财通宏观实体经济图谱：内需有待继续发力

　　2月中采制造业PMI创2013年以来新高，财新PMI也是6个月以来首次反弹至扩张区间，而从中观高频数据看，一方面，终端需求好坏参半，2月各口径地产销量增速均有回升，乘用车批发、零售销量增速转正，不过剔除春节效应，1-2月合计看，35城和百家龙头房企地产销量增速降幅均收窄，而乘用车批、零销量增速双双下滑；另一方面，工业生产持续修复，汽车、钢铁、化工等主要行业开工率持续走高，样本钢厂钢材产量增速回落，1-2月沿海电厂发电耗煤合计增速较去年12月降幅略走扩，但以农历口径看，节后第四周和第五周，耗煤同比增速持续保持在两位数以上的高位。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2月制造业PMI超预期上行并创新高，其中生产端的拉动最大，一是制造业就业在疫后及假期过后明显好转，二是项目开复工进度超前，三是出口改善的带动。需求端的恢复仍较缓慢，比如服务业从业人员指数虽有回升，但仍在收缩区间，同时处2013年以来同期中等水平；调查中反映订单不足的制造业和服务业企业占比虽有回落，但仍过半。近期国内航班执行数持续回落且不及去年同期，电影观影人次回落并创2017年以来新低，对此也有印证。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　来源：Wind，财通证券(行情601108,诊股)研究所

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　　房地产：1-2月各口径地产销量增速多有回升，2月百城房价环比止跌。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2月百城房价同比增速持续21个月下行，创2015年8月以来新低，而环比增速自去年7月以来首次止跌。2月35城地产销量增速转正，百家、五大龙头房企地产销量增速降幅均收窄，1-2月合计看35城地产销量增速在一二线城市销售回暖带动下降幅收窄至-11.8%，百家龙头房企地产销量增速降幅收窄至-20.6%，五大龙头房企销量增速降幅走扩至-23.5%。2月十大城市商品房库销比上行，持续6个月回升，处2014年以来同期次高位。1-2月合计看百强房企拿地面积、金额同比降幅均有收窄。

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　　乘用车：1-2月前19天乘用车销量增速下行，2月经销商库存去化。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　由于春节错位效应，2月前19天乘联会乘用车批发、零售销量增速双双转正至16%、2%，但1-2月合计看批发、零售销量增速较去年12月增速均有走低，分别降至-40.4%、-30.8%，2月零售销量环比1月同期是负增长，批发销量环比1月略有正增长。本周半钢胎开工率延续上行，走高至73.9%，创2022年5月以来新高。2月汽车经销商预警指数回落至58.1%，处2013年以来同期中等水平。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　家电：1月三大白电厂家销量增速普遍下行，库销比多数上行。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1月三大白电厂家销量增速全面下行，空调、冰箱和洗衣机销量增速降幅均有扩大。其中冰箱和洗衣机内外销量同比下滑至-28.7%、-11.9%，国内市场一定程度受到春节假期错位和疫情扩散的影响；外需下滑的背景下，海外市场仍较低迷。1月三大白电厂家库存水平多数上行，其中空调库销比升至2014年以来同期新高，洗衣机库销较上月也有所上行，至0.46，仅冰箱库销比有所走低，至0.58。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　农副食品：本周肉果涨价、菜蛋降价，预计2月CPI同比稳中有降。

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(小编：财神)