FOF发行创新高，固收配置转向ETF底仓

发布时间：2026-11-13 14:06来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

10月共有33只FOF启动募集，创下单月发行新高。同时持仓也迎来结构性变化，债券ETF成为固收底仓首选，黄金与红利ETF持续作为长期防御配置。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

Wind数据显示，2026年10月共有33只FOF(基金中的基金)启动募集，刷新公募FOF单月发行数量历史纪录；三季报持仓同步显示，FOF集体加大债券ETF配置力度，黄金ETF、红利ETF保持底仓核心地位。本次发行放量是产品供给、制度红利、投资者需求与底层资产策略共振的结果，FOF正从“产品扩容”迈向“配置精细化”新阶段。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2026年前10个月，年内启动募集的FOF数量已达到194只，产品供给进入快速扩容期。对比历史周期数据，2021年FOF首轮热潮全年新发91只，2022年权益市场下行后发行节奏放缓，2025年回升至89只；2026年前10个月募集数量已远超此前全年峰值，行业进入第二轮高速扩张周期。

　　 　　

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多资产持有期产品成主流 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在33只新募集FOF当中，名称标注“多资产”“多元配置”的产品共计13只，占比近四成；绝大多数新产品设置3个月、6个月持有期，纯开放式FOF占比持续走低。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

这一产品结构区别于早期FOF的“全开放式、纯权益选基”模式，基金公司在产品设计上主动匹配理财资金的风险偏好，用持有期约束资金申赎波动，用多资产分散替代单一权益择基，承接银行理财、信托产品收益下行溢出的稳健型资金。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

10月33只FOF启动募集创单月历史新高，此轮FOF发行升温主要由制度红利和渠道需求两方面因素驱动。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

制度规则打开供给上限：中国证监会就《公开募集证券投资基金运作管理办法》征求意见，拟将FOF成立门槛由2亿元降至5000万元，同时放开FOF投资ETF联接基金的限制，大幅降低中小公募布局FOF的成本，拓宽底层资产选择空间，这是短期产品集中申报、集中发行的制度前提。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

渠道端主推意愿大幅提升：当前普通投资者自主择基难度显著上升，行业轮动加快、主动基金业绩分化加剧，银行、券商渠道将FOF作为“一站式资产配置工具”进行主推，FOF已经成为财富管理渠道标准化配置产品，渠道端的订单需求直接带动公募集中申报发行。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

此前市场将FOF发行放量归结为“理财资金搬家”，但从募集节奏来看，10月12日单日集中发行12只FOF，属于公募批量申报后的集中排期，并非资金需求突然爆发；供给先行、需求跟进是本轮FOF扩容的主要特征，短期产品供给增速已经快于资金流入速度，未来会出现新基金募资分化。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

资产配置策略结构性迭代

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从底层持仓看，发行热潮之下，FOF资产配置策略发生结构性迭代。随着2026年公募三季报披露完毕，33只新发行FOF对应的策略方向已经在存量FOF三季度持仓中提前兑现：债券ETF成为本轮FOF加仓的第一主力，黄金ETF、红利ETF维持底仓不动，权益进攻仓位保持克制，整体组合呈现“固收底仓ETF化、防御仓位常态化、权益仓位轻量化”的特征。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

三季度FOF固收配置最显著的变化，是从买入主动管理纯债基金转向批量配置债券ETF，债券ETF替代传统主动债基成为固收底仓首选。

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从最能体现机构一致性选择的持有数量指标看，截至三季度末，海富通中证短融ETF被82只FOF持有，位列全市场基金首位；富国中债7年—10年政策性金融债ETF、海富通上证城投债ETF紧随其后，分别被79只、76只FOF配置；中高等级信用债ETF、长期国债ETF也获得60只以上FOF重仓，债券ETF已经成为FOF固收底仓的标配工具。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

这主要是基于债券ETF具有以下三个方面的优势：第一，流动性优势。债券ETF场内T+0交易，申赎无延滞，能够满足FOF应对持有期开放、资金进出的流动性需求，这是封闭期较长的主动债基无法比拟的；第二，成本更低。指数型债券ETF管理费、托管费远低于主动债基，持续压缩组合综合成本，增厚长期收益；第三，持仓透明、信用状况清晰。债券ETF持仓公开，不存在主动债基隐性信用下沉、信用风险暴露，契合当前FOF稳健打底的风控要求。

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值得注意的是，本轮新增FOF均以ETF作为底层固收工具，传统主动债基在FOF组合中的占比持续下滑，这是未来FOF固收配置的长期趋势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

另一方面，尽管固收工具出现迭代，但两类ETF始终没有被调出FOF核心底仓，黄金ETF、红利ETF保持高配置，防御底仓长期不动，是全市场FOF的通用配置，没有随市场短期波动发生大比例调仓。

　　

(小编：财神)