险企银保业务价值贡献凸显 总投资收益率同比显著提升

发布时间：2025-11-19 11:42来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

前三季度，上市险企银保渠道新单保费在低基数基础上迎来爆发式增长，对NBV贡献持续提升。同时，受益于三季度股市大幅上涨，叠加年内险企积极加仓二级权益投资以及仍有相当部分股票分类为FVTPL，上市险企总投资收益率同比显著提升。

　　

　　2025年前三季度，上市险企归母净利润在高基数基础上实现高增长：上市险企前三季度归母净利润同比增长33.5%，三季度单季同比增长68.3%，主要受股市上涨、投资收益显著提升带动。受净利润增长带动，三季度末，上市险企归母净资产较年初增长10.3%，较年中增长9.1%。在利润高增长的背景下，上市险企 2025年全年分红额或将稳健提升。

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　　净利润在高基数上实现超高增长

　　

受投资向好的带动，2025年前三季度，上市险企归母净利润在高基数基础上实现高增长。中报数据显示，前三季度，上市险企实现归母净利润4260亿元，同比增长33.5%，各险企均实现两位数增长，主要受股市上涨和加仓权益带动；其中，中国人寿、新华保险增速最快，同比分别增长60.5%、58.9%。

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上市险企三季度单季实现归母净利润2478亿元，同比增长68.3%。各险企在上年高基数基础之上再次实现超高增长，中国人寿、新华保险领先同业，同比分别增长91.5%、88.2%，主要由于两家公司股票FVTPL占比较高，在股市上涨中更充分受益。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

截至2025年三季度末，上市险企归母净资产为2.3万亿元，较年初增长10.3%，较年中增长9.1%，上市险企归母净资产较快增长，一方面是受净利润大幅提升带动，另一方面是受到三季度利率上行的利好影响。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

受净利润增速较高的带动，三季度末，新华保险、中国人寿归母净资产较年中增幅领先同业，分别为20.5%、19.5%，而中国太保则较年中增长0.8%，增速最低。在净利润高增长的背景下，预计上市险企2025年全年分红绝对额保持稳健增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

新会计准则下保险公司净利润波动加大，各公司目前分红政策普遍以实现稳定的每股分红额为目标，分红率将会有所波动，而中国平安和中国太保则直接挂钩更稳健的营运利润指标。

　　

上市险企2025年中期分红回报普遍提升，新华保险每股股息同比增长24.1%，为上市险企中最高，中国人寿与中国人保均同比增长19%，中国平安同比增长2.2%，预计上市险企全年净利润将实现显著增长，为分红绝对额的稳健提升奠定基础。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2023年以来，随着储蓄型产品的热销，寿险公司保费收入持续高增长。2023年、2024年，人身险公司原保费收入同比分别增长10.2%、13.2%。进入2025年，伴随各公司推动分红险转型，一季度保费增速有所放缓，但二季度后持续改善。前三季度，人身险公司原保费收入为3.84万亿元，同比增长10.2%，三季度单季同比增长24.9%，较二季度增速继续提升9.8个百分点，主要受预定利率下调前市场需求集中释放带动。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2023年以来，增额终身寿等传统型储蓄险热销，预定利率下调也带来“炒停”窗口期。2024年，在高基数压力以及“报行合一”的影响下，上市险企新单保费和新单期交保费增速明显放缓。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2025年前三季度，上市险企新单保费实现快速增长，但同比增速分化，除中国平安同比增长2.3%外，其他上市险企同比增速均达两位数，其中新华保险增速最快达55%，银保渠道是上市险企新单增长的主动力。

　　

从季度变化看，一季度新单有所承压，主要是由于分红险转型的短期影响，二季度以来新单持续改善，三季度增速有所分化，其中，中国人寿、人保寿险和中国平安增长较快，主要受益于预定利率下调前市场需求的集中释放，而新华保险和中国太保增速略低，预计受分红险转型节奏的影响。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2020年以来，保险行业连续三年NBV负增长，2023年，受新单保费快速增长的带动，NBV重回正增长。而预定利率下调、“报行合一”等显著提升了NBV margin，推动2024年上市险企NBV可比口径增速再创新高。2025年，在新单保费增速改善及NBV margin进一步提升的驱动下，上市险企NBV保持强劲增长势头。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2025年前三季度，上市险企可比口径下NBV增速由高到低为：人保寿险(76.6%)>新华保险(50.8%，非可比口径)>中国平安(46.2%)>中国人寿(41.8%)>中国太保(31.2%)；其中，中国平安、中国太保三季度单季NBV同比分别增长58.3%、29.4%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2020年以来，伴随保障型产品销售的下滑，险企NBV margin持续下降，随着新单在 2023年全面转向储蓄、保障占比触底，NBV margin降至底部。2024年，受预定利率下调、“报行合一”落地以及业务结构改善等因素的影响，上市险企NBV margin明显提升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)