供给过剩，部分硅企成本倒挂！产业格局或迎洗牌

　　从基本面上看，当前供需双弱，且西南地区丰水期将至叠加电极等原材料价格回落，成本支撑松动。在当前硅价低迷的大背景下，供应端存开工下降预期，但三大下游中也仅有多晶硅企业产量持续增长，整体需求走弱对硅价上行的支撑力度较低，基本面利空情况较为明显。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　深度分析：价格构筑底部尚需时日

　　1.上游企业亏损开工下滑

　　工业硅价格已低位运行接近半年，近日工业硅期货SI2308更是走出了11连阴的下跌趋势，接连跌破15000元/吨、14000元/吨的整数关口，最低价达到12695元/吨，第一大主产区新疆地区的成本支撑与云南地区丰水期成本的支撑相继宣告失败。当前工业硅期货价格短暂站稳13000元/吨大关，且有向上修复的趋势。现货价格也跟随出现下降走势，自年后以来持续走跌，通氧Si5530从21000元/吨相对高位一路走低至当前接近13800元/吨，不通氧Si5530也从20000元/吨的位置降至目前的13600元/吨，通氧硅与不通氧硅的价差也从超过1000元/吨逐渐收窄至如今100—200元/吨的区间。在期现货价格双双走低的背景下，基差却由负转正，不断走强，从年初的-1000元/吨上升至接近500元/吨。究其根本，是产业内硅企在下跌阶段进行挺价，现货价格走出了较长时间强于期货的行情。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从基本面上看，当前供需双弱，西南地区丰水期将至，叠加电极等原材料价格回落，成本支撑松动。在当前硅价低迷的大背景下，供应端存开工下降预期，但三大下游中也仅有多晶硅企业产量持续增长，整体需求走弱对硅价上行的支撑力度较低，基本面利空情况较为明显。

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　　供应端，4月我国工业硅产量为29.12万吨，同比大增67.61%，环比小幅下滑3.02%。细分主产区来看，4月新疆地区产量为16.95万吨，占全国总产量的比重为58%。随着硅价跌破当地14180.5元/吨的成本线，月内开工率也不断走低，4月底5月初减产停炉的硅企增加，预计当前86.36%的高位开工率将出现小幅下滑，但疆内硅企以长单居多，后续开工率仍将保持稳定。当前厂库仍较为充足，即使是停产硅企，也备有不少现货，在价格走低与厂库高企的双重压力之下，硅厂出货意愿走高，但下游对价格认可度较低，出货并不顺畅。云南地区产量为3.08万吨，占比为11%。当前云南即将进入丰水期，但受雨季推迟影响，水量较少使得6月丰水期电价季节性下调存疑，当地硅企检修较多，硅企开工率仅28.21%，环比和同比均出现显著下滑，后续仍有停产检修计划。除部分企业明确5月底复产外，暂未听闻其余硅企的复产计划，预计开工率将维持弱势运行，或在6月底至7月初出现批量复产。内蒙古地区依托自身多晶硅产业优势，吸引了一批优质硅企在当地建设工厂，从今年的投产情况来看，已经一举超过四川地区成为第三大主产区。4月当地工业硅产量为2.5万吨，占比9%。由于当地工业硅以配套下游多晶硅为主，故签订长单数量较多，硅价相对稳定，受市场因素影响较小，使得减停产硅企数量也更为克制。当前开工率为76.62%，比上月下滑6.36个百分点，同比增长1.2倍。尽管传统火电使得内蒙古地区的开工率相对稳定，但面对当前仍处低位的硅价，生产持续亏损之下，此前4月复产的个别硅企或考虑再次停炉，后续开工率仍将出现小幅下滑。四川地区产量为1.78万吨，占比为6%。目前已进入当地平水期准备迎接丰水期，除少量硅企计划复产外，其余厂家心态均较为谨慎，尚未进行复产准备，大都选择5月底后启动点火，较往年同期相比有所延后，主要原因为5月25日确定丰水期电价下调幅度，复产计划需配合有较大的降价幅度。受硅价低迷影响，四川地区整体成本压力较大，预计当前24.64%的开工率将出现小幅增长，但仍处于低位，复产意愿并不积极。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　结合各大主产区情况整体来看，除西南地区丰水期将至的川滇两地存复产预期，其余主产区生产积极性均不大。再加之4月下旬福建、重庆等地硅企减产效应逐步显现，行业开工率后续出现下滑的可能性更高，但下滑幅度不大。体现到产量上，5月产量环比将出现减少，5月底小批量复产的贡献将体现在6月产量数据中，6月的复产企业数或随着丰水期的来临不断提高，产量环比增速或能延续至10月份。

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　　从成本来看，当前工业硅生产原材料价格持续走低。其中，电极价格比4月底下跌了接近1500元/吨。当前碳电极已经逐步对价格较为高昂的石墨电极形成替代，但在此轮价格下跌过程中，碳电极跌幅更大、下降速度更快。主要原因为石墨电极主要供应下游钢厂的电弧炉炼钢，尽管钢厂受地产影响需求并不强势，影响部分电极消费量，使得石墨电极价格跟随下跌。而碳电极主要应用于工业硅的高温矿热电炉，此轮硅价下跌无法支撑碳电极的需求，电极基本面缺少利好支撑，使得工业硅成本下滑120元/吨。再考虑到丰水期将至，水电价格存下滑预期，需警惕成本支撑坍塌。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2.下游亮点由多晶硅贡献

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(小编：财神)