理奇智能上会：高存货、低研发，拿什么撑起创业板上市野心？

　　中国产经观察消息：在创业板市场，众多企业怀揣着上市梦想奋力前行，试图借助资本市场的力量实现跨越式发展。然而，并非所有企业都能顺利跨越上市审核的重重关卡。无锡理奇智能装备股份有限公司(以下简称“理奇智能”)在即将迎来创业板上会审核之际，却面临着诸多负面因素的困扰，其上市之路充满了不确定性。

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　　一、业绩波动：增长持续性存疑 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　理奇智能近年来的业绩表现犹如坐过山车，呈现出较大的波动性。2022年至2024年，公司营业收入分别为6.18亿元、17.21亿元、21.73亿元，复合增长率为87.45%；归母净利润为1.07亿元、2.39亿元、2.7亿元，复合增长率为58.65%。从数据上看，前期业绩增长较为迅猛，但2024年营收和净利润的增速却出现了明显下滑。2024年营业收入增速为26.32%，相较于2023年的178.17%大幅下降；净利润增速为23.31%，也远低于2023年的154.26%。

　　这种业绩增速的骤降引发了市场的广泛关注和担忧。在当前创业板上市审核对业绩增长持续性高度关注的大背景下，理奇智能如何向监管层和投资者证明其未来业绩能够保持稳定增长，成为了一个亟待解决的难题。公司业绩增长放缓的原因是多方面的。一方面，公司所处行业周期性较强，下游锂电池行业的需求波动对公司业绩产生了直接影响。随着锂电池行业竞争的加剧，客户对产品价格和质量的要求不断提高，理奇智能为了维护市场份额，不得不采取更具竞争力的报价策略，这在一定程度上压缩了公司的利润空间。另一方面，公司对单一行业和少数客户的依赖程度过高，也增加了业绩的不确定性。报告期内，公司对锂电行业的收入占比始终超过90%，对前五大客户的销售收入占比在2024年仍达74.27%。一旦下游锂电池行业出现需求下滑或主要客户的经营状况发生变化，公司的业绩将受到严重冲击。

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　　二、毛利率下行：盈利能力受挑战

　　毛利率是企业盈利能力的重要指标之一，而理奇智能的毛利率却呈现出逐年下滑的趋势。2022年到2024年以及2025年上半年，理奇智能主营业务毛利率分别为16.48%、27.80%、28.78%和27.13%，剔除存货评估增值影响后的主营业务毛利率分别为41.93%、40.08%、35.97%和31.20%，呈下降趋势。毛利率的持续下降，反映出理奇智能在成本控制和产品定价方面面临着较大的压力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　理奇智能毛利率下滑的主要原因之一是为了维护与主要客户的合作关系，在项目招投标环节采取了更具市场竞争力的报价策略。理奇智能的主要客户包括宁德时代（300750）、比亚迪（002594）等全球锂电池制造头部厂商，这些客户在行业中具有较强的话语权和议价能力。为了获得订单，理奇智能不得不降低产品价格，从而导致毛利率下降。此外，行业竞争的加剧也是导致毛利率下滑的重要因素。随着锂电池设备市场的不断发展，越来越多的企业进入该领域，市场竞争日益激烈。为了争夺市场份额，企业之间纷纷采取降价策略，这使得整个行业的毛利率水平受到了压制。

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　　毛利率的持续下滑对理奇智能的盈利能力产生了不利影响。尽管公司净利润在报告期内仍保持增长，但增速已经明显放缓。如果未来公司毛利率继续下降，且无法通过其他方式提高盈利能力，公司的净利润可能会出现下滑，这将对公司的发展前景和上市进程产生负面影响。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　三、存货高企：资金压力与风险并存 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　理奇智能的财务报表中，存货问题尤为突出。2022年到2024年以及2025年上半年，理奇智能存货账面价值分别为32.61亿元、34.17亿元、28.57亿元和25.6亿元，占流动资产的比例分别为74.95%、73.83%、64.52%和61.43%。其中，大部分存货是以已发货但尚未通过客户验收的发出商品形式存在。报告期各期末，公司发出商品账面价值分别为29.61亿元、30.75亿元、25.48亿元和21.03亿元，占存货的比例分别为90.80%、89.98%、89.18%和82.13%。

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　　高企的存货给理奇智能带来了巨大的资金压力。由于公司产品高度定制化且需要经历漫长的安装调试及3至6个月的试运行期，产品从发货到最终验收周期通常较长，导致存货周转天数高达788天，远低于行业平均水平。大量的存货占用了理奇智能大量的资金，使得公司的资金流动性变差，增加了公司的财务成本。同时，如果主要客户推迟验收甚至取消订单，公司将面临已投入成本难以回收的风险，这将对公司的财务状况和经营业绩产生严重冲击。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)