芯片巨头涨薪或推高物价 韩国央行加息概率大增

6月23日，亚洲科技股子板块遭遇重创，终结了八日连涨势头，其中以韩国股市跌势最猛。截至收盘，韩国KOSPI指数下跌9.99%，报8203.84点。有消息称，韩国监管部门正研究措施，防范追踪三星电子和SK海力士的单一股票杠杆ETF所带来的风险，这凸显出AI热潮带来的财富效应背后潜藏的风险。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

即便如此，当前的“AI热潮”仍被看好。在美银的一项调查中，约56%的全球基金经理选择“繁荣”一词来描述当前AI周期所处阶段。韩国芯片巨头三星电子与SK海力士发放高额奖金激励，其溢出效应仍在显现。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

近日，韩国央行在6月发布的一份报告中预警，即使中东冲突结束、国际油价回落，受消费回暖和工资上涨等因素影响，物价未来一段时期或将维持较高涨幅。报告预计，信息技术（IT）企业业绩向好推动消费动能进一步提升，经济复苏势头将逐步增强。而近期部分IT行业出现的涨薪趋势恐将扩散至整个产业领域，导致物价上行压力进一步加剧。韩国央行指出，通常情况下，员工奖金不会带来太大的需求压力，因为这并非收入的永久性增加，但问题在于，这波“大幅增加的异常奖金”至少会持续到明年。

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韩国统计局数据显示，该国5月通胀同比增速达到3.1%，为2024年初以来的最高值。基于此，韩国已全面上调其通胀预期。韩国央行预测，今年下半年消费者价格涨幅将维持在3%左右，核心通胀率则预计保持在2%的较高区间。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

随着通胀持续攀升，今年7月或9月的韩国央行货币政策会议被外界视作重要的加息窗口。不过有市场分析认为，工资驱动型通胀往往具有更强的黏性，很难快速回落，可能要通过持续加息才能压制需求。

对于是否要实施加息，韩国央行陷入两难处境：一方面，加息能否解燃眉之急尚难预料；另一方面，韩国经济呈现“K型复苏”，半导体等技术部门强劲扩张，但难以向非技术产业与内需部门有效传导。韩国央行在政策操作上正面临新的压力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

“天价奖金”成为通胀引擎？

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“AI热潮”下存储双雄与营业利润挂钩的奖金机制已引起韩国央行的关注。

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去年9月，SK海力士约定将10%的营业利润用于发放员工奖金。今年5月，三星电子在工会扬言开展为期18天罢工后，承诺拿出半导体业务10.5%的营业利润作为奖金。有分析称，按上述比例测算，一名基础年薪8000万韩元的存储芯片员工，今年合计可领取约6.26亿韩元的奖金。在此基础上，SK海力士员工明年奖金收入甚至有望接近90万美元。

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韩国央行调研发现，今年一季度信息技术行业专项奖金同比大涨60.6%，而其他行业薪资涨幅仅2.1%。二者差距悬殊，致使这两家芯片企业被纳入国家货币政策考量范畴。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

存储巨头薪酬上涨的影响已在消费端有所体现。有报道称，一些科技行业从业者已在百货商店大量购买奢侈品。韩国央行表示，在京畿道，即三星电子和SK海力士主要半导体设施所在地，今年芯片生产厂附近及邻近住宅区的银行卡消费增速高于其他地区。此前韩国央行副行长李志浩在发布会上提及，在水原等地，以及百货公司的奢侈品柜台，销售额已经出现显著增长，这种情况可能会逐步扩散。

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零售端需求骤然升温，再度引发韩国央行对通胀加速上行的忧虑。当前，中东局势引发的能源价格波动正对韩国通胀构成显著冲击。数据显示，韩国5月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.1%，创逾两年来最快增速。

“若下半年中东局势缓和，能源价格或有所回落，通胀可能下降，但当前半导体及高科技行业正处于持续发力期，其高额奖金并非短期一次性发放——例如三星、SK海力士等龙头企业与员工签订了为期十年的利润分成协议，形成了长期的高收入预期。”上海国际问题研究院东北亚研究中心助理研究员李宁向21世纪经济报道记者表示，仅SK海力士单年奖金池就接近4.7万亿韩元，两家企业年度奖金池规模合计达数十万亿韩元级别。这笔持续流入消费市场的资金，将对能源价格回落的下行效应形成对冲，使通胀率持续高于韩国央行2%的政策目标。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

除了短期消费升温，韩国央行还有更深层的隐忧。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英在接受21世纪经济报道记者采访时表示，韩国央行的忧虑并非仅仅源于个别企业员工多拿薪酬，而是着眼于更宏观的风险：在能源冲击尚未消退、5月CPI已超预期且环比增长较快的背景下，科技巨头的涨薪可能将输入型通胀进一步转化为由工资、服务价格和通胀预期共同推动的内生型、黏性通胀，形成所谓的“工资—价格”双螺旋效应。

(小编：财神)