工银领航三年持有混合基金经理谭冬寒：重磅药物临床进展有望成为医药行业关键驱动因素

发布时间：2026-06-03 17:53来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

近期内地股市行情呈现分化现象：一面是与人工智能挂钩的一众科技赛道企业股价节节高升，另一面是非科技赛道的沉寂。在这样极致的行情中，对于基金投资者而言，选择主题类产品就面临着赛道热或不热的情况。

　　

在这样的背景下，选择一只兼容不同投资风格、能够平衡赛道冷热风险的产品，或许是稳健投资者的上佳之选，因此工银领航三年持有混合(018446)进入更多投资者视野。这只成立于2023年6月中旬的基金是内地公募的后起之秀，由四位能力圈不同的基金经理共同管理。该产品定位为低波动、回撤小、容量大的权益底仓型产品，希望通过团队协作破解市场轮动难题，给投资者提供能在不同市场环境下持续创造价值的选择。

　　

工银领航三年持有混合的诞生，契合了公募基金从“明星基金经理单飞”向“平台化团队制”转型的行业大趋势?；其核心目标在于破解主动权益基金长期难以稳定创造超额收益的痛点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

就工银领航三年持有混合而言，产品自诞生之日起就由四位基金经理共同管理：谭冬寒深耕医药投资，杜洋偏均衡，主要负责制造业、公用事业等中游及上游领域，盛震山覆盖周期领域的投资，胡志利更偏重科技成长领域。那么，如何在一只产品中协调好风格各异的基金经理呢？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

近日，本刊与该基金负责医药赛道投资的基金经理谭冬寒进行了交流。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

四位基金经理“各司其职”

　　

多人共管模式的初步探索与边界重构 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

《证券市场周刊》：就该基金而言，不同风格的基金经理如何捏合？每个人的持仓是否需要团队认可？仓位冲突如何协调？

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

谭冬寒：我们每月开会，首要议题是研判市场风格，判断二级市场究竟是偏价值还是成长，或是大盘、小盘的风格。尽管A股的风格不会总是非常清晰，但我们能形成的共识是,至少排除一个不被看好的象限——即四个象限里剔除一个概率最低的，在剩余三个象限中进行选择，胜率便有望提升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

基于讨论结果，我们会动态调配各位基金经理的仓位权重，究竟是给偏成长的基金经理更多，还是给偏价值的基金经理更多。过去三年，我们在这方面的调整比较温和，每个基金经理的仓位变化在5个百分点上下，没有做得很极致，未来随着机制成熟，调整幅度可能会适度加大。

　　

我们四个人的讨论基本不涉及个股层面，讨论到风格和子行业就点到为止。每个人负责各自的标的选择，大家的底仓都是自己擅长和熟悉的公司。在成立至今的二级市场实战中，发生仓位冲突的情况并不多。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

因为每位基金经理所负责的领域不同，都想买同一只股票的情况很少见。我觉得配合得比较好的一点是，当有人觉得某板块好时，往往另一个人觉得自己板块的仓位可以往下调一点。当然，这种模式还处于初步探索阶段，在行业配置上做得比较“中庸”。

　　

《证券市场周刊》：您在工银领航三年持有混合中的职责边界是什么？

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

谭冬寒：我虽主要负责医药投资，但在团队里的贡献并不仅限于医药领域。我要把对医药的认知分享到团队，变成更大范围内的行业比较和风格判断。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

其实，这一产品设立的初衷就是希望每个人聚焦专业领域做投资，在合作中通过共同开会分享比较和机会判断。比如投有色我比不过盛震山，投地产我比不过杜洋，但通过集体讨论，我们可以将更多资产纳入比较视野——当有色板块机会凸显时，盛震山的仓位会多一些；当地产链修复时，杜洋的仓位会多一些。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从产品至今的运作来看，初步效果比较符合设想，配置均衡，风险可控，夏普比率较高，整体业绩好于市场均衡配置。但目前这种模式仍处于初步探索阶段，未来四人组的合作模式还会加深。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

《证券市场周刊》：由于覆盖多赛道多领域，领航三年是否会获得更多研究资源倾斜？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

谭冬寒：实际上，研究支持并不会单独向该产品倾斜，我们同样是研究平台上的普通用户。但团队制产品会更积极主动寻找研究资源，除去该产品，工银社保产品团队同样如此。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从流程来看，团队讨论后去找研究员请教、请研究员做汇报，机制更能调动大家找研究资源的能力。比如，团队里有懂新能源的基金经理，我们讨论后会形成更为深入的问题，再请新能源研究员来答疑解惑，最后的收获会更大。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

不仅是这只产品的团队，工银瑞信内部经常也会有研究员被邀请去养老金团队、社保团队等做汇报，这样的讨论实际上比他们与某位基金经理单独交流明显更深入。

　　

最重要的是选对方向

　　

找到有产业发展机会的个股 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

《证券市场周刊》：工银瑞信研究平台相比同业最独特的优势是什么？

　　

(小编：财神)