数5200-5280个。标准面积参考义乌全球数贸中心公众号，假设市场板块商铺的标准面积为27.5平米。平均选位费参考此前珠宝、潮玩、护肤及医美用品、婴幼童生活用品行业的招标结果，假设市场板块平均选位费位于此前招标价格区间内(8.2-13.8万元/平米)。综上，预计市场板块选位费收入为117亿-200亿元。

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市场板块租金收入方面，根据国联民生证券，出租率参考截至2024年3月末国际商贸城1区-5区出租率，假设市场板块出租率为95%-100%。平均租金参考公司珠宝、潮玩、护肤及医美用品行业的招标方案，商位费用=基准价×楼层系数×商位面积，其中基准价为2000元/平米/年，一至三楼楼层系数分别为：一楼1.2，二楼1.0，三楼0.8。假设租金均为2000元/平米/年。预计市场板块的租金收入为2.7亿-2.9亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

除市场板块外，全球数贸中心还包括公寓、商业街区、写字楼等。全球数贸中心的配套公寓为精装修拎包入住的精装修公寓，合计套内面积为4.95万平米。公寓共计拥有1001套精品房，精品房型套内面积为35-70平米，户型主要有两类，分别是开间和两居室，出租均价1800元/月。商业街区1楼为品牌旗舰商业街，用于出售，共计88间店铺，单间建筑面积约100-400平米；2-3楼为美食街，用于出租，共规划店铺109间，面积为20449平米。写字楼T3-T7共计72层，总建筑面积约为12万平米，已于2024年底全部售罄。YW广场位于五区与六区连接的步行街，面积超2万平米，包含30平米-70平米不等固定建筑，外加6-9平米不等临时摊位，规划可容纳商户超600户。

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(小编：财神)