【预见2023】新时代财富研究院张雷：中国经济复苏阶段延长，资本市场迎来较好布局期

　　“我国经济已挺过最困难时刻”，但经济恢复过程不会是一片坦途。2023，如何看待当前面临的挑战？资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？金融界推出《启程·百位首席预见2023》特别策划，希望透过专业人士的讲解，给广大投资者带来启发。

　　本期嘉宾：新时代财富研究院首席策略分析师 张雷 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　核心观点： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　对于资本市场来说，便宜就是硬道理，股票等权益类资产具有不错的投资性价比。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从历史经验判断，北向资金的大举加仓往往是一轮行情启动的重要标志之一。获北向资金净买入较高的30只个股兼具三个重要特征：市值普遍较高；具有估值优势；属于北向资金的“旧爱”；

　　2022年存在一定“超额储蓄”现象，但兜里有钱未必花钱大手大脚，“超额储蓄”有望向资本市场迁移； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　房地产行业已经度过了最困难的时期，但也回不到之前“高歌猛进”的时代，购房者对于房价“永远上涨”的预期已经得到了扭转。

　　2023年相对较强的大类资产可能是黄金、美债、中国A股、H股、人民币，相对较弱的资产可能是商品、中债、美股、美元等。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　资本市场迎较好布局期 北向资金青睐个股有三大重要特征 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　金融界：IMF表示，全球三分之一国家2023年进入衰退，会否影响中国经济和资本市场？

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　　张雷：中国经济复苏阶段延长，资本市场迎来较好的布局期。

　　如IMF预测，2023年，全球三分之一国家进入衰退。市场普遍认为美国经济正经历从滞胀向衰退的过渡，至于美国经济是否已经进入衰退期仍存在争议。相对于美国，欧洲经济衰退特征更为明显。在全球化背景下，对中国经济会有不利影响，但影响相对可控。中国经济在2022年上半年触底后，持续处于弱复苏态势。

　　由于疫情反复、全球经济下行等因素，中国经济在复苏阶段的徘徊时间延长。根据美林投资时钟理论，权益类资产在经济复苏阶段通常有较好表现。为了助力2023年经济复苏，宽松的流动性环境有望延续，宽松流动性对资本市场也形成利好。

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　　对于资本市场来说，便宜就是硬道理。从过去7年的数据来看，截至2022年12月30日，中证800的PE分位数处于历史低位，为11%。中证800的ERP分位数处于历史高位，为91%。结合横向股债对比和纵向历史数据对比，可以认为，股票等权益类资产具有不错的投资性价比，资本市场迎来了较好的布局期。

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　　金融界：今年北向资金大举加仓，背后逻辑是什么？北向资金主要青睐哪些行业？

　　张雷：从历史经验判断，北向资金的大举加仓往往是一轮行情启动的重要标志之一。

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　　北向资金一向被视为“聪明钱”，也是外资买入A股的主要通道，2023年以来开启大举加仓的模式，背后原因可能在于以下几方面。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　首先，IMF预测2023年全球三分之一国家或进入衰退，但指出中国经济将稳步增长，成为世界经济最大的积极因素。研究机构普遍预测，2023年中国GDP增速有望超过5%，甚至5.5%。中国经济复苏向好，增强了外资的买入信心。

　　其次，近期海外市场波动较大，特别是美元汇率的下行促使资金着手寻找更加稳定的新兴市场。本轮人民币汇率的持续回升，再度促使外资涌向中国资产。当然，中国资产估值相对较低，也是北向资金大举买入的原因之一。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　最后，中国正加大力度吸引和利用外资，以及防疫政策的调整，也增加了北向资金的买入底气。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从沪股通、深股通前十大成交活跃股来看，截至1月13日，共有49只个股现身前十大成交活跃股榜单，有30只个股是净买入，合计吸引资金345亿元。这30只个股兼具三个重要特征：第一是市值普遍较高。第二是具有估值优势。一半以上个股估值低于同行业平均水平。第三是属于北向资金的“旧爱”，即很多属于电力设备和食品饮料行业。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　居民消费信心需要时间扭转 “超额储蓄”有望向资本市场迁移

　　金融界：随着疫情防控调整，疫情期间的超额储蓄会否带来“超额消费”？这几年投资者的投资偏好有什么样的变化？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　张雷：从储蓄存款规模变化以及居民收入支出增速差等指标来看，2022年存在一定的“超额储蓄”现象。但是，“超额储蓄”未必会带来“超额消费”。

(小编：财神)