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“春季躁动”已启动

发布时间：2026-01-05 15:32来源：证券市场周刊散户吧字号：大中小

上证指数“九连阳”标志着“春季躁动”已经启动，“强者恒强”的有色和科技板块是最确定的主线。此外，随着价格水平的回升，周期板块的盈利有望迎来改善，也是“春季躁动”值得布局的方向。本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

如果说之前“春季躁动”还主要停留在市场的憧憬之中，那么随着上证指数自12月17日开始走出“九连阳”，再度逼近4000点关口，期盼已久的“春季躁动”大幕已经徐徐拉开。本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

美国股市通常有圣诞行情，中国股市则普遍存在“春季躁动”。这种日历效应看似偶然，其背后也蕴含着必然性。美国经济是消费驱动型，在圣诞节前后往往是消费的旺季，消费的提升会增加投资者对美国企业盈利的预期，从而推动美股上涨。而在中国，“一年之计在于春”，岁末年初是一系列政策密集部署的时期，银行信贷的投放很大一部分也会集中在一季度，政策和信贷的预期很容易催生出“春季躁动”行情。本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

投资者该如何布局当下的“春季躁动”呢？“强者恒强”是“春季躁动”中最确定的主线，从“九连阳”的“春季躁动”预演行情看，有色和通信板块再度领涨。2025年上市公司的盈利改善是略滞后于经济复苏的，随着“反内卷”的深入推进和促内需政策的持续发力，PPI从底部回升，2026年周期板块的盈利有望改善，也是布局“春季躁动”的重要方向。

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　　“春季躁动”的内因与历史规律

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“春季躁动”是指A股通常在一季度，尤其是春节前后或两会前后，形成指数上涨、成交活跃的行情。有的时候“春季躁动”的时间跨度会很长，甚至形成跨年行情。

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“春季躁动”并非只是一波简单的上涨红利，对投资者布局一年的行情具有极为重要的意义。“春季躁动”往往是对来年政策预期和企业盈利预期的提前反映，在这种预期博弈中，各类投资者完成调仓换股，为全年的行情完成布局。所以，做好“春季躁动”行情，意味着在一年的投资中占得先机。

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A股的“春季躁动”并非单纯的日历效应，其背后存在较强的经济和投资行为机理。本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

首先，“春季躁动”的核心驱动是政策预期的集中释放。每年12月的中央经济工作会议和次年3月的全国两会，构成了中国宏观经济政策的重要窗口期。中央经济工作会议定调新的一年经济政策，并部署重要的经济工作；全国两会则会公布一年重要的经济目标，并详细安排主要经济工作细节。会议释放的信号往往成为市场交易的主线。

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其次，信贷和流动性改善是“春季躁动”的直接推手。一季度通常是全年信贷投放的高峰期，这种“开门红”效应带来的信贷脉冲和流动性改善，为“春季躁动”提供了资金面支持。这种信贷的脉冲也被作为投资和消费回暖的前瞻性指标，从而形成基本面改善的预期。本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

此外，业绩真空期也为“春季躁动”形成了“买预期、卖事实”的条件。春节前后，是宏观经济数据的真空期，而且上市公司年报和一季报尚未公布，市场对经济的预期存在模糊性和想象空间。这种不确定性反而有可能为高明的投资者布局全年行情提供有利的条件。4月份上市公司年报和一季报陆续公布，市场反而容易持谨慎态度，资金选择观望，“春季躁动”行情减弱。

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开源证券认为，当上市公司盈利趋势向上且无显著外部冲击时，市场大概率会出现“春季躁动”。若此时再叠加流动性宽松的配合，往往会演变为幅度更大、持续时间更长、风格更鲜明的“强躁动”。这一规律在2013年(盈利修复+政策宽松)、2019年(贸易摩擦缓和+流动性改善)、2020年(疫情后刺激+科技景气)等年份均得到充分验证。

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当前的外部环境可能是过去一年来比较舒适的：中美经贸关系处于改善中，日本央行加息已经落地，全球制造业PMI连续处于扩张区间。中央经济工作会议继续定调“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，预示着未来流动性环境大概率保持宽松。价格水平的回暖为上市公司盈利修复提供了更为有利的条件。综合而言，当前“春季躁动”的条件已然具备。本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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