保险新规落地，3-5年考核引导长期经营

发布时间：2026-01-07 21:15来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

当前保险行业经营进入新周期，利率环境、产品结构、会计准则均有重大变化，资产负债管理的重要性进一步凸显。《办法》是对现有监管体系的完善，有利于进一步强化险企风险管理、保障行业稳健经营。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2025年12月19日，为提升保险公司资产负债管理能力，加强保险业资产负债监管，国家金融监督管理总局发布关于《保险公司资产负债管理办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》)，拟进一步完善保险公司资产负债管理监管要求。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

《办法》的发布标志着中国保险业资产负债管理监管体系即将从“暂行办法”迈入“全面规管”的新阶段。此举旨在将此前2018年发布的《保险资产负债管理监管暂行办法》和五项监管规则的相关要求进行整合，监管框架更加完整，在对分散的监管要求进行系统整合的基础上，构建更具刚性约束、更注重长期价值导向的监管框架。?

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《办法》的出台是推动保险业从规模驱动转向高质量发展、防范系统性风险的关键制度升级，将对行业竞争格局、公司经营模式及估值逻辑产生深远影响。相应政策通过制度化的硬约束，推动行业聚焦主业、防控风险、追求长期可持续发展。?

　　 　　 　　

明确监管指标与阈值

　　

与此前的《保险资产负债管理监管暂行办法》相比，《办法》的监管更为锐利，其最显著的变化是设立了明确的监管指标与阈值。具体指标包括有效久期缺口、综合投资收益覆盖率、净投资收益覆盖率、沉淀资金覆盖率及压力情景下的流动性覆盖率。这一举措为监管评价提供了客观、统一的标尺，意味着未来保险公司在久期匹配、收益实现和流动性储备等方面的能力将被量化评估，不达标的公司将直接面临监管措施。?

　　

与此同时，《办法》优化了指标计算口径，例如将金融衍生工具的对冲作用纳入久期计算，并将成本收益评价周期拉长至3—5年，这种“长周期考核”导向旨在引导保险公司摒弃短期行为，培育“耐心资本”，与监管层推动保险资金进行长期价值投资的政策意图一脉相承。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在设立监管指标和监测指标方面，金融监管总局可以根据审慎监管需要，调整行业或特定保险公司的资产负债管理监管指标和监测指标的内容、计算口径、计算频率和监管标准，结合新会计准则和偿付能力规则调整，设立资产负债监管指标，明确指标阈值。?

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从财险公司来看，沉淀资金覆盖率=沉淀资金÷中长期资产，最低监管标准为不低于100%；收入覆盖率=(过去三年保险服务收入+过去三年综合投资收益)÷过去三年综合成本，不低于100%；压力情景下流动性覆盖率不低于100%。?

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从人身险公司来看，第一，有效久期缺口=现金流流入有效久期-现金流流出有效久期，最低监管标准为不高于5年或低于-5年；对于缺口低于-5年的人身保险公司，现金流流入有效久期不低于5年；并根据宏观经济变化调整压力情景，金融衍生工具的风险对冲作用纳入久期计算。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

第二，综合投资收益覆盖率=过去五年综合投资收益÷过去五年负债资金成本，不低于100%。根据测算，中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险、中国太平过去5年综合投资收益率分别为6%、5.4%、6.6%、5.1%、5.5%，远高于过去五年负债资金成本(预计不超过3.5%)。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

第三，净投资收益覆盖率=过去三年净投资收益÷过去三年负债保证成本，不低于100%。根据测算，中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险、中国太平过去三年净投资收益率分别为4.2%、3.7%、4%、3.7%、3.7%，远高于过去五年负债保证成本(预计约为2.8%—2.9%)。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

第四，压力情景下流动性覆盖率不低于100%，包括宏观经济压力和保险业务压力。

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《办法》新增部分监测指标，设置差异化的预警区间，适时进行风险提示。财险公司：1.利差一=过去三年平均综合投资收益率-过去三年平均负债资金成本率；2.利差二=过去一年净投资收益率-过去一年负债资金成本率；3.压力情景下的利差。?

　　

人身险公司：1.修正久期缺口；2.基点价值变动率(衡量保险公司资产和负债在关键期限年上利率变动情景下的金额变化)；3.利差三(新增固定收益类资产到期收益率与新业务负债最低要求回报率差额，计算过去1年)；4.利差四=过去三年会计投资收益率与负债保证成本率差额，会计投资收益率即总投资收益率，根据测算，过去三年，中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险、中国太平分别为3.3%、4%、4.1%、4.%、3.5%，高于负债保证成本(预计为2.8%—2.9%)；5.压力情景下的利差；6.流动性匹配率；7.分大类账户的成本收益匹配指标和流动性匹配指标。?

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(小编：财神)