储能需求爆发叠加供给收缩 锂价中枢上行

发布时间：2025-11-18 10:36来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

储能需求超预期，接棒动力电池成为第二增长曲线；供给端资本开支确定性收缩，推动锂行业供需逐步走向紧平衡。在行业供需关系改善背景下，锂价中枢有望逐级抬升。

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　　7月以来，碳酸锂价格逐级抬升，区间累计涨幅超过30%，锂价逐步走出三年下跌通道。

　　

需求端来看，动力电池稳定增长和储能需求爆发成为锂价回升的双轮驱动引擎；供给端锂矿企业资本开支持续性收缩，推动行业供需走向紧平衡。

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多家券商分析指出，在行业供给增速确定性下滑趋势，以及储能景气预期大幅上修提振中长期需求增速的共同加持下，锂供需基本面加速改善，2026-2027年，锂行业将迎来供需拐点，锂价有望持续上行，低成本及拥有优质矿山资产的锂业公司或迎“戴维斯双击”。

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　　锂价重返8万元

　　

11月10日，碳酸锂期货收盘价单日上涨7.36%，达到8.72万元/吨，再次冲击年内新高。自7月初以来，碳酸锂价格持续回升。根据东财Choice数据统计，2025年7-9月，碳酸锂期货报价由6.2万元/增长至9月末的7.2万元/吨，增幅16.13%。10月30日，碳酸锂期货价格进一步突破至8万元/吨以上。

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锂价回升背景下，上市公司迎来业绩拐点。根据东财Choice统计数据，2025年7-9月，A股8家锂业公司合计实现归母净利润18.7亿元，同比增长10.33倍。其中，赣锋锂业(002460.SZ)实现归母净利润5.57亿元，同比增长364.02%；融捷股份(002192.SZ)实现归母净利润5858万元，同比增长248.63%；盛新锂能(002240.SZ)实现归母净利润8872万元，同比增长132.3%；天齐锂业(002466.SZ)实现归母净利润9549万元，同比增长119.26%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从需求端来看，“以旧换新”政策拉动下，年初以来，国内车销高速增长，动力电池需求超预期。中汽协数据显示，2025年1-10月，新能源汽车产销分别累计完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%。其中，10月单月，新能源汽车产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的51.6%，占有率首次过半。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

商用车方面，根据第一商用车网数据，2025年1-10月，新能源重卡累计销售13.69万辆，同比增长192%。其中，10月单月，全国共新增新能源重卡销售1.71万辆，同比增长153%，新能源重卡在重卡市场终端销量的渗透率由2024年的14%提升至29%。高工锂电(GGII)预计，到2030年，中国重卡累计销量有望达到160万辆，新能源渗透率有望突破60%，按单车带电量700kWh测算，电动重卡锂电未来需求空间672GWh，2026-2027年，仍能贡献显著增量。

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海外市场上，2025年前三季度，欧洲新能源汽车市场复苏强劲。根据长江证券统计数据，2025年1-9月，欧洲主要九国新能源汽车销量合计达到2023万辆，同比增长30.2%。

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长江证券分析指出，2025年四季度至2026年年初，大众、宝马、奔驰等将进入新一代电车平台车型的量产及交付周期；同时，伴随英国、法国、意大利陆续启动电车补贴，海外新能源市场预计将继续维持高速增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

公开信息显示，2025年7月，英国政府重启电车补贴计划，对售价不高于3.7万英镑的符合条件的电车提供3750英镑的购车补贴；法国宣布自10月1日起，对满足“整车在欧盟境内组装且电池在欧洲经济区(EEE)制造”的电车额外提供1000欧元“生产补贴”；意大利也推出总额约6亿欧元的电车补贴计划。此外，根据大众德国官网披露，大众集团将为ID系列电车提供3500-6000欧元不等的价格折扣，计划延长至2025年12月31日。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

同时，供给端来看，在历经了连续三年的价格下行后，国内外锂资源企业资本开支力度持续缩减，新增产能项目数量持续减少。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

长江证券分析表示，从绝对水平来看，尽管当前国内锂企总体资本开支水平仍处于偏高位，但可以发现近年来中资矿企对于上游锂资源的布局节奏已明显放缓，多数锂企核心资本开支源头实际更多是非锂业务，包括赣锋锂业积极布局锂电池、中矿资源(002738.SZ)拓展小金属和铜赛道、天华新能(300390.SZ)推动固态电池正极材料和硫化锂业务发展等。而对于海外锂矿企业由于本身收入和利润来源主要由锂业务贡献，面对锂价下滑、盈利低迷的现实因素，包括ALB、Mineral Resources等企业于2024年起开始采取裁员、放缓资源项目扩张节奏等方式减少开支的动作，以缓解资金压力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在此背景下，除部分国内外项目由于投产惯性产能将于2026年集中释放外，行业资本开支已基本于2023-2024年见顶，未来新增资本开支释放需要充分的价格高度和盈利厚度作为前提条件。因此，中长期视角下展望2026-2028年供给增速下滑已成确定性趋势，中性预期下预计2025-2027年锂行业供给增速为22%、22%、15%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)