民生宏观：国内外风险资产共振回升

　　本周（2月27日至3月3日），国内股票市场因强劲PMI数据而强势反弹。尽管资金面转松，在强经济预期下，国内短端债券利率继续上行。

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　　海外市场方面，市场风险偏好回升，海外股指大多收涨，美元指数回调。但我们提示，下周美国非农数据和日本央行利率决议可能会带来紧缩交易的“双击”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　本周国内股票市场表现强势，大盘价值风格更优

　　国内股票市场方面，由于1月份中国制造业PMI大超市场预期，市场再次定价中国经济强劲复苏。数据公布后，北上资金一转颓势，重新开始大幅流入，本周A股强劲反弹。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在细分的行业上，本周中共中央联合国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，数字经济相关的通信、传媒和计算机等行业涨幅靠前。风格上，大盘价值风格则相对占优。

　　强劲的经济数据下，国债短端利率继续上行 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　本周央行逆回购转为净回笼，净回笼规模达4750亿元。不过，在跨月后资金面明显转松，银行间融资利率下行。强劲的PMI数据令投资者担忧未来流动性收紧，短端利率继续上行，国债利率曲线“熊平”。

　　本周1年期国债利率上行2.82 BP，10年期下降1.0BP。信用利差走阔。2年期企业债与国债利差较上周上升7.9BP，2年期城投与国债利差较上周上行9.4BP。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　海外紧缩交易暂缓，全球股市强劲反弹，美元指数下跌

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　　海外市场对美联储加息预期的修复已经非常充分，美国非制造业PMI超预期也难以带动紧缩情绪进一步发酵。本周海外股市普遍上行，美元指数则下跌。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　海外股市本周强劲反弹，标普500涨1.90%、纳指上涨2.58%，德国DAX指数、法国CAC40指数、伦敦富时100指数均不同程度上涨。另外，因欧洲2月通胀再超预期，欧债利率带动海外利率上行。10年期美债利率上行2.0BP，10年期德债利率则上升25.9BP。美元指数本周下跌0.70%。

　　因中国经济超预期和美元贬值，本周大宗商品价格大多上涨

　　受中国强劲的PMI数据影响，市场再上调中国复苏预期。同时，海外市场对紧缩的定价趋于钝感，本周美元指数有所下跌，大宗商品表现较好。

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　　WTI原油本周上涨4.40%，上海螺纹钢涨0.21%，LME铜涨3.06%，伦敦黄金现货涨2.54%。

　　未来国内关注：两会后市场反应和2月进出口数据

　　在两会释放明确信号前，市场对经济复苏和行业主线仍未形成共识。本周末两会报告将发布，我们可以观察市场的进一步反应。我们团队提示，两会需重点关注产业政策的发力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　另外，下周还会公布最新的进出口数据，也是观察海外需求走弱的另一数据验证。

　　未来海外关注：美国2月非农数据和日本央行利率决议

　　本轮海外紧缩预期的调整始于1月强劲的非农数据，经历一个月的发酵后，海外市场对紧缩的定价趋于钝感，需要更多重要数据的验证。下周美国将公布2月非农数据，我们预计美国就业市场仍有相当韧性，一季度仍是紧缩交易的窗口。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　同时，日本央行利率决议最近也备受投资者关注。需要关注黑田东彦在任期最后一次会议中是否会给出进一步退出宽松政策的线索。

　　目录

　　正文

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　　一、大类资产价格表现

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　　本周（2月27日至3月3日，下同）逆回购净回收4750亿元，跨月后资金面明显转松。

　　本周，DR001平均为2.17%，DR007平均为2.44%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　本周国内股市表现强势，大盘价值风格更优。

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　　上证上涨1.87%，深证涨0.55%，创业板指数跌0.27%，科创50指数涨0.83%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　国证价值风格指数涨2.98%，成长风格指数涨0.13%；大盘指数涨1.74%，中盘指数涨0.85%，小盘指数涨0.71%。

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　　行业方面，本周通信、建筑及传媒、计算机、交通运输等行业涨幅靠前。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　国内债券市场短端利率继续上行，信用利差有所走阔。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1年期国债利率上行2.82BP，5年期国债利率下降0.08BP，10年期国债利率下降1.00BP；国开1年期上行1.26BP，5年期上行1.95BP，10年期上行1.10BP。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　国债期货价格上升。2年国债期货本周收至100.86，上涨0.03%，5年国债期货本周收至101.06，价格持平，10年国债期货收至100.62，下跌0.03%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)