居民存款“两连降” 2万亿存款去哪儿了？

2026年四月中旬，上海静安区一家国有大行网点，62岁的退休教师陈敏把一张到期的定期存款存单放在了柜台上。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

三年前，她存入30万元，当时三年期定存利率还有2.60%。如今这笔钱本息合计32.34万元，但客户经理李华告诉她，现在三年期定存挂牌利率只有1.25%。如果续存，利息将比原来少约1.2万元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

“差太多了。”陈敏在柜台前坐了二十分钟，最终做出决定：20万元转入一款固收类理财，成立以来年化收益率2.5%；5万元购买一份储蓄型保险；剩余的7万多元留在活期账户。她没有把钱转入股市，也没有用于消费。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

“我不指望这笔钱能赚多少，”她低头看了看手机银行App的利率页面，叹了口气，“就是想把利息损失补回来一些。”

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

陈敏的选择并非个例。央行数据显示，2026年4月和5月，居民存款合计减少2.05万亿元，创下近十年最大规模的“两连降”。同期，以理财、基金、保险为代表的非银金融机构存款大幅增加3.61万亿元。

一降一增之间，一场由低利率和资产比价驱动的财富迁移正在发生。多名受访人士告诉记者，此轮居民存款“两连降”并非偶然，而是多重因素叠加共振的结果。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

2万亿存款去了哪里

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

国家金融与发展实验室副主任曾刚告诉记者，本轮“存款搬家”是两股力量叠加共振的结果：一是巨额高息存款集中到期，二是续存利率已降至历史低位。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

先看到期规模。2023年至2024年间，居民锁定了大量三年期、五年期高息定存。据多家机构测算，2026年到期的居民定期存款规模高达50万亿元至75万亿元，为近年来的峰值。进入二季度，这批高息资金集中到期。曾刚指出，这是本轮存款流出最重要的结构性因素。

再看利率变化。2023年，国有大行三年期定存挂牌利率还在2.6%至2.8%之间；到2026年初，已降至1.25%。当初锁定的近3%的利率与如今1%出头的续存利率之间，形成了较为明显的心理落差和利差变化。

替代产品的收益优势也在显现。存款利率多轮下调后，银行活期和短期定存的收益率持续走低，与理财等资管产品之间的利差逐步扩大，后者的吸引力相对增强。

华源证券的数据显示，4月份，理财公司固收类理财及纯固收理财的当月平均年化收益率均较3月有所回升，分别达到3.42%和2.71%。相比之下，国有大行一年期定存挂牌利率已不足1%。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

股市反弹也带来了一定的吸引力。4月以来，A股市场有所回暖，上证指数从3月末的约3200点一度回升至3400点上方。证券新开户数同比增加，部分增量资金流入权益类产品。

居民提前还贷则是另一个不可忽视的去向。央行数据显示，2026年4月住户贷款减少7869亿元，其中以房贷为主的中长期贷款减少3408亿元；5月住户贷款减少1412亿元，其中中长期贷款减少571亿元。这一变化背后，是部分居民取出存款偿还房贷，主动降低家庭杠杆。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

此外，季节性因素也在发挥作用。银行理财规模历来有“季末回落、季初回升”的特征。截至一季度末，理财产品存续规模为31.91万亿元，较上年末减少1.38万亿元，环比下降4.15%。季末考核结束后，此前为满足存款考核而阶段性回流表内的资金重新流向理财市场，4月银行理财规模较3月末增加2.6万亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

不一样的“存款搬家”

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

值得一提的是，上一次居民存款连续两个月减少发生在2015年4月和5月，分别减少1.05万亿元和4413亿元，当时正处于一轮牛市的快速冲顶阶段。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

从表面看，2026年的“两连降”与2015年有些相似，但两者的宏观背景和资金流向存在根本差异。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

2015年，存款大迁移发生在A股牛市冲顶阶段，沪指在当年6月突破5100点，居民入市情绪高涨，资金流向单一。2026年则截然不同。本轮资金搬家的目的地呈现“分散化、低风险化”特征，主要流向银行理财、货币基金、债券基金和储蓄型保险等固定收益类产品。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

数据印证了这一点。4月和5月，非银金融机构存款大增3.61万亿元，资金大量停留在非银资管体系内。据华源证券测算，4月银行理财规模单月增加2.6万亿元至34.5万亿元，高于近5年同期均值。中基协数据显示，货币基金4月净值增长6415亿元，债券基金增长5128亿元，合计超过1.15万亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

另据中金公司穿透测算，一季度居民资金流入股票保证金约4510亿元，远低于同期流入寿险的1.5万亿元，稳健型资产仍是资金的主要去向。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

曾刚特别指出，本轮到期储户以中老年、风险厌恶型群体为主，其资产配置偏好决定了资金以稳健配置为主。

北京财富管理行业协会特约研究员杨海平也观察到，理财产品和公募基金凭借收益率的相对优势，加大了营销力度，主动承接“搬家”资金。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

一位国有大行客户经理告诉记者，尽管高息定存集中到期，但多数客户选择转存中短期定存或R2及以下的理财产品，并未出现大范围的偏好跃升。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)