价格积极回暖 出口再超预期

发布时间：2025-12-15 15:04来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

随着需求端大力提振消费以及供给端“反内卷”政策的逐步见效，价格水平持续回升，CPI同比涨幅创2024年3月以来最高。随着“朋友圈”的扩大、中国出口产品竞争力的不断提升，以及中美经贸关系的缓和，2026年中国出口有望继续保持韧劲。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

国家统计局公布的数据显示，11月居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.7%，涨幅比上月回升0.5个百分点，创下2024年3月以来的最高水平；其中，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续三个月处于1%以上。11月全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点。

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促进价格水平合理回升一直是本轮政策的重要任务之一，随着需求端大力提振消费以及供给端“反内卷”政策的逐步见效，近几个月价格水平持续回升。这有利于提升居民收入和企业盈利修复，缩小微观与宏观的感受落差，涨价链也成为资本市场核心的交易主线之一。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

海关总署公布的数据显示，11月中国货物贸易增速回升，进出口总值3.9万亿元，同比增长4.1%。其中，出口2.35万亿元，同比增长5.7%，涨幅比上月大幅提升6.5个百分点；进口1.55万亿元，同比增长1.7%，涨幅比上月提升0.3个百分点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

随着“朋友圈”的扩大、中国出口产品竞争力的不断提升，以及中美经贸关系的缓和，都将对未来出口形成支撑，2026年中国出口有望继续保持韧劲。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

政策效果逐步显现

　　

11月CPI同比涨幅扩大主要是食品价格由降转涨拉动。食品价格由上月下降2.9%转为上涨0.2%，对CPI同比的影响由上月下拉0.54个百分点转为上拉0.04个百分点。食品中，鲜菜价格由上月下降7.3%转为上涨14.5%，为连续下降9个月后首次转涨，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.49个百分点；鲜果价格由上月下降2.0%转为上涨0.7%；牛肉和羊肉价格分别上涨6.2%和3.7%，涨幅均有扩大；猪肉和禽肉类价格分别下降15.0%和0.6%，降幅均有所收窄。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

此外，服务和扣除能源的工业消费品价格分别上涨0.7%和2.1%，分别影响CPI同比上涨约0.29个和0.53个百分点。其中，扩内需政策措施继续显效，家用器具和服装价格分别上涨4.9%和2.0%，飞机票、家政服务和在外餐饮价格分别上涨7.0%、2.4%和1.2%。金饰品价格涨幅扩大至58.4%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

    

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国家统计局城市司首席统计师董莉娟指出，各项宏观政策不断显效，价格呈现积极变化。一是综合整治“内卷式”竞争成效显现，相关行业价格同比降幅收窄。重点行业产能治理持续推进，市场竞争秩序不断优化，煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格同比降幅比上月分别收窄3.8个、2.0个和0.7个百分点，均已连续多个月收窄；新能源车整车制造价格降幅比上月收窄0.6个百分点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

二是新兴产业快速发展，带动相关行业价格同比上涨。随着中国新材料、具身智能等行业的快速发展和绿色低碳转型的深入推进，相关行业需求增加，外存储设备及部件价格同比上涨13.9%，石墨及碳素制品制造价格上涨3.8%，集成电路制造价格上涨1.7%，服务消费机器人制造价格上涨1.1%，控制微电机价格上涨0.4%，废弃资源综合利用业价格上涨0.4%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

三是消费潜力有效释放，带动有关行业价格同比回升向好。提振消费专项行动持续显效，消费需求焕新提升，工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨20.6%，运动用球类制造价格上涨4.3%，营养食品制造价格上涨1.1%；家用洗衣机、电视机制造、房间空气调节器价格降幅比上月分别收窄3.7个、0.5个和0.1个百分点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

出口保持较好增长

　　

2025年以来，在关税摩擦的较大不确定性下，中国对外贸易保持了较强的韧劲，大大超出市场预期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

对东盟、欧盟、非洲等贸易伙伴的贸易表现较好，有效对冲了对美贸易的下滑。根据海关总署的数据，前11个月，东盟为中国的第一大贸易伙伴，中国与东盟贸易总值6.82万亿元，同比增长8.5%，占中国外贸总值的16.6%。欧盟为中国的第二大贸易伙伴，中国与欧盟贸易总值5.37万亿元，同比增长5.4%，占中国外贸总值的13%。同期，中国对共建“一带一路”国家合计进出口21.33万亿元，同比增长6%。

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尤其值得注意的是，中国对非洲出口可谓“一枝独秀”，成为对冲对美出口下滑的重要力量。对非洲出口增速不仅显著高于东盟、欧盟等主要贸易伙伴，同时非洲对中国出口增速的拉动也从2024年微不足道的0.2%大幅上升至1.3%，贡献了2025年前11月约四分之一的总出口增速。

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对非洲出口的高增长是短暂的爆发，还是具有一定的持续性呢？

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(小编：财神)