国际知名投行最新研判：保险股再迎“戴维斯双击”！

发布时间：2026-01-19 15:59来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

负债端、资产端、政策端三管齐下，叠加居民储蓄资金向保险资产的挪移，支撑险企净资产和投资收益率增长，保险板块战略性投资机会凸显。?

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Wind数据显示，2025年保险指数上涨31.31%，相比金融领域其他板块，保险板块表现更为突出，同期银行指数上涨12.04%，券商指数上涨4.05%。?

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从个股来看，2025年新华保险、中国平安、中国太保、中国人保、中国人寿累计分别上涨46.03%、35.87%、26.6%、21.21%、10.39%，同期上证指数涨幅为18.41%，除中国人寿外的其他四家保险股均跑赢上证指数。?

　　

进入2026年，A股保险板块行情仍保持强势，展望未来，随着保险负债端的平稳增长和资产端投资收益的改善，以及政策对险资投资权益资产的持续松绑，保险板块估值仍有较大向上空间。

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负债端分红险转型提升竞争力 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

尽管2026年“开门红”数据未披露，但在银行存款利率下行的背景下，保险产品的“保证+浮动”收益特征对风险偏好不大的资金的吸引力不断提升，叠加前期银行理财产品到期的再投资需求，各种因素形成合力推动保费收入的平稳增长。同时，随着“报行合一”政策实施的持续深化，保险公司加大对银保渠道销售的倾斜力度，这也会进一步拉动银保渠道的新单销售。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在居民存款转移和银行大额存单供给进一步收缩的背景下，分红险转型增加保险产品的吸引力，保险负债端增速进一步扩张，叠加养老和健康保障需求的持续释放，与债市和股市的波动相比，保险产品稳定回报率的性价比优势继续凸显。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

由于保险产品具有储蓄和保障双重优势，中长期看保险资产占居民存款和固收理财类资产的比重有望持续提升，由此导致保险新单保费和资产规模增速向好。展望2026年负债端，随着分红险转型持续见效，个险新单有望企稳回升，叠加银保渠道的稳健发展，头部险企负债端有望延续2025年较快的增长趋势，2026年新单保费增速有望在2025年基础上继续稳步增长，从而带动险企新业务价值增速的改善。?

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保险负债端的逆势增长，主要得益于保险产品具有相对稳定的收益率。与其他固收类产品相比，存款利率持续回落、理财和债基收益率波动较大，保险产品稳定收益率的优势凸显。而且，与定期存款利率相比，保险产品预定利率调降速度和幅度均相对滞后。而与银行理财和债基相比，保险产品的收益率有较强的稳定性。?

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除了稳定收益率优势，保险产品在养老储蓄、健康保障方面也具备特殊优势。老龄化背景下居民养老储蓄需求提升，投资者更加关注理财资产在远期的稳定回报率，多数寿险产品尤其是增额终身寿险产品远期回报率较高、回本周期较晚。此外，保险产品附加价值的重要性凸显。养老社区等养老服务、健康保障配套服务已经成为近几年头部险企拓展中高净值客户、提升件均保费的重要手段，与稳定收益率相比，养老和健康保障需求成为保险产品的重要差异化优势。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

目前来看，分红险转型有望进一步提升保险产品的竞争力，“保险+”产品由自身竞争力形成的特殊壁垒，其他金融同业产品难以突破。短期来看，银行系统大额存单供给进一步收缩，这部分资金的挤出效应仍在外溢，债市有望延续2025年的波动趋势，相比之下，保险产品相对高收益、高稳定的优势凸显。?

　　

中长期看，分红险转型进一步增加保险产品的吸引力。尽管预定利率连续三年调降缩小传统险收益率的相对优势，但自2025年开始分红险转型持续见效，且受股市向好的影响对投资收益形成利好，2026年“开门红”产品演示结算利率普遍高于3%，明显高于银行定期存款利率。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从长远角度看，养老和健康保障需求持续释放，对保险产品储蓄和保障双重优势形成支撑，叠加“保险+”产品具备特殊竞争优势和保险占居民理财比重的持续提升，保险行业进入良性发展阶段。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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资产端权益配置力度加大

　　

从资产端来看，在利率处于低位和资产配置难度加大的前提下，保险公司利差压力加大，对权益类资产的配置需求增加。保险资产配置面临的窘境是，债券配置收益率难以覆盖新流入保费的负债成本，包括预定利率高达3%—3.5%的续期保费流入，且利率波动幅度收窄使得债券交易难度加大。?

　　

(小编：财神)