协会要求停止“平价过券”？谣言！交易商协会紧急澄清：从未提出任何相关自律管理要求，欢迎举报

　　近日有消息称，债市过桥交易似有新动作。自5月17日起，一些报价群中就开始出现交易人士找桥的身影，尤其是平价过桥。当天有消息称，多家交易机构表示将暂停过桥，部分机构表示将暂停平价过交易，并收取部分桥费。从事实上看，确实有部分机构暂停平过，并收取桥费。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　5月19日，交易商协会发布《澄清声明》称，近期，有市场机构假借交易商协会要求停止“平价过券”的谣言，以调整自身做市策略，影响市场交易。在此交易商协会郑重声明，从未提出任何相关自律管理要求。如任何机构再有类似行为，欢迎市场成员向协会投诉举报，协会将保留通过法律途径追究相关责任的权利”。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　什么是过桥？

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　过桥，就是指甲乙交易双方不能直接发生交易，如果寻找一个中间金融机构丙，甲方先卖给丙方，丙方再卖给乙方的过程。如果这个过程丙方不收取任何费用，丙甲的交易价格、丙乙的交易价格是完全相等的，即为平价过桥。

　　在日常交易中，存在过桥需求。业内人士称，一些情况是需要过桥的，比如交易双方没有授信、不在白名单上，或者对于一些基金公司来说，通过过桥的方式来代付佣金。再比如存在交易双方一方只能发请求，另一方不能接请求的情况，就需要通过过桥来完成交易。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　对于桥机构来说，过桥本身也是两笔交易，存在清算费用等成本，那么平价过桥为什么存在呢？对此，某业内分析人士认为，平价过桥可能存在做市机构“刷量”嫌疑，做市机构其实只是付出一些交易费用，本身不承担任何风险，也并非真正的做市。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　不过，债券市场的场外交易特性，使得过桥存在合理性和必要性，且事实上，过去也有部分机构提供收费过桥业务，只是对市场参与者来说，不同机构可能对桥费有不同的心理价位。

　　也有交易员表示，许多交易对手的过券交易虽表面上看是平价，但事实上有互帮互助，获取综合收益的意味，并不在意一笔或几笔交易是平价还是收费。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　做市商“倒量”交易是与非

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　做市商模式是国际上主流的为场外债券市场提供流动性的基础制度，2001年8月，人民银行批准9家商业银行为双边报价商。2007年央行发布了《全国银行间债券市场做市商管理规定》，降低了做市商的门槛、加大了对做市商的政策支持，做市商迅速扩容，自此我国做市商制度报价制度正式走向正轨。多年来，做市商已成为推动债券市场发展的重要力量，但与国际资本市场相比仍有差距，发展势头也不及国内货币经纪商。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　近年来，监管部门多次提及发展完善做市商制度。2021年，交易商协会修订了《银行间债券市场现券做市业务自律指引》及《银行间债券市场现券做市业务评价指标》，其中对现券做市业务的定义为在银行间债券市场通过持续向市场提供现券双边买卖报价，以及回复市场询价请求等为市场提供流动性的行为。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　值得一提的是，自律指引第二十三条明确规定，做市商不得与其他市场机构联合，针对一只或多只债券进行成交量、价格相同或相近，但交易双方或各方做市报价成交中无任何损益或极小损益的倒量交易。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　今年2月，交易所债券市场正式启动债券做市业务，首批12家证券公司进入做市商名单，旨在通过发挥做市商市场价格发现能力等方面的重要作用，为债券市场提供流动性，激发二级市场活力，通过提升二级市场流动性，降低融资成本，强化债券市场风险定价和资源配置的基础性功能。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　不过，国内做市商业务在实操过程中也面临一些问题。申万宏源(行情000166,诊股)在此前报告中指出，我国债券市场流动性较低，做市风险大、机构做市动力不足，当前我国债券换手率与美国等海外国家存在较大差距，尤其大量信用债买卖困难，在流动性偏低的情况下机构单边交易较多，很容易超买超卖，做市商承担的风险较大。此外，做市商风险管理难度较大，我国债券衍生品市场发展较慢，国债期货、利率互换、信用违约互换等风险管理工具的深度和广度有待进一步扩展。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　违规代持被查

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　今年以来，交易商协会自律规范明显加强，仅5月至今就有3次自律调查披露，涉及多家金融机构。5月11日公告，交易商协会已对中国建设银行股份有限公司债务融资工具承销业务涉嫌违规行为开展自律调查。5月9日公告，交易商协会针对中国进出口银行金融债券发行涉嫌违规行为，以及中国民生银行股份有限公司承销业务涉嫌违规行为已开展自律调查。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)