新势力车企盈利分化加剧，零跑“量利双收”领跑

发布时间：2026-09-14 15:06来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

零跑上半年交付35.65万辆夺得新势力销冠，净利2.1亿元；蔚来营收576.7亿元领跑、亏幅收窄，小鹏毛利率创历史新高。?

　　

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2026年上半年，新势力车企中报季的最大看点，不是销量排名的轮动，而是盈利格局的重新洗牌。当前价格战与成本压力持续挤压行业利润空间，零跑汽车(09863.HK)以35.65万辆的交付量强势拿下新势力2026年上半年销冠，是头部阵营中唯一“量利双收”的选手。与此同时，蔚来(09866.HK)营收规模领跑、亏损大幅收窄，小鹏集团(09868.HK)毛利率创出历史新高，理想(02015.HK)则暂时陷入转型阵痛。盈利能力的分化正成为资本市场重新定价新势力的核心变量。

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蔚来大幅减亏

　　

零跑盈利增长5倍 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

如果将新势力上半年的盈利表现比作一场突围赛，那么蔚来无疑交出了一份“减亏”的答卷。2026年上半年，5家港股上市的新势力车企中，蔚来收入规模最大，达到576.7亿元，同比增长85.8%。在利润表现上，被“亏损”标签困扰多年的蔚来，业绩出现明显变化，GAAP口径净亏损收窄至8.6亿元，相比去年同期的117.45亿元减亏幅度超过90%。交付量上，上半年蔚来汽车合计交付19.11万辆，同比增幅达67.4%。

　　

蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌在二季度业绩公告中表示：“2026年第二季度，公司共计交付107658辆智能电动汽车，同比增长49.4%。蔚来、乐道、萤火虫三大品牌实现量价齐升。我们预计第三季度的总交付量将在108000辆至111000辆之间，同比增长24.0%至27.5%。”

　　

今年二季度，蔚来品牌在中国成交价35万元以上乘用车市场排名第一。蔚来ES8上市后市场表现持续强劲，上市335天完成第14万辆交付，在40万元级乘用车市场以及大型SUV市场均保持领先。科技行政旗舰SUV ES9持续转化传统豪华燃油SUV用户，6月及7月在中国成交价50万元以上乘用车市场销量位居第一。乐道L90和L80凭借突出的产品优势，带动乐道品牌成为20万元—30万元区间大型SUV市场销量第一。与此同时，萤火虫则已连续15个月位居中国高端小车市场市占率第一，稳固细分市场龙头地位。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

多品牌战略的落地，让蔚来在各个价格带都站稳了脚跟，这也为毛利率的改善提供了支撑。2026年上半年，蔚来的毛利率为18.7%。其中，2026年第二季度的毛利率为18.4%，较2025年第二季度的10.0%有明显改善，环比2026年第一季度的19.0%略有下降。

　　

对于公司的经营表现，蔚来首席财务官曲玉表示：“本季度公司保持Non-GAAP(经调整利润)经营利润盈利，现金储备进一步提升，为长期可持续发展提供更强资金保障。基于扎实的体系化能力与清晰的经营策略，我们对完成全年经营目标、实现高质量增长充满信心。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

蔚来的大幅减亏，让人们看到规模效应的曙光，而另一边，零跑汽车则直接用“量利双收”证明了另一种可能性。2026年上半年，零跑汽车实现销量共计35.65万辆，较2025年同期的22.17万辆增长了60.8%；7月份，零跑销量再创新高，达10.13万辆，同比增长102.0%，成为国内首个单月交付量突破10万辆的新势力品牌。业绩方面，零跑汽车实现营收381.1亿元，较2025年同期的242.5亿元增加57.2%，创同期历史新高，增长原因则主要由于整车及备件交付量的增加；实现净利润2.1亿元，相比上年同期(净利润0.33亿元)增长超过5倍，盈利规模再上新台阶。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

值得一提的是，零跑汽车2026年上半年11.7%的毛利率较2025年同期数据(14.1%)降低2.4个百分点。公司称：“主要由于原材料成本上涨影响和整车产品组合的变动。”当然，若从单季表现看，其盈利能力已在逐步恢复，2026年第二季度毛利率为12.6%，较第一季度提升3.2个百分点。尽管毛利率短期承压，但净利润的高增说明零跑的成本控制能力正在释放，这也让它与仍在亏损中挣扎的同行形成了鲜明对比。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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注：小米毛利率为2026年第二季度”智能电动汽车及AI等创新业务”分部口径；小米净利润为汽车及AI创新业务分部经营亏损(Q1约-31亿元＋Q2约-26亿元)，集团整体2026年上半年净利润为141.98亿元。

　　

理想汽车出现亏损 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

交付量下滑的小鹏毛利率大增 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

当零跑和蔚来在各自的轨道上加速时，理想汽车和小鹏集团却陷入了截然不同的转型阵痛。曾经“最赚钱”的新势力车企理想汽车在2026年上半年出现了亏损——上半年，理想收入为486.5亿元，同比下滑13.4%；净利润亏损39.8亿元，上年同期为盈利17.4亿元。对于亏损原因，公司在中报中给出的解释是：“主要由于产品组合不同导致平均售价下降以及车辆交付量减少。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)